巴菲特为何会大手笔增持美国银行?

巴菲特为何会大手笔增持美国银行?

格隆汇  | 2019年7月30日 14:12

近期以来,股神巴菲特又有大动作了。

据最新的监管文件显示,巴菲特和他的团队加仓了伯克希尔持有比例最大的银行股美国银行 (NYSE:BAC)。事实上,伯克希尔•哈撒韦这一把对美国银行的加仓,持股比例已经超过了10%。

从持股量来看,据美国银行披露,伯克希尔•哈撒韦持有该行9.5亿股股票。这明显高于该公司一季度末持有的约8.962亿股股票。按当前股价计算,伯克希尔额外购买的5380万股股票相当于另外16.4亿美元的投资,这已经是伯克希尔规模最大的银行股投资。

完成增持之后,伯克希尔•哈撒韦的增持巩固了其作为美国银行第一大股东的地位。据Fact-Set的数据显示,除巴菲特持仓超10%外,先锋集团是第二大股东,持股比例约为6.4%,其次是道富环球基金管理公司,持股比例为4.1%。

不过,伯克希尔持有的美国银行股份目前价值约290亿美元,该市值仍然远远落后于科技巨头苹果。据悉苹果是伯克希尔最大的一笔投资,市值为517亿美元,不过美国银行的持仓仍稳居第二位。

按照目前的价格,伯克希尔•哈撒韦持有美国银行的股份价值293.2亿美元,远高于伯克希尔·哈撒韦 (NYSE:BRKa)持有的第二大银行股的市值,目前公司持有的富国银行股票价值约为20.14亿美元,位列持仓银行股中第二名。

根据美国的相关法律规定,对银行类股票,一旦持股超过10%的红线,就要面临更多的监管和审查。因此,巴菲特曾一度减持了他长期持有的富国银行股票,以避免不必要的严格监审。但这一次巴菲特对美国银行持股超过10%的积极和自信。

为何会继续加仓呢?

1、美国银行质地不差

美国银行是全球最大的金融机构之一,亦是全球财富管理、企业和投资银行以及交易领域的领军企业,为全世界的公司、政府、机构和个人提供众多资产类别的服务。

该公司拥有大约4300个零售金融中心,包括近2200个贷款中心、2400个拥有消费投资金融解决方案顾问的金融中心、1700个商务中心,以及屡获殊荣的数字银行服务(拥有超过3700万活跃用户,包括约2800万移动用户),从而为大约6600万名个人和小型企业客户提供服务。

7月17日,美国银行公布2019财年二季度财务报告。据财报显示,二季度净利润达73亿美元,同比增长8%,创下历史最高季度盈利记录,但营收231亿美元,略逊于预期。

总体来看,二季度固收、货币及商品期货业务(FICC)收入下滑8%,股票部门收入也不及预期,但好在消费业务增长,抵消了市场的疲软表现。

另外,美国银行的贷款和存款额在2019年第二季度同比分别增长了4%和6%。美国四大银行中第二高的贷款增长率仅为2%。

目前,该银行达到11.6%的股本回报率和1.23%的资产回报率。美国银行的市净率仅为1.15倍,12个月预期市盈率为10.8倍。

2、无奈之举

在这个时点大幅提高银行持股并不合常理。美联储可能在7月份的会议降息。较低的利率会损害银行的利润率。存款明显多于贷款的银行,其利润受到的冲击比其它银行更大。根据美银美林的数据,如果美联储降息75个基点,大型银行的每股收益将平均下降10%。

因此,巴菲特增持银行类股票,也表明他对美国经济的隐忧,确实没有其他投资领域更值得他用大量资金参与,面对不断的全球降息大环境和美国债务扩张趋势,持有银行股相比其他类股票,应该是更为安全和有利可图的,相对风险应该更低。

股神不怕危机吗?

今年以来,美国银行累计上涨25.39%。特别是4月份以来,美国银行股的表现要由于标普500指数。显然,巴菲特重仓的银行股确实获利不少。

但重仓银行股的最大风险,或许在于可能的经济危机。上一次2008年的全球金融风暴,银行类的股票遭遇灭顶之灾。美国银行从2006年高点的48.36美元,1年多时间就跌至0.53美元,跌幅高达96%。

所以,网友们就发出了灵魂拷问:股神,你不怕金融危机吗?

我们看看美国经济将陷入衰退的指标——10年期以及3月期国债收益率早已出现倒挂,基差也拉大了。

截至7月26日收盘,10年期美债收益率跌至2.08%, 3月期美债收益率为2.12%,两者相差6BP(基点),并且自从3月22日倒挂以来,并呈现喇叭口态势,收益率均不断走低。

据克利夫兰联储数据显示,美国过去七次经济衰退前均出现了3个月与10年期美债收益率曲线倒挂,从倒挂到发生衰退平均间隔311天。

这样来看,美国再来一轮危机的概率不小。如果被言重,银行股将重复历史,遭遇灭顶之灾。不过,聪明的巴菲特可能在风暴来袭之前及时撤出,所以巴老爷子的仓位变化值得我们持续关注。

格隆汇

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