“政治容忍度”降低,美股公司纷纷停止回购,医药板块料将深受其害?

“政治容忍度”降低,美股公司纷纷停止回购,医药板块料将深受其害?

Investing.com  | 2020年4月1日 08:51

英为财情Investing.com - 随着美国政府2万亿美元刺激计划的通过,美股回购的政治容忍度正在下降。这不难理解,经济基本面安全无虞的情况下,美股公司用巨额现金回购自己公司的股票,不仅支撑了每股盈利的上升,也成为了美股十年牛市的最大“靠山”。然而,在经济没有那么好的时候,这样的行为,就会被认为是“不恰当”的。

我们在此前的文章美股十年牛市“支柱”轰然倒塌?美股公司正在大幅削减回购计划中指出,美国的很多政客都对回购提出了尖锐的批评,认为,回购对于企业高管和股东有利,却对工人不利。也有人批评回购是浪费股东的钱,因为许多公司以高价回购股票,现在股价却大幅下跌。

而在美国政府的刺激政策通过后,这笔用来提振实体企业的资金去到企业以后,政府对于企业势必会有更多严苛的要求,也包括了禁止或者削减回购这一项。

事实上,很多企业也已经在开始削减和停止回购,这么做不仅是企业为了应付疫情后市继续恶化而储备“冬粮”,也因为来自在政治层面的顾虑。根据投行高盛的统计数据显示,仅仅是3月下旬这两周里,已经有近50家美国公司中止了现有的回购授权,总价值约1900亿美元,而这是2019年美股回购总额的近四分之一。

需要关注的是,这一波的美股企业回购大幅削弱,将会影响很多本身并不需要政府救助,也拥有大量现金储备的公司,后市的回购计划。除了我们所熟知的一些现金储备充足的大型企业以外,医药行业,也是这波冲击的首当其冲者。

根据Porges的数据显示,在2017年到2019年期间,美股市场中的生物制药公司们,总共花费了1650亿美元用于股票回购。其中,最大的买家是Amgen (AMGN),它买回了286亿美元的股票,以及Pfizer (PFE)也回购了261亿美元的股票。

在这一场“灾难”中,生物公司不需要纾困措施,事实上,医药行业一些股票的走失近期表现可圈可点,尤其是涉及新冠疫苗及治疗的医药公司。医疗投资机构SVB Leerink日前表示,如果医药公司的回购确实出现了减少,那么,美股市场中的生物制药公司们可能会把用于回购的资金用在研究、合并或者分红中。

SVB Leerink的分析师Geoffrey Porges在上周五的一份报告中表示,在当前的危机之后,股票回购将面临更严格的审查,所有用于回购的资金不会再轻而易举获得批准,这可能会推动生物制药公司高管们将资金用于内部研发、并购,以及增加股息等。

Geoffrey Porges同时指出,病毒的流行对于企业中期影响较大,这些公司的信贷渠道减少,而回购的政治容忍度下降,总体而言,类似于2017-2019年期间的大规模股票回购计划可能受到较大限制。

美股医药行业的回购规模遭到冲击,也提升了这一板块的现实风险。

高盛在此前的报告中表示,每股盈利(EPS)的波动是回购增长的主要驱动力,预计标普500 EPS将在2020年下滑33%(其中二季度同比下滑123%),欧洲将下降45%。

此前,很多公司依赖大规模回购计划来提升每股收益,从而推升股价,而现在,这样的做法已经靠不住了,如果回购活动在2020年更晚的时候仍不能恢复,那么这一行业的公司股价就有可能会回调。

举个例子来说,目前市场对于吉利德科学(GILD)和百健生物(BIIB)的一致收益预测是基于大规模的股票回购产生的,如果回购取消,那么这些公司的股价就会受到影响。

总 结

美股回购规模的大幅度削减和停止,将是美股后市的另一个主要风险,这个风险背后,不仅是那些因为要“储粮过冬”的企业而言,也是那些担心“政治不正确”的企业,后市投资者们可能会看到更多关于美股上市公司撤销回购的新闻。

而此时,对于美股的医药行业来说,这一风险尤为突出,前期上涨的,由于疫情而获益的相关医疗行业个股,也同样面临回调风险。

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