英为财情Investing.com – 本周，强生、联合健康集团两家道指成分股公司将率先揭开美股医疗板块二季度财报季的帷幕。
医疗股值得关注，可能是因为其目前在企业盈利方面是最“健康”的板块之一。但与此同时，在过去三个月中令医疗股走势动荡的不少不确定因素仍然未消失，这值得投资者关注。
医疗板块Q2盈利预计超越大盘
根据路孚特IBES的数据，分析师预计标普500指数成份股企业盈利将下降0.3%，将是三年来的首次三季下滑。不过，医疗保健行业被视为是例外。
英为财情分析师Jesse Cohen此前指出，二季度医疗保健公司的盈利预计增长2.1%，在所有11板块中名列第二。这仅次于金融股的4.3%，后者主要是通过回购股票（能提振每股盈利）和上调股息来继续支撑盈利的增长。
考虑到盈利会受会计方式改变或其他一次性事件的影响，我们可以从收入的增长来看医疗股的财报。二季度，收入同比增长最大的预计是保险商信诺集团 (NYSE:CI)，达到20%；收入预期增长前五的医疗公司还包括WellCare Health Plans Inc (NYSE:WCG)（+43%）、CVS健康 (NYSE:CVS)（+34%）、Centene Corp. (NYSE:CNC)（+27%）和阿莱技术公司 (NASDAQ:ALGN)（+22%）。
医疗公司的并购潮
支撑医疗股收入增长的，有一重大原因是并购潮。去年12月，信诺集团以520亿美元收购了全美最大的独立PBM和药品零食公司快捷药方公司；而CVS健康在11月份以690亿美元对保险公司安泰的收购也体现在了销售增长中。
这种趋势在今年来得以延续：6月份，辉瑞 (NYSE:PFE)同意以110亿美元现金收购癌症生物技术公司Bio Pharma；5月和6月，默沙东 (NYSE:MRK)先后同意以22亿美元和7.7亿美元收购Peloton Therapeutics和Tilos Therapeutics。
评级机构穆迪指出，更多的收购并购还将陆续有来，包括安进 (NASDAQ:AMGN)、生化基因 (NASDAQ:BIIB)、吉利德 (NASDAQ:GILD)和诺和诺德公司 (NYSE:NVO)都是潜在的收购发起者。
收购的动力来自于大型医疗保健公司都对于增长的追求。而投资者需要思考的是，这些收购交易能否在长期内提振公司的增长。
以艾伯维 (NYSE:ABBV)6月底宣布的对艾尔建 (NYSE:AGN)630亿美元（溢价45%）收购案为例，华尔街对其并不看好。艾伯维股价在交易宣布后跳水16%，创2013年以来最大单日跌幅。在分析师看来，艾尔建的产品线缺乏有望成为销售主力的产品。
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关注专利到期和仿制药的影响
这就引出了影响大型生物制药公司增长的一个重大因素：药品专利到期，面临仿制药竞争。
许多大型制药商都只依靠一两种药物来获取大部分收入，这使得他们面临着专利到期、仿制药竞争激烈的双重威胁。在上一个财报季，这令部分制药商的业绩承压，其影响也预计会延续到第二季度。
艾伯维就是很好的一个例子。其最畅销的抗炎药物Humira贡献了该公司60%的总收入，目前在欧洲正面临着日益激烈的竞争。上个季度，Humira的销售额下降了5.6%。此前，艾伯维已经发出预警，称在迈兰制药、安进等竞争对手开始在欧洲销售低成本的仿制药之后，其2019年的销售额将会下降。
Edward Jones & Co.分析师Ashtyn Evans也指出，在收购艾尔建之后，艾伯维的盈利和增长前景仍然存疑，毕竟，Humira预计在2023年将在美国面临仿制药的激烈竞争。
政策面因素或令制药商股价承压
还有一个需要考虑的因素是政策面。在上一财报季，尽管联合健康集团的业绩超过预期，同时上调了全年指引，但其股价仍在4月份大幅下滑，这主要是因为投资者担忧美国政客提出的单一付费人医保计划将影响该公司业务。
近期，特朗普还一度表示要推行旨在遏制药品回扣制度的计划，尽管之后放弃了这个目标，令医保公司暂时逃过一劫。
然而，这绝不是终点。华尔街认为，特朗普或不会轻易放弃下调药品价格的努力。在撤回这项计划之后，他还可以推进其去年宣布的一个提案，即允许美国的医保体系Medicare制定一个“国际药品定价指数”，以使药品价格与其他国家的水平保持一致。这对制药商来说将是个重大打击。
瑞银分析师Carter Gould在有关生物技术公司二季度财报的报告中指出，“在短期内……我们预计对药品价格改革（包括国会行动或潜在的总统行政令）的关注可能会左右市场情绪。因此，我们预计未来几周该行业将面临波动。”
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