由于利率较低且同时违约率低，今年投资者对高收益公司债券表现出一定的热情。至11月底，流入固定收益ETF的资金超过了其竞争对手股票基金，这是十多年来的首次出现的情况，垃圾债券基金也开始蠢蠢欲动。
美国两家最大的传统高收益公司债券基金今年以来共吸引了超过76亿美元的资金，购买这些产品的投资者得到了回报，迄今为止，平均回报率为9.20％。
但是，债券投资者如果选择VanEck Vectors Fallen Angel高收益债券ETF（ANGL）则收益将表现可能更好。 正如该基金的名称所暗示的那样，ANGL将于本月晚些时候登陆纳斯达克，该基金专注于高收益债券，被人们称之为“堕落天使”。
定义堕落天使的方法很简单。 它们是具有投资级评级的公司债券，后来被降为垃圾级， 就好比天资聪明的学生突然误入歧途，但值得庆幸的是像这些学生一样，堕落的天使债券可以重拾过去的辉煌并取得令人瞩目的收益回报。
ANGL在2019年的表现同样出色。与标准垃圾债券ETF相比，ANGL的波动性高出12.50％，相比其走势平淡的竞争对手收益表现要好得多。
为什么ANGL那么重要
作为投资所关联的价值通常反应在股票的形式上，但在债券领域则有多种考虑因素。
与其他垃圾债券基金一样，信用风险是ANGL的主要关注点。为此，该基金仅将不到7%的资产投资在CCC级债券，这是垃圾债券领域中最具投机性的比率。有几年CCC的持仓还要高，但今年不是。
Barron's表示：“被评级为CCC +，CCC和CCC-（3类比违约高一点的评级）的公司的债券全年表现一直不及垃圾债券市场。” “因为低利率债务被认为对经济增长最为敏感。通常情况，当今年高收益债券上涨时，CCC评级债券也将上涨。因此，其表现不佳预示着投资者对风险信贷的谨慎态度。”
在经济放缓或完全衰退期间，投资者则不想投资CCC债券。说到周期性，企业信用降级通常集中在落后行业。
VanEck表示：“降级通常集中在某些领域，这使得堕落天使策略可以大量买入被超卖的处于周期底部的行业，并之后受益于潜在的复苏。 在过去10年中，与每年美国高收益市场相比，其结果是平均每年多出250个基点的收益表现，其中包括过去15年中的11年。”
ANGL的一些柱面/价值倾斜是因为其198个股票中的34.40％来自能源和材料行业。
并非奇迹
ANGL在2019年表现并非短暂现象。 在过去三年中，该基金的平均波动幅度超过了两个最大的ETF垃圾债券约180个基点。
过去的表现永远不能保证未来的结果，但是历史确实表明，这些债券获得收益之后卖掉堕落的天使很少是一个好主意。
实际上，由于发债人已经尝到了评级的甜头，他们很可能会采取行动避免进一步降级或者至少是维持再目前评级水平。
ANGL的收益率为5.17％，而且由于其CCC敞口较低，通常被那些资金不是太宽裕的投资者所青睐。
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