（作者：莫宁）
英为财情Investing.com – 2019年，股市和债市热闹得很；相比之下，外汇市场显得有些沉寂。
当然，这是就主要货币对而言——去年其交投区间创布雷顿森林体系崩溃以来最窄，即1973年，也正是现代货币市场开始成形的时候。即便是在英国脱欧闹剧下的英镑，兑美元的交易区间也创下了2000年以来第五低。
G10货币：美元几乎持平，加元全场最佳，瑞典克朗落后
BK资产管理公司Kathy Lien此前已指出，在宏观不确定性和美国货币政策稳定的提振下，美元在去年前九个月走高；但随后在9月底到10月初触顶，之后一路下行，持续至年底。英为财情数据显示，全年美元指数仅上涨了0.37%。
美元之所以下行，一是因为美联储在三次降息后立场仍然偏鸽，加息还不在日程内，同时其资产负债表重新扩张；二是，随着贸易不确定性的消退，投资者对全球经济增长的希望重燃，减弱了对避险资产的需求。
以美联储为首的多家央行下调利率之际，加拿大央行的现金利率却稳稳守在1.75%的水平，在全球的降息大潮中脱颖而出。加央行行长表示，加拿大经济在许多方面保持良好，通货膨胀率接近央行设置的目标，这促使投资者大量涌向加元。此外，大宗商品价格的回升也提振了加元的涨势。
但是，分析师也担心，在全球经济增长放缓的大势当中，即便是加拿大也无法置身事外。今年10月份加拿大GDP意外萎缩了0.1%，为2月份以来的首次月度下滑。这促使瑞士信贷认为，加元在2020年将难以超越去年的出色表现，预计美元兑加元将在1.28附近盘整。
瑞典克朗是表现最差的G10货币。被视为全球贸易晴雨表的瑞典经济，今年因衰退忧虑和关税问题而备受打击，消费和投资均表现疲软。与此同时，该国央行维持宽松的货币政策，这令瑞典克朗录得 六年来的第五年下跌。分析师预计，2020年瑞典克朗可能会进一步下滑。
其他欧洲货币方面，英镑也有不俗表现，去年兑美元上涨了3.9%。英镑的逆转得益于英国首相鲍里斯·约翰逊与欧盟就脱欧条款达成一致，并在随后12月大选中大获全胜。
EM货币：拉美货币“鼻青脸肿”，俄罗斯卢布意外亮眼
就在阿根廷8月份大选的一个月前，买入该国债务还是市场最拥挤的交易之一；然而，令市场始料未及的是，面对左翼对手阿尔贝托·费尔南德斯（Alberto Fernández），时任总统毛里西奥·马克里（Mauricio Macri）在初选中竟然惨败。投资者被打了一个措手不及，并为此付出了惨重的代价。
席卷而来的抛售引发了阿根廷资产的崩溃，直到现在也仍然倒地不起。初选后不及，曾经备受追捧的阿根廷债券价值腰斩，阿根廷比索年内跌幅也高达37%。
同样在拉美，2018年底买入巴西雷亚尔的交易员估计都不好过。当时，由于该国新政府看起来有意愿且有能力推动经济增长，巴西雷亚尔是策略师最看好的2019年交易之一。然而，结果却是它成为了去年表现最差的新兴市场货币之一，兑美元下跌了超过3%。
问题之一在于整个拉丁美洲的社会动荡，破坏了市场对于巴西的信心。高盛新兴市场研究副总裁阿尔贝托·拉莫斯（Alberto Ramos）解释说：“人们担心增长不会加快，社会可能会变得更加动荡，并且会产生示范效应——拉美发生的事情可能会蔓延到巴西。”
此外，巴西实施养老金改革所需的时间比投资者希望的要长得多，而该国央行通过削减利率以回应美联储降息，也使得巴西雷亚尔对海外买家的吸引力降低。
另一方面，2019年，全球外汇市场开始注意到俄罗斯更好的债务动态和基本面，使得俄罗斯卢布成为表现最佳的非美货币之一。俄罗斯债务占GDP的比例仅为20%左右，相比之下，巴西要逼近80%。除此之外，美联储的降息，油价的回升，强劲的经济基本面，都是支撑卢布的因素。年内，俄罗斯卢布兑美元上涨了12.2%。
附：华尔街对2020年汇市展望（来源：彭博）
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