英为财情Investing.com - 当地时间本周二，道指委员会宣布将通用电气(NYSE:GE)从这个由30家成分股组成的大型股指中剔除，并由零售药店连锁Walgreens Boots Alliance(NASDAQ:WBA)取代。令人惊讶的不是通用电气被移出道指本身——我们在此前的《通用电气气数已尽？这七只股票或取代它的道指成分股之位》一文中就道此做过了讨论——而是这个替代品的选择令人非常意外。
道指委员会主席David Blitzer在周二发布的声明中表示，“道琼斯指数作出的改变将使其成为经济和股市的一个更好衡量指标，”他并补充道，“道琼斯指数将在美国经济的消费者和医疗保健行业方面更具代表性。”但事实上，道指并不缺乏医疗行业的成分股，零售商也同样如此。
药店连锁是否真的能够替代曾经强大的跨国集团？也许更令人费解的是，它是否能够恰当地代表美国经济的现状以及在更广泛的股票市场上交易的各种公司？
道指中医疗板块的成分股包括强生公司(NYSE:JNJ)、默沙东集团(NYSE:MRK)、辉瑞制药(NYSE:PFE)和美国联合健康集团(NYSE:UNH)。消费/零售板块也有很好的代表性股票：可口可乐(NYSE:KO)、麦当劳(NYSE:MCD)、沃尔玛(NYSE:WMT)、耐克(NYSE:NKE)和家得宝(NYSE:HD)。部分像宝洁(NYSE:PG)这样的公司还适用于这两个类别。
有观点认为，道指委员会的这一选择是基于最近美国市场的并购活动。Walgreens Boots Alliance是由Walgreens成功并购Alliance Boots而成，新公司在2014年最后一个交易日上市，目前市值已达636.2亿美元。这可能就是委员会不选择市值更大的CVS Health (NYSE:CVS)的原因。
CVS Health目前正与Aetna(NYSE:AET)进行并购谈判，但这笔交易因遭到美国医学协会的强烈反对而变得棘手。CVS市值为71.95亿美元，股价在71.60美元水平，因此从权重的角度来看纳入CVS其实更说得通。但并购交易的不确定性令它未能成为寻求企业稳定性的道指委员会的最佳选择。
不过，纳入了Walgreens Boots Alliance是否能够令道指更好地代表21世纪的美国经济？在我们看来，并非如此。
零售这个行业近期在新经济中陷入沉寂，加入更多的零售股并不能让道指更好地为应对未来做准备。投资者期望的是，道指能够利用这个机会实现巨大飞跃。但实际上，这个受到高度关注的指数不过是从代表“非常古老的”美国制造业经济变成一个不那么落后的指数——代表着20世纪中后期的美国经济。
在过去两个季度中，随着整个零售市场的复苏，Walgreens在经历了2017年的停滞期后恢复了收入增长。尽管如此，过去两年Walgreens的净利润持续下滑，到2018财年前两个季度才稍微稳定，但目前又陷入停滞。该公司股票一直在下滑，只是在被纳入道指后有所反弹。
反观过去十年，美国科技板块发展势头强劲，其在美国经济中存在感甚强，且还在不断增长，现在占标普500约25%的市值。选择科技股难道不能更好地平衡道琼斯30指数吗？
尽管苹果(NASDAQ:AAPL)、IBM(NYSE:IBM)、英特尔(NASDAQ:INTC)和微软(NASDAQ:MSFT)都是道指成分股，但这四只科技股在道指中的权重共计只有13.5％。如果调整指数的目的在于恰当地反映美国经济走向，这将要求道指纳入更多的技术股。
历史上，道琼斯委员会以其保守的风格而闻名，所以也许选择一家药店连锁并不令人意外。不过，鉴于美国经济正在发展，过度的保守可能意味着要被抛在后面。
目前，辉瑞制药的交易价格为36.5美元，是该指数最便宜的股票，但市值高达2118.7亿美元，目前来看还没有其他的成分股要被剔除。如果该委员会想要道指真正反映美国股市和国家经济，他们将不得不提出一个更有创意的解决方案。