美国时间11日，中指控股（CIH）以DPO（Direct Public Offering，直接公开发行）的形式在在纳斯达克上市，成为了中国在纳斯达克DPO的第一股。
精彩还在后头，12日开盘后，中指控股股价直线飙升，两小时内股价涨幅一度超过1000%。其后股价出现一定程度的下跌，但最终仍然录得795%的夸张涨幅。
昨日，中指股价出现一定程度的回落（跌幅7.5%），但两日累计仍录得771%的涨幅。中指控股在美国低调上市，此前在国内并无大肆报道。因此，吃瓜群众大概会有以下疑问：
中指控股是做什么的？它为什么要以DPO的形式上市？它的股价为什么会这样大涨以及能否持续？
下文将就以上几个问题做探讨。
国内首屈一指的房地产数据分析平台
据公开资料显示，中指控股有限公司为中国房地产市场数据SaaS工具、市场推广服务综合运营商。公司下设大数据中心、研发中心、土地事业部等部门，分支遍布全国各大主要城市。
据弗若斯特沙利文报告，截至2018年12月31日，中指控股的房地产数据及分析服务平台就覆盖范围与数据量而言，均在中国排名第一。作为专业的数据分析公司，中指控股服务对象包括了中国房地产行业（其中以商业房产为重）的专业人员及各类型公司（包括房地产开发商及金融机构等）。
此前，中指控股还只是房天下控股（SFUN，旗下有全国最大房地产家居网络平台搜房网，公司于2010年9月在纽交所上市）公司旗下的一个研究集团。为使中指控股可以专注服务中国商业房地产行业，而房天下更好地服务住宅物业部门，房天下决定分拆中指控股，并让其独立在纳斯达克上市。
随着中指控股11日在纳斯达克敲钟，公司亦正式完成自房天下控股的分拆。而分拆完成后，莫天全仍将继续担任房天下董事会主席兼中指控股董事会主席。
DPO与IPO的区别
此次中指控股的上市，并没有选择常见的IPO（Initial Pubic Offering，首次公开发售）的形式，而选择了（Direct Public Offering，直接公开发行），两者相比较而言有什么区别呢？
一般而言，IPO要求上市公司委任投行作为承销商，对其进行尽职调查及估值。正式发售新股前，公司还会进行一轮路演。公司通过IPO上市必须经过严格的审计、注册登记、申请、审批、路演等流程，前后耗时可能较长。
而DPO就是在互联网公开发行股票。公司无需委任任何投行承销商，只需在互联网上公布信息及发行文件，即可以直接发行公司股份。与IPO相比，DPO可以跳过申报注册的流程，信息披露相对也没那么严格，并通过互联网联系不同地区的潜在投资者。DPO上市形式最早出现于1994年的美国。当年有28家小企业通过该种形式实现了上市。
显然，与IPO相比，DPO流程要简单得多，因此耗时也比较短。中指控股在今年5月10日向美国证监会提交F-1申请表格，至本月11月正式登陆纳斯达克，前后不过一个月的时间。
但DPO亦有自己的缺点。因为没有承销商的参与，因此企业如果要DPO往往需要自己来推广公司股票销售。而且一般而言投行承销商有自己的机构投资者人脉，DPO由于没有机构投资者参与，融资规模亦很难与IPO比较。因此，DPO上市模式一般只适合于知名度比较大的公司，否则上市之后股票可能会无人问津。
据招股章程介绍，中指控股本次上市并不会取得任何融资，而仅是向原有的房天下控股股东按比例分派中指股份。
中指股价大涨背后的原因
在上市后，中指股价首日出现大幅度的暴涨，显然投资者对这家刚分拆上市的公司非常有信心。有分析表示，中指之所以敢选择以DPO的方式上市，是由于公司在中国的房地产行业享有极大的品牌知名度，用户范围覆盖全行业，甚至有不少研报都会引用公司平台的数据，故股票不愁没人买。
（来源：中指招股书）
据招股书披露，在2016年至2018年三年间，中指分别取得营收2.8亿、3.4亿及4.2亿元，同年度净收入分别为1.1亿、1.3亿及1.7亿。无论是从营收还是利润数字上来看，都在稳步上升中。另外，截至2018年12月31日，公司手头上仍有现金及等价物1.64亿元，现钱尚算较为充足。但值得留意的是，中指在去年产生了净负债，未来可能会对经营产生影响。
而美国投资者之所以会对中指控股趋之若鹜，除了公司现时较为健康的财务数据表现外，另一个重大的考虑因素便是中国的房地产市场。其实近年的中国的房地产市场本身情况已无需太多赘述。据弗若斯特沙利文数据，2013年至2017年，中国房地产的销售额从81428亿增至?133702亿人民币，复合年增长率达到?13.2%。其中，商业住宅的复合年增长率为11.6%。
而根据预测，在2017年至2022年，住宅物业及商业物业的居住面积复合年增长率将分别达到3.1%及5.1%。而商业物业正是中指控股主要服务的领域。另外，随着目前中国政府对住宅房产的监控加严，更多的买家正将投资方向从价格相对较高的住宅房产转向价格更低的商业房产。未来，在商业房产的领域，增速有可能会较整个房产市场要快。
而就整个房产市场而言，随着城市化的持续推进及其他不用解释大家也明了的原因，中国这个市场未来相信将继续平稳增长。下图是弗若斯特沙利文对2013年至2022年中国房产市场销售额及面积的统计及预测，有兴趣者可作参考。
（来源：中指招股书）
此前亦有其他分析指，未来商业住宅将会受惠于整个房产行业发展，当中的商业住宅线上挂牌服务还将继续稳步增长，故而将会继续带动中指控股股价再进一步提高。
而在商业房产领域，中指控股的目标是成为比肩美国最大商业房地产数据服务商和研究公司CoStar的公司。故此，公司未来还有相当大的发展空间。
实际上，由于DPO形式的上市没有预定的股份数量和定价，具体交易数量及价格均由股份交易当日市场情况和需求决定。现在回过头来看，几日前0.36美元的开盘价对于这么一家中国房地产数据研究分析的龙头而言可能亦是偏低了。该日内的大涨应该属于正常恢复心理预期位置而已。