飞速成长的中国咖啡连锁店瑞幸咖啡 (NASDAQ:LK)5月间以19美元的IPO价格登陆美国市场，当即就造成了投资者的两极分化。牛派看好他们的迅速扩张和三位数的营收增长，但是熊派则强调，该公司的亏损在不断扩大，而且看不到扭亏为盈的可行路径。
瑞幸试图通过低价格、数字支付、配送服务，以及聘请明星代言、不断开店等方式发起全面攻势，挑战星巴克 (NASDAQ:SBUX)的市场霸主地位。这种代价不菲的战略使得瑞幸去年在仅仅获得1.25亿美元营收的情况下，净亏损达到了2.41亿美元。
换言之，瑞幸每做成1美元的生意，就要亏掉近2美元。今年第一季度当中，这种情况略有改善，他们的营收达到0.71亿美元，而净亏损“只有”0.82亿美元，但是无论如何，公司IPO获取的6.51亿美元资金，也架不住一直这么烧下去。
目前，瑞幸在中国各地已经拥有超过3000家店面，而且预计到今年年底前，数量还将增至4500家。这一野心勃勃的计划，首先当然就是要超过星巴克3789家在华店面的数量，但是显然也会让他们的保险柜里变得空空如也。更要命的是，瑞幸最新的两大战略举措，即推出新的茶饮品牌，以及进军海外市场，看上去都大有孤注一掷的味道，而且代价还更加高昂。
出售茶饮
瑞幸最近创建了一个新的茶饮品牌，小鹿茶。他们最初先在北京市场的一家店面进行了实验，随后将四款小鹿茶添加到了自己的线上水单当中。瑞幸介绍说，他们的茶饮是由鲜果、粉圆和牛奶配制而成，在夏季要比咖啡系的饮料更受欢迎。
在接受中国新闻网站36氪采访时，瑞幸创始人之一郭谨一宣称，公司的决定是顺势而为，因为许多消费者都希望得到茶饮。当然，这并非瑞幸第一次尝试咖啡之外的商品多元化，比如他们的一些特定店面此前就已经在出售简餐和果汁了。此外，这也可以看作是对星巴克近期举动的一种对抗——后者不久前也以八款饮品进入了中国茶饮市场。
可是，由此也就引入了一个大麻烦——瑞幸的茶饮价格要比星巴克的可比产品低25%，而他们自己还预计，茶饮的利润率要比咖啡低25%。对于一家尚在亏损的公司而言，这样的策略本身就意味着成本方面的更大风险，更不必说，茶饮还可能“兄弟阋墙”，抢走瑞幸自家咖啡的客户。
为了推广新的茶饮，瑞幸还制定了激进的促销计划，比如免费赠饮和大打折扣之类，就像他们在咖啡身上所做的一样。不消说，这样肯定会大幅度提升消费者获取成本，让后者在今年第一季度，即IPO前走低的势头再度反转，变得高昂起来。
扩张至印度和中东
瑞幸在中国本土市场的扩张尚未达到目标的情况下，就已经迈出了走向海外市场的步伐。该公司最近宣布，他们将携手科威特食品公司Americana Group，在中东和印度开设一系列店面，只是没有披露具体的计划数字。
Americana Group在13个国家和地区运营着1900家餐厅，在阿联酋、沙特、科威特和埃及等处有25个食品加工点。他们的网络可以帮助瑞幸迅速触及到大量的消费者，但是要真正推广自己的饮料，瑞幸恐怕只能采用必然导致更多亏损的策略。
进军中东和印度市场，当然是有其战略意义的。早在2017年，欧睿就曾经在研究报告当中指出，中东和非洲的咖啡市场从那时到2021年都将保持年均5%的增长速度，最终达到440亿美元的量级。Statista则估计，2019年当中，印度咖啡市场将增长7%，达到9.28亿美元，而且这样的速度预计还会一直保持到至少2023年。
遗憾的是，只要做一些简单的数学计算，大家便不难明白，对于瑞幸而言，他们还是应该高度专注于稳定自己在中国的生意，降低消费者获取成本，减少亏损，然后才有条件考虑海外扩张的问题。
瑞幸依然是一家快速成长的企业，今年完全可能轻松实现营收翻番，甚至更高速度的增长。然而，这样的成长模式是不可持续的，他们卖出的所有商品都是以亏损为前置条件，他们的烧钱速度是如此惊人，恐怕很快就会需要二度发股了。
从瑞幸近期的战略部属来看，只能说他们还没有搞清楚现实，没有理解到上市公司和初创公司之间的差别。一言以蔽之，他们是加大了战车亏损前行的马力，但是关于如何将营收转变为利润，他们自己都没有清楚的构想。从这个角度来看，瑞幸挑战星巴克很自然就会让人想到龟速赛跑，瑞幸当然是那跑得飞快的兔子，但是最终的赢家是谁，大家都知道。