一个疑点重重的IPO:机器人、云计算、AI

一个疑点重重的IPO:机器人、云计算、AI

Investing.com  | 2019年9月11日 17:31

英为财情Investing.com - 这几年来,机器人相关的投资概念股此起彼伏,投资者不免有些眼花缭乱,分不清到底谁是真正的机器人制造龙头,谁又是在“讲故事”,哗众取宠。

近期在美国提交上市文件的云端机器人公司达闼科技,就是这一众机器人概念公司的其中一员。那么,这家马上要在纽交所上市的“独角兽”公司,值得投资者来关注吗?

达闼科技的主营“云端机器人”是什么?

根据Frost&Sullivan,以销售额计,全球机器人总市场规模从2016年的484亿美元增加到2018年的755亿美元,复合年增长率为25%,预计到2023年将以21.6%的年复合增速增加到2010亿美元。

与此同时,云机器人的增速更快,预计2018-2023年复合年增长率达到55.3%,市场规规模扩大至1030亿美元。

毋庸置疑的是,机器人的时代早已经到来。除了你常常看到的跳舞机器人、扫地机器人等日常用途,最重要的是,我们用它们来替代流水线工人、进行高空录影录像、甚至进行手术等专业生产工作。

随着机器人产业的进一步发展,单独功能,独自工作的机器人很快就会不够用了,接下来,机器人需要联网,并且用更复杂的软件来管理和控制它们,从而达到对他们效用的最大使用。

从达闼科技提交给美国证监会(SEC)的文件来看,公司的主营是“云端机器人”,简单来说就是,区别于其他的机器人公司,达闼科技给机器人加了一个“云大脑”和一个“神经网络”,让它们可以更智能,甚至互相协同工作。

根据达闼科技的介绍,目前该公司已经建立了一个云系统,这个系统可以让人们统一管理一批机器人,使他们链接成一个通信网络,互通互联,其中,“云大脑”是一个软件层,可以控制机器人的所有功能,包括视觉、语音监测和其他运动;而“神经网络”是一个通信层,让云大脑和机器人的硬件通信。

达闼科技的创始人说,他要做“机器人届的中国移动”。

如果说AI和机器人已经让你感到危机感重重,那“云端机器人”没有理由不会让你毛骨悚然——好莱坞大片似的“机器人联合统治世界”的画面感跃然纸上。

(图片来自达闼科技提交给SEC的F-1文件)

从上图可以看出,“云端机器人”是达闼科技对外宣传的主要产品,目前,达闼科技旗下拥有Cloud Pepper服务型机器人、安保机器人、安保巡逻机器人、全球操控抓取型机器人等产品。

为了公司下一阶段的发展,达闼科技提交上市申请,预计将会筹集5亿美元资金,不过这只是预期筹资额,目前没有具体估值。代码“CMDS”。

达闼科技的财务数据情况如何?

(数据来自达闼科技提交给SEC的F-1文件)

达闼科技IPO文件的财务数据不是很多,从现有的数据来看,一个有趣的现象是,2017年,公司的营收为1900万美元,而到了2018年,飙升了500%,这是惊人的增长,当然,伴随着惊人的亏损额度。随后,到了2019年截至3月31日的第一季度,公司的营收同比出现了大幅的下滑。

公司给出的解释是,数据的高低起伏有大幅度的波动,是因为智能城市相关项目的交付时间决定的,智慧城市项目的购买交付时间会导致云AI解决方案在不同时期大幅波动。这样的数据变化,在华尔街的投资者群体中并不讨喜,不过,公司可把这种收入变化描述成“服务项目”来消除。

值得投资者关注的是,我们很难从这样一份财务数据中,看清楚公司的业务增长轨迹。

负债方面,达闼科技2017年、2018年达闼科技负债率分别为101.65%、222.57%,到今年3月末继续攀升至244.22%。经营活动现金流也一直为负。

与此同时,让人担忧的还有公司的低毛利率,如果达闼科技不能提高毛利率,那它只能选择扩大规模,不过,公司目前处于早期发展阶段,我们也无法从利润率上来看这家公司的长期发展潜力。

大客户之谜,悬而未解

关于达闼科技在IPO文件里提到的大客户名录,虽然有报道称,目前达闼科技的客户已经包含了中国联通 (HK:0762)、中国移动 (HK:0941)、中国电信 (HK:0728)、中再集团、富士康等国内外知名机构,然而,在IPO文件里,公司列出的前六大公司是:

(数据来自达闼科技提交给SEC的F-1文件)

达闼科技在这前六家大客户的收入总额占公司营收比率高达97%,不过这六家公司从名气到规模都并不高,后期能否对达闼科技维持稳定的营收水平提供帮助,也很难明确。

总 结

虽然达闼科技的最大股东是软银 (T:9434),持股比例达到34.6%,不过,在公司极度缺钱的情况下,此次IPO募资5亿美元以后,在公司盈利之前,或许还需要继续融资,那么投资者的股东权益难免继续被稀释。

此外,公司的IPO文件也被认为并不完整,有一些财务数据并不清晰,投资者后市仍然需要更加审慎地观察这家公司的表现。

股神巴菲特常说,投资你了解的公司。而达闼科技的疑点仍然有很多。

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KEVIN GU
KEVIN GU

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2019年9月11日 09:59 GMT· 回复
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