魔鬼藏在细节里?火锅界“一哥”海底捞快速开店背后的隐忧

魔鬼藏在细节里?火锅界“一哥”海底捞快速开店背后的隐忧

Investing.com  | 2019年8月21日 18:35

英为财情Investing.com – 海底捞 (HK:6862)最新公布的中期业绩再次超出投资者预期,周三港股盘中最多上涨10.83%,一度触及35.35港元的上市以来新高。截至收盘,海底捞收涨7.69%,报34.30港元。

今年以来,海底捞股价一路走高,涨幅将近100%,而同期恒生指数只上涨了不到2%。股价快速走升,使得海底捞的市值已经超过1800亿港元。按市值来计算,这也是MSCI新兴市场指数的最大新增标的之一。

海底捞股价走势

不过,海底捞约90倍的高估值仍然让不少投资人望而生畏。从这份财报透露的信息来看,海底捞未来的增长能不能撑起这个估值倍数?

财报亮点:营收维持在50%以上

海底捞的成功在一定程度上是因为身处于一个快速增长的餐饮子行业——火锅店。行业公认火锅是最容易实现标准化扩张的品类。根据Frost&Sullivan的估计,到2022年,火锅连锁店能够实现10.2%的增长至7000亿元的一个市场规模,增速超过了整个餐饮业。

目前国内的火锅市场仍然是属于一个比较分散化的状态,但随着行业逐渐向头部玩家聚拢,凭借优质服务成名的海底捞也拿下了近14%的市场份额。

在截至6月30日的6个月里,海底捞的营业收入同比增长59%至116.95亿元。自2018年以来,海底捞的增速一直保持在50%以上,今年上半年近60%的增速甚至还高于去年同期54%左右的水平;而在2016、2017年,这个增速只在35%左右。

海底捞的主营业务分为三部分,分别是餐厅经营收入、外卖业务收入、调味品及食材销售收入。在上半年,其餐厅经营收入达到113.3亿元,贡献了96.9%的营业收入,同比增长58.4%。

支撑起这个营收增长的重要因素就是增开门店。今年上半年,海底捞新开业130家门店,而截至去年年底,海底捞的门店一共才只有466家,这也意味着目前近22%的门店都是新店面。

快速扩张的“副作用”

不过,魔鬼藏在细节里。拆开这些数据,会发现不少与上个月国金证券唱空报告相符的一些迹象。

首先是单店营收的下降。按照上半年一共593家门店以及117亿元的营收来计算,海底捞的单店半年收入是1972万,这低于去年同期的2153万左右,而在2017年上半年,这个数据是2343万。

国金此前分析原因称,海底捞的开店增速明显加快,但在下沉至三线及以下城市的过程中,其小型门店数量超过80%。而由于桌位数的差异,一般而言大店的日销售额要高于小店。

再则是翻台率。财报显示,截至6月30日,海底捞在国内餐厅的平均翻台率是4.8次/日,低于此前两年同期的5.0次/日。随着海底捞门店的扩张,其拉新的边际效应也在降低,即老店的客流量容易被新店分流。

海底捞的目标是要开3000家店,而方向就是下沉市场。但海底捞属于火锅中的高消费级别,在更加看重性价比和地域特色的三线及以下城市,能不能站稳脚跟?恐怕这个才是衡量海底捞未来增长速度的一个关键因素。

虽然海底捞的确是家好公司,但在这么高的估值下,它是不是一个好的投资标的呢?投资者可能更需要谨慎对待。

【本文来自英为财情Investing.com,阅读更多请登录cn.Investing.com或下载英为财情 App

推荐阅读:

海底捞上半年营收增长近六成,股价创上市以来新高

拼多多公布第二季度财报:营收同比增长169%,亏损收窄远低于预期

杰克逊霍尔全球央行年会“前世今生”

被经济衰退忧虑重压的银行股 还存在投资机会吗?

Investing.com

相关文章

最新评论

添加评论
请等待一分钟后再次发表评论
讨论
回复...
请等待一分钟后再次发表评论

交易任何金融工具及/或加密货币属高风险行为,这些风险包括损失您的部分或全部投资,所以前述交易并不适合所有投资者。加密货币价格极易波动,可能受如金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前,您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本,并应当谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好,必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media在此提请您注意本网站所含数据未必实时、准确。本网站上的数据和价格未必由市场或交易所提供,而可能由做市商提供,所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格存在差异。即该等价格仅为指示性价格,不宜为交易目的使用。Fusion Media及本网站所含数据的任何提供商不承担您因交易行为或依赖本网站所含信息而导致的任何损失或损害的责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可,禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及/或交易所保留所有知识产权。
Fusion Media根据您与广告或广告主的互动情况,网站上出现的广告客户可能会向支付费用。
本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异,以英文版本为准。

English (USA) English (UK) English (India) English (Canada) English (Australia) English (South Africa) English (Philippines) English (Nigeria) Deutsch Español (España) Español (México) Français Italiano Nederlands Português (Portugal) Polski Português (Brasil) Русский Türkçe ‏العربية‏ Ελληνικά Svenska Suomi עברית 日本語 한국어 香港 Bahasa Indonesia Bahasa Melayu ไทย Tiếng Việt हिंदी
退出
是否确定退出?
确认
取消确认
保存更改

+