原油什么时候可以抄底?

原油什么时候可以抄底?

季峥  | 2020年4月1日 08:50

原油今年出现暴跌。美原油从2020年初65.65美元,到2020.3.30最低到19.92美元。年初想也不敢想的事情。很多人在40美元上方做多,高位被套,到了现在,现在20美元的价格,很多人不敢做多。那么原油什么时候见底?什么时候可以抄底?后面怎么做?

简单回顾下历史上几次油价大跌:

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1、1997年1月至1998年12月,最大跌幅61%

暴跌原因:1998年亚洲金融危机爆发,导致全球经济增长减速,全球石油需求增下降。
止跌原因:OPEC在1998年4月和7月两次减产;全球经济在金融危机后触底回升。

2、2001年9月到2001年11月,最大跌幅40%

暴跌原因:2001年互联网泡沫破裂,全球经济减速;9.11事件导致美国经济受损;OPEC国家增产带动,市场陷入供过于求。
止跌原因:OPEC于2001年9月与2002年1月两次宣布限产保价;危机过后石油需求增速大幅回升。

3、2008年7月至2008年12月,最大跌幅75%

暴跌原因:全球金融危机爆发,经济增速断崖式下滑,全球原油需求出现连续两年负增长。
止跌原因:OPEC分别于2008年9月、10月和12月三次减产保价;各国政府积极救市,实施量化宽松政策,经济逐步企稳。

4、2014年6月至2016年1月,最大跌幅76%

油价暴跌原因:页岩油产量迅速增长,OPEC拒绝减产,选择增产试图将页岩油挤出市场,美国对伊朗的经济制裁解除,导致全球供需宽松,原油显性库存大幅累积。
止跌原因:OPEC与俄罗斯等产油国组成减产联盟一直持续至今。

5.2018年10月至2018年12月,最大跌幅41%

暴跌原因:中美贸易争端升级;各大产油国增产以应对美国对伊朗制裁带来的供给缺口,但美国对伊朗制裁节奏低于预期,产生供给过剩担忧。
止跌原因:OPEC+达成减产协议,减产幅度超出市场预期;美国加大对委内瑞拉与伊朗的经济制裁力度;中美贸易纷争阶段性缓解。

从历史上油价大跌的情况,主要的原因都是全球经济衰退或经济金融危机,原油需求出现明显的下降, 1997、2001、2008、2018年等都是这种情况。也有供应增加导致,比如2014-2016年。

今年的情况即有供应增加的因素,又有需求大幅下降的因素。1、OPEC+没有达成减产协议,且沙特俄罗斯表示进一步增产。2、新冠疫情导致全球对原油需求大幅下滑。3、全球金融市场恐慌情绪。

信号之一:OPEC+宣布减产或限产

每一次原油价格见大底回升,无一例外都有OPEC配合减产行动。这是平衡供求关系的重要一环,少了这一环油价不可能见底。所以现在等待OPEC+减产是原油见底的重要信号。

虽然沙特到目前还没有松口,但是减产对沙特是有益无害。其实不单是沙特,对于所有产油国,减产保价是理智的选择。目前的油价如果持续下去,对所有产油国都是不可承受的,财政赤字会非常严重,甚至影响政权平稳。产油国是有强烈动机,减产保价。

图片2

美国页岩油成本在40美元上方,见图。如果目前油价持续的话,美国的页岩油产业有崩溃的可能。这会加深美国的经济危机。川总有强烈的动机,让油价恢复到30-40美元上方。本周特朗普表示,沙特和俄罗斯都疯了,我要和普京商量原油问题。我相信,近期就会有相关的协议限产和减产的消息。一旦出现OPEC+限产和减产的消息,是原油见底的重要信号。

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信号之二:美股见底

原油被称为工业的血液,和全球经济的景气程度高度同步。具体量化方面,可以参考美股。美股见底和原油见底时间,是高度同步,特别是见大底的时间。见下图。标普500指数见底,原油见底。或者说,美股没有形成底部,原油不可能形成大底。

美股见大底 原油见大底

那么以标普500指数为例,在2190点,出现本次调整底部的可能性大吗?我认为,这个区域不太可能是这次美股调整的最终底部。

为什么呢?美国经济今年衰退成为定局。高盛3月20日预测,2020年第一季度的季度化年增长率为-6%,第二季度为-24%,第三季度为+12%,第四季度为+10%,全年平均增长率为-3.8%。明年第一季度和第二季度,增速仍继续放缓。目前经济的估算仍有很大的不确定性,特别是明年的情况。很多假设是基于疫情控制的情况。如图。

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通常美股提前经济见底,但是实际上,同步见底的情况也发生过。所以,美股最快见底的时间是2020 年5月,疫情峰值能在4月份见顶,美国经济能在二季度见底。届时美国经济和股市同步见底。这里的重要前提,是美国疫情控制比较好。

也就是说,按照最理想的假设,美股可能会在5月份会出现一个重要低点,这个低点可能比3月份的低点要低。因为美国经济最糟糕的情况,还没有出现,市场很可能还会有一波杀跌。

所以美原油也可能在4-5月份形成重要低点。原油在4-5月份构筑一个重要的底部区域的可能比较大。原油在3月30日最低报价19.27美元。假设这是一个低点的话,应该还有两次、甚至三次回踩确认的过程。

换句话说,现在如果原油上涨,应该是阶段性反弹,还会再次探底。原油可能会在20美元区域,反复打底,并在美股最终调整结束之后,形成底部。

那么原油这波最大会跌到什么位置呢?

以历史上,原油两轮最大下跌做为参照。

2008年从147美元跌到33美元,最大跌幅约77%。

2014年从107美元跌到26美元,最大跌幅约75%。

如果按照这个比例,本次高点65.65美元,下跌75%,是16.4美元。考虑到原油的成本,这个价格如果出现,可能就是极值了。

总结一下观点,美原油见底通常需要两个条件,第一OPEC+减产或限产,第二美股出现重要底部。却其中一个条件,通常是反弹,而不是反转。

筑底的时间,最快是2020年4-5月份构成底部区域。可能是双重底或三重底。

底部区域价格在19-20美元,极端值在16美元附近。

操作上,建议分次布局。滚动操作。

由于底部形成需要比较长的时间,所以可以考虑适当的做一些波段。比如24、22、20、18美元分次布局买入。一旦获利2美元左右考虑获利出场。等待再次回落,再次买入。这样可以降低持仓成本,增加利润。

仓位是关键,总仓位要能抗50%的下跌,也就是说分次布局的仓位是非常小的,大家自己测算一下,这样先立足于不败。如仓位过大,有可能倒在黎明前。

说的通俗一点,就是美原油在20美元附近,跌多了就多买,涨多了就卖出。

我个人认为,目前原油有可能迎来筑底阶段的第一波反弹。目前应该积极布局做多,技术是次要的。

季峥

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Luke Skywalker
Luke Skywalker

没想到原油价格可以变负吧  ... (查阅全文)

2020年4月29日 19:44 GMT· 回复
kangvcar
kangvcar

大神好  ... (查阅全文)

2020年4月4日 08:44 GMT· 回复
Marlboro Chen
Marlboro Chen

非常棒的分析預測,宏觀!  ... (查阅全文)

2020年4月4日 07:47 GMT· 回复
Chong Tek Lin
Chong Tek Lin

老师很好的分析!  ... (查阅全文)

2020年4月4日 07:24 GMT· 回复
Haiyuan Cao
Haiyuan Cao

专业人士就是厉害!👍  ... (查阅全文)

2020年4月4日 02:01 GMT· 回复
文涛 张张
文涛 张张

感谢季老师的分析!思路明了清晰,很棒的财经文章!  ... (查阅全文)

2020年4月3日 06:46 GMT· 回复
墨 墨
墨 墨

今天石油基金大涨,没有建仓,明天和后市有何预测?谢谢!  ... (查阅全文)

2020年4月2日 08:32 GMT· 1 · 回复
墨 墨
墨 墨

谢谢指导!  ... (查阅全文)

2020年4月2日 08:30 GMT· 回复
Marlboro Chen
Marlboro Chen

分析十分透澈!  謝謝!  ... (查阅全文)

2020年4月2日 03:26 GMT· 回复
贤告 龙
贤告 龙

简单透彻,谢谢!  ... (查阅全文)

2020年4月1日 08:56 GMT· 回复
Winter Shen
Winter Shen

写得好,受教了,谢谢  ... (查阅全文)

2020年4月1日 07:21 GMT· 回复
如灬 红枫
如灬 红枫

4月份美股会是怎样一个状态,是高波动状态下的阴跌么?  ... (查阅全文)

2020年4月1日 06:52 GMT· 回复
Billy Yu
Billy Yu

多谢  ... (查阅全文)

2020年4月1日 01:28 GMT· 回复
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