英为财情Investing.com - 全球第二大半导体制造商英特尔股价从6月高位大幅下挫，跌幅超过20%，使得这只股票看起来似乎具有吸引力。不过，这真的是一个买入机会吗？还是暗示着前方还有更多的下跌空间？
对于这轮下跌，在讨论英特尔公司本身的特定问题之前，投资者应该注意的是内存芯片需求是高度周期性的。该行业过去已经经历了多个繁荣与萧条时期。
芯片股最近一轮牛市是受到了数字经济新领域的推动，如智能手机的大规模普及、云计算、全球大型科技公司对数据中心的巨额投资以及加密货币领域的“挖矿”操作。对内存芯片的强劲需求促使英特尔(NASDAQ:INTC)及其竞争对手英伟达(NASDAQ:NVDA)、AMD(NASDAQ:AMD)的股价在过去三年里飙升。
需求减弱迹象明显
然而，库存增加、价格疲软，这些迹象显示最近的需求热潮正在萎缩，供应过剩可能很快就会对芯片制造商造成打击。这些是任何一个行业走向低迷的经典指标。
英伟达上个月表示，向以太币等加密货币矿工销售的图形芯片需求下降速度要比公司预期的快得多。英伟达此前预计，二季度挖矿企业购买芯片所带来的销售额约为1亿美元，而实际销售额只有1800万美元。该公司表示，与加密货币相关的产品收入可能会完全消失。
除英伟达外，芯片设备制造商科磊半导体(NASDAQ:KLAC)本月表示，该公司面临内存芯片出货量萎缩的局面，并且之后复苏可能没有预期的那么强劲。科磊半导体股价在作出这个表态的当天下跌了约10%。
美光科技(NASDAQ:MU)周四盘后公布的财报显示，该公司预期下一财年一季度每股收益为2.88至3.02美元，收入为79亿至83亿美元，不及预期的3.08美元和84.5亿美元。这再度引发了投资者对于产品需求下滑的担忧。
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产品延迟、领导层变动令英特尔面临麻烦
除了行业基本面有所恶化之外，英特尔还有自身的问题。拖累英特尔股价的最大因素是其在推出新芯片技术方面落后于其他竞争对手，而许多分析师认为新芯片应该成为英特尔的主要增长动力。英特尔在7月底表示10nm芯片将在明年年底之前推出，市场担忧竞争对手将利用这一延迟来抢夺市场份额。
美银美林分析师Vivek Araya在英特尔作出公告后下调了对该股票的评级，认为包括台积电(NYSE:TSM)、AMD、英伟达、赛灵思(NASDAQ:XLNX)在内的竞争对手可能会通过推出低成本、高性能的芯片超越英特尔。
另一个促使投资者保持观望态度的因素是，6月份英特尔前任CEO布莱恩·科兹安尼克因被揭露与下属交往、违反公司政策而被迫离职，这使得英特尔失去了一位常任CEO。这使得市场人士担心，处于领导层真空中的英特尔或难以克服制造难题，而同时竞争对手正在准备挑战其计算机芯片的主导地位。
不过，尽管存在这些担忧，英特尔仍在继续增长。该公司最新预测其当季度收入将增长至约181亿美元，超过分析师的平均预期。对于本财年，英特尔预计将实现创纪录的695亿美元销售额。
总结
英特尔股价已从年内高点下跌了近20%，昨日收于46.15美元，这使得该股票看起来比较便宜。英特尔对于长期投资者而言更有吸引力，其市盈率为10.8倍左右，创2015年以来最低，股息收益率约为2.64%。
然而，这种具有吸引力的估值存在一个最大的风险，即未来芯片需求可能下滑。在当前的周期阶段，芯片制造商已出现触顶迹象，我们认为风险回报比不足以令人信服。
如果你还没有买入英特尔，那么最好还是等到公司成功克服目前的问题再说。届时，行业的供需情况应该会好转。
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