员工持股制度一直都是娃哈哈的一项重要的员工激励制度。不过，进入2018年后，娃哈哈对员工持股进行了清退，按1股：2.6元的价格回购员工持股。而此事一经媒体报道，即受到业界的普遍关注。
作为一家非上市公司，通常也就是非公众公司，其员工持股制度的变动基本上是不会引起外界的关注的。但娃哈哈不同，虽然娃哈哈是一家非上市公司，但由于它在国内有着较高的品牌效应，因此它实际上也等同于一家公众公司，国人对它的关注度并不比一般的上市公司低。而且娃哈哈的掌舵人宗庆后曾经是全国的首富，他的一举一动自然引人关注。并且，宗庆后曾多次表示娃哈哈不差钱，不会上市，但从去年四季度开始，宗庆后改口了，表示娃哈哈也会考虑上市。
也正因如此，娃哈哈清退员工持股的做法，首先让人联想到的，就是该公司在为上市做准备。因为根据现行的上市制度，企业上市前的股东人数不得超过200人，而娃哈哈的职工持股人数多达15000人，这显然是不符合企业上市要求的。
针对市场的这种说法，娃哈哈方面回应称，其收回员工股份并非为了上市，而是要“更科学地分配股份”。至于公司上市的打算，娃哈哈方面表示，目前公司“尚未将上市正式提上议程”。
对于娃哈哈的上述说法，其实并不令人奇怪。但这种说法难免有掩耳盗铃的嫌疑。从娃哈哈来说，“尚未将上市正式提上议程”这有可能是真的，但这并不排除在将上市正式提上议程之前，先做好准备工作。对于娃哈哈来说，最应该要提前做好的准备工作就是清退员工持股了。因为一旦将上市正式提上议程之后，再来清退员工持股的难度无疑会进一步加大。
至于“更科学地分配股份”，这种说法本身上就是不成立的。既然股份已经由员工认购了，那就归员工所有，属于员工的私人财产，不存在公司方面再来“更科学地分配股份”。公司方面想做“更科学地分配股份”的工作，那也只能是在新发行股份的时候再来做这份工作，而不是对原来已认购的股份再来做重新分配。将现有的员工持股收回，进行所谓“更科学地分配股份”，这必然会牺牲现有的部分持股员工的利益。以“更科学地分配股份”的名义收回员工持股，这在一定程度上是对员工过去贡献的一种否定，这种做法的本身并无任何的“科学性”。
其实，娃哈哈清退员工持股，最大的可能还是为了上市。毕竟在对待娃哈哈上市的问题上，宗庆后的态度已经发生了很大的改变，由之前的“不上市”改变为“会考虑上市”。如2017年11月18日，在娃哈哈集团创立三十周年的庆典上，宗庆后表示“上市以后能加快企业发展，在适当时候娃哈哈也会考虑上市”。又如2018年3月24日，宗庆后做客人民网访谈间时表示，“娃哈哈集团现在不缺钱，我们现在也在投资高新技术产业，大幅投资高新产业的时候，也有可能会考虑上市”。由此可见，如今的宗庆后不再是原来那个“坚持不上市”的宗庆后了，上市是如今的宗庆后会考虑的事情，甚至是需要直面的事情。
之所以会出现这样的改变，恐怕与两件事情有关。一是明处的，2017年4月，宗庆后独女宗馥莉实际控制的恒枫香精香料（香港）有限公司计划收购中国糖果50%股权失败，外界猜测其收购目的正是为了借壳上市。这件事情表明，宗庆后的女儿是不拒绝资本市场的，甚至是希望借力资本市场的。
二是可以看得见的，那就是娃哈哈的发展已经走过巅峰时期。据全国工商联经济部发布的《中国民营企业500强调研分析报告》，娃哈哈集团自2013年营收达到782.8亿元的高峰后连续下滑，2016年跌至455.9亿元。与此同时，娃哈哈畅销的明星产品销售也出现了明显下滑。据报道，娃哈哈营养快线2014年销售额达到153.6亿元高峰，2015年、2016年则分别下滑到115.4亿元、84.2亿元，几近腰斩。也正因如此，娃哈哈“也在投资高新技术产业”，希望能借助资本市场的力量。也就是宗庆后说的“上市以后能加快企业发展”。
正因为宗庆后表达了上市的意愿，因此，再说清退员工持股并非为了上市，这反而有些掩耳盗铃的意味了。对于这个问题没有必要掩饰，因为这是上市制度的不合理造成的，作为企业来说，为了上市的需要也只能削足适履。只是从企业的角度来说，在清退员工持股的时候，要尽量保护好职工的利益，不能让职工吃亏。象徐家汇那种清退员工持股，却让社会名流来接盘进而暴富的做法，绝对不能让它在娃哈哈的身上发生。
当然，从监管者来说，要坚决禁止类似于徐家汇这类事情的发生。除了要做好从严审核工作之外，更重要的是要积极推进上市制度的立法修改工作，废除200名股东人数的限制。一方面是IPO时要清退职工持股，另一方面是企业上市后又鼓励员工持股，这种制度上的自相矛盾是显而易见的。