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百度财报解读:业绩超预期 但成本剧增对盈利拖累加大

发布时间 2019-2-25 08:43
更新时间 2020-9-2 14:05

英为财情Investing.com - 周四,中国互联网巨头百度 (NASDAQ:BIDU)发布了最新四季度的财报,数据显示,公司四季度的营收收入为272亿元(39.6亿美元),同比增长22%,高于分析师预期的38.9亿美元,也高于百度总计的营收指引区间37.1-38.9亿美元,三季度同比增长27%。

同时,四季度在线营销业务收入为212亿元,占总收入的78%,同比增长10%,低于三季度的增长27%。得益于爱奇艺会员服务、云等业务增长强劲,四季度其他营业收入同比暴涨104%,高于三季度的增长80%。此外,四季度百度的搜索+交易服务“百度核心”同比增长14%至205亿元,三季度同比增长25%,爱奇艺收入70亿元,同比增长55%。

此前,机构OTR Global就提高了百度的评级,看好公司的前景。财报公布后,也有华尔街分析师指出,百度最新的财报好于预期。而就在财报公布后,也有国内媒体报道称,百度董事长李彦宏发出一封内部邮件,他评价百度AI商业化的探索正在“拨云见日”。他同时提到,2018年,中国互联网的发展已经从用户红利期逐步进入技术红利期。

百度业绩超出了华尔街预期,这使得公司盘后股价一度上涨4%,目前盘后涨幅为2.70%。不过,百度后市真的可以高枕无忧了吗?

百度周线图来自英为财情Investing.com

周四的财报同时显示,公司四季度非美国通用会计准则(GAAP)下稀释后每ADS收益(EPS)13元人民币(1.92美元),同比下降17%,而这一数据在三季度是同比增长46%。

与此同时,百度四季度营业利润11亿元(1.62亿美元),同比剧减77%,三季度仅为同比下降6%。而四季度营业利润率仅为4%,三季度为16%,2017年四季度为21%,增速减缓明显。

而且百度对于今年第一季度业绩的前瞻指导也逊于分析师预期,营收预计为34.2亿美元,低于分析师预期的35.7亿美元。

百度成本剧增拖累利润增长

值得关注的是,三季度时百度多项成本、尤其是内容成本保持高增长,拖累了百度利润增长。四季度财报显示,百度的内容成本明显加速增长,同比增长96%至73亿元,增速高于三季度的73%,百度称,主要是由于爱奇艺内容的投入。四季度,对于爱奇艺的内容成本同比增至65亿元,三季度为60亿元。根据爱奇艺的财报显示,最新季度,公司营收增长了46%,而运营成本却上升了83%。

同时,也有分析表示,在剔除对爱奇艺的投入外,百度自身的内容成本占比也逐步增加,2018年四个季度百度自身内容成本占比分别为7.0%、9.8%、10.9%以及本季度的11.5%。主要是因百度在短视频内容获取上花费了较大成本,目前正扶持旗下短视频产品“好看视频”和“全民小视频”,这两个产品的用户补贴和创作者补贴正在加速消耗百度的内容成本。

除了内容成本提升以外,百度的其他关键领域成本也在上升。其中,销售支出、行政支出以及一般管理费用的支出四季度增加了64%;同时,流量获取成本和宽带成本也同时大幅上扬。其中流量获取成本增长34%,宽带成本增长27%。

百度正在为赚取的每一分钱而花费更多的努力,也就是说,在公司增加的这些在线营销客户中,平均每个客户的收入就下降了4%。

百度广告业务不确定性增加 一季度利润率料继续承压

除了成本问题,由于宏观经济放缓广告主削减预算,游戏类广告因游戏版号问题放缓,且竞争对手新流量渠道的崛起,百度在广告业务收入方面仍面临较大压力。

目前,百度的三大广告类别分别为医疗、零售以及教育。在当下广告监管趋严的形势下,对广告主的资质要求正在提高,百度的医疗广告受到了更大的影响。

而且,四季度是电商广告投放的旺季,预计公司的广告业务收入压力降延续至2019年的第一季度。

财报显示,在线营销收入增速放缓,同比增长10%,录得212亿元,相比之下三季度增长27%,从增长率上看,环比下降了63%。占总营收的比重为77.9%,相较于三季度的79.7%有所下降。2018全年,百度该项业务的营收贡献率均未超过80%;2017年、2016年的贡献率分别高达86%和91%。

中金公司预计,百度的利润率压力延续至2019年,尤其是2019年一季度,预计一季度核心收入环比下降10-15%,这会对应约10亿元的运营利润环比下降。

彭博评论指出,百度作为一家快20年的老互联网公司,行事作风却更像新创企业。基于广告业务收入的商业模式对于百度来说是一种瘾,必须戒掉。而且,管理层还必须停止目前“挥霍无度”的投入,更加专注于利润率和盈利能力的提高。

目前看来,华尔街约有22家评级机构对百度公司进行评级,其中,三名分析师给予公司“卖出”评级,3名分析师给予公司“持有”评级,另有14名分析师建议“买入”,在过去一年里,百度的平均目标价为246美元,不过,近日华尔街分析师的观点较为悲观,至少有四名分析师近期对百度目标价进行了下调,且公司目前卖空头寸增加至690万手,创一年来新高。

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