- 虽然上周股市累计下跌，但标普创下自1月份以来的最佳月度表现
- 道琼斯指数创下自1938年以来最好的6月份表现
- 然而收益率下降，暗示了市场的分裂
英为财情Investing.com - 在日本大阪举行的G20峰会结束之后，周一股市可能开高。
据新华社报道，国家主席习近平29日同美国总统特朗普在大阪举行会晤。两国元首就事关中美关系发展的根本性问题、当前中美经贸摩擦以及共同关心的国际和地区问题深入交换意见，为下阶段两国关系发展定向把舵，同意推进以协调、合作、稳定为基调的中美关系。
关于经贸问题，习近平强调，从根本上讲，中美经贸合作的本质是互利双赢。中美双方存在巨大利益交集，两国应该成为合作好伙伴，这有利于中国，有利于美国，也有利于全世界。中方有诚意同美方继续谈判，管控分歧，但谈判应该是平等的，体现相互尊重，解决各自合理关切。在涉及中国主权和尊严的问题上，中国必须维护自己的核心利益。作为世界前两大经济体，中美之间的分歧终归是要通过对话磋商，寻找彼此都能接受的办法解决。
标普创下自1997年以来的最佳半年表现
尽管上周股市收低，但标普500指数创下了自1月份以来的最佳月度表现和1997年以来的最佳半年表现。在2019年前两个季度，该股指上涨了17.3%。
6月份，标普500指数上涨了6.89%，几乎收复了5月份的全部失地，令跌幅收窄至0.14%。此前，该基准指数从1月到4月连续四个月累计上涨17.51%。因5月份出现了回调，第二季度标普500累计上涨3.79%。
从技术面上看，标普500在周线图上形成了锤头线形态，与4月末的周线锤头线价格水平相当。如果未来一周，该股指的收盘价走低，将确认该形态的看空暗示。5月的第一周确认了4月的锤头线形态，当周收盘下跌2%，直到6月初之前累计下跌7%。这个锤头线也确认了2018年9月以来阻力位的存在。本周我们是否会看到同样的情景，又或者是G20已经改变了市场动态？遗憾的是我们无法做出准确判断，只能说两种现象出现的几率均等。
材料股本月跑赢大盘（+10.94%），受益于1月份以来原油的上涨。芯片股录得自2011年以来最大的月度涨幅。
道指创下自1938年以来表现最好的6月，累计上涨7.2%。
收益率走低；黄金、石油走高
尽管股市大幅走高，美债收益率却已接近2016年以来的最低水平。黄金创2016年以来最大涨幅，油价预计将反弹，因为欧佩克和俄罗斯已同意延长减产协议。
这表明即便股市走高，投资者仍在大量积累美债。这发生在美联储近期发表了鸽派言论之后。在预期的降息落地之前，可以理解投资者为什么要买入美债。然而，收益率下降，尤其是触及多年低点——回吐了特朗普在2016年11月赢得总统大选以来的所有涨幅——从来都不利于股市。投资者明白，这会导致经济衰退。
从技术面上看，在完成了看跌的旗型之后，美债收益率又正在形成看跌的三角旗型。若收益率向下突破，将确认前方将再度会出现一轮大跌。
虽然周五油价下跌，但在俄罗斯和沙特最终就延长减产协议达成一致后，油价可能反弹。从技术面来看，我们预计这种反弹是一种修正，因油价已经确认了自4月份以来下行趋势线的阻力位。
然而，趋势逆转并非不可能；毕竟油价已在200日均线上找到了支撑，关键还要看基本面的催化剂。
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美国经济扩张放缓
随着第二季度的结束，当前美国经济的这轮扩张也成为历史上最长的一次。这轮扩张可以追溯到2009年，如今已超过1991至2001年的扩张周期。
然而，增长已经趋于缓慢，GDP平均增长2.3%，远低于3%的GDP整体扩张平均水平，以及持续超过7年的另外三次扩张平均4.3%的增长。讽刺的是，这可能就是当前这轮扩张持续时间长的主要原因。
我们此前已在不少文章中提过，后QE时代的投资者在预计美联储将进一步放宽政策时，便会对疲软的经济看好；而在美联储收紧政策时，他们又转向看中。投资者仍然寄希望于处于历史低位的失业率，增加的企业利润（尽管速度已从去年的20%有所放缓），这些都得益于利率的下降，市场普遍预期美联储将在7月降息。
然而，话虽如此，投资者仍需要关注制造业的疲软，市场人士正将其归因于不确定性。美伊冲突、英国脱欧以及美国大选等威胁仍然存在。
一周前瞻
以下时间均为北京时间
周一
22:00 美国 - ISM制造业PMI：预计将从52.1收缩至51.0，其中50.00是经济扩张与收缩之间的红线。
周二
22:05 英国 - 英国央行行长卡尼讲话：投资者将寻求卡尼对有关新法规的评论。近日卡尼称，投资于非流动资产的零售基金是建立在“谎言”的基础上，因为他们承诺投资者可以轻松提取资金。
周三
16:30 英国 - 服务业PMI：或从51.0上升至51.2。
20:15 美国 - ADP就业人数：经过5月仅新增2.7万人的“大爆冷”之后，经济学家预计6月将新增14万个工作岗位。虽然这或更能代表整体的劳动力市场，但这仍将是过去12个月中第二低的增幅。
22:30 美国 - 原油库存：前值为减少127.9万桶。
周四
15:00 加拿大 - 加拿大央行副行长连恩讲话：交易员一直在测试这家央行的门槛，不断买入加元，并将其推升至2018年10月以来的最高点。如果连恩的讲话出现任何鹰派的倾向，都会确认2月份低位的支撑。
周五
20:30 美国 - 非农就业人口变动：6月份预计新增16万就业人口，正是2019年的月度平均值，前值为增加7.5万人。
20:30 加拿大 - 失业率、就业人口变化：失业率可能从5.4%上升至5.5%，新增就业人数预计从2.77万减少至5000人。
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