一些债台高筑难以为继的国家都曾经试图将印钞作为解决方案。具体来说就是，政府发行债券借钱，然后命令央行印钱来买进这些债券。可是，历史告诉我们，这种政策最终只能导致极高的通货膨胀率（恶性通货膨胀），往往以经济崩溃收场。
不久前，美国联邦政府的债务刚刚越过23万亿美元的关口，已经相当于国内生产总值的103.2%，而当下的2019财年尚未结束，赤字额就已经迫近1万亿美元。如此庞大的赤字和债务问题，到底该如何解决？
近年来，现代货币理论（MMT）崛起，这种理念认为，只要一国政府的债务全部是以本国货币发行的，政府又控制着货币系统，那么，只要通胀保持温和，他们就可以通过持续印钞来还债，不会导致任何不良后果。
这种理论尚未被主流经济学界和华尔街大机构接受，但是支持者还在不断增加，甚至特朗普在2016年大选期间也曾经有过美国可以印钞所以不会债务违约的说法。
真的是这样吗？
CNBC报道称，圣路易斯联储的经济学家们警告说，一些曾经尝试的国家的经验业已证明，想要靠印钞支撑赤字支出，注定将走向灾难。
在一篇讨论美国迅速膨胀的财政债务的论文当中，这些专家们指出，寻求更多的财政收入才是正道——只要收入能够以更快速度增长，债务水平再高，也未必就一定是难以持久的。之前也有不少国家的先例，他们陷入债务麻烦之后指望央行出面救援，但结果却很不理想。
“一些债台高筑难以为继的国家都曾经试图将印钞作为解决方案。具体来说就是，政府发行债券借钱，然后命令央行印钱来买进这些债券。”两位经济学家沃拉（Scott A. Wolla）和福勒金（Kaitlyn Frerking）写道，“可是，历史告诉我们，这种政策最终只能导致极高的通货膨胀率（恶性通货膨胀），往往以经济崩溃收场。”
他们举出了魏玛德国、2007年至2009年的津巴布韦和当前的委内瑞拉作为例子，这三者都面对巨大的赤字而选择印钞，最终导致了恶性通货膨胀。
论文补充道：“要确定针对这种政策的保护机制，最好的办法就是建立一个独立的央行，后者免于政治进程的影响，有自己清晰的目标（比如确立特定的通胀率目标），这样他们就能够着眼于经济的长期健康进行决策，而不必屈从于政治压力。”
虽然论文当中所描述的这种政策，其核心理念与所谓现代货币理论完全一致，但是文章并未明确提及这种理论的名字。不过，论文的一处关于“猫头鹰派”的注解当中确实提到了现代货币理论。
在传统的货币政策理念中，有着对赤字极端反感的“鹰派”和认为赤字不是什么大麻烦的“鸽派”，但所谓“猫头鹰派”与这两者都有明显差别，用作者的话说，这些人“认为控制着法定货币系统的政府不会受到任何限制，因为他们只需要创造出更多钱来，就可以还债了”。
事实上，现代货币理论的支持者相信，一个国家只要全部债务都是以本国货币发行的，就永远不可能违约，只要通货膨胀保持温和，政府赤字支出就不会有任何问题。
他们还说，公共支出可以用来刺激经济，这也就意味着，公共部门的赤字实质上完全可能成为私营部门的盈余。
不久前，美国联邦政府的债务刚刚越过23万亿美元的关口，相当于国内生产总值的103.2%。完全由公众持有的部分（即扣除政府间债务）为17.1万亿美元，相当于GDP的76%。2019财年迄今为止，联邦预算赤字为9844亿美元。
事实上，联储自身相当时期以来就一直面对着“印钞”的批评——在大衰退爆发之后，他们已经先后进行了三轮量化宽松操作。与此同时，他们还让短期借贷利率在长达七年的时间当中保持在接近于零的水平。只不过，联储所有这些政策的目的是为了压低长期利率，进而刺激经济增长，而不是为了帮美国政府的债务融资。
“我们总能够找到合适的方法，让政府在今天进行投资，增大赤字，而带来未来的更高增长，建立起能够吸收这些赤字的更强大能力。”石溪大学公共政策及经济学教授凯尔顿（Stephanie Kelton）表示，“他们的赤字就是我们的盈余。”
凯尔顿还说，那些用于改进教育系统、建设基础设施，以及各种改善贫富不均的计划的赤字支出完全不会造成长期损害。
有两位名头响亮的国会议员都在现代货币理论最有力的鼓吹者之列，分别是民主党总统候选人、参议员桑德斯（Bernie Sanders）和共和党众议员奥卡西奥-科尔特斯（Alexandria Ocasio-Cortez），这两人都贴着民主社会主义者的标签，与他们站在一起的还有前Pimco经济学家麦考利（Paul McCulley）。
不过，大多数主流经济学家和华尔街大机构都无法接受这种只要通胀没问题，赤字就不会造成麻烦的论断。
比如，DoubleLine Capital首席执行官、“新债王”冈拉克（Jeffrey Gundlach）就说现代货币理论是“想入非非”，而前白宫经济学家、财政部长萨默斯（Larry Summers）则给其贴上了“危险”的标签。然而，对冲基金大亨、桥水创始人达利欧（Ray Dalio）却预言说，在财富差距日益扩大的情况下，各国采用现代货币理论已经是“不可避免”的大趋势。