一周前瞻:为什么说美股这轮上涨说服力不强?

一周前瞻:为什么说美股这轮上涨说服力不强?

Investing.com  | 2020年7月6日 11:44

  • 美国新冠新增病例激增,促使当地重新实施限制政策
  • 录得史上第三大季度涨幅之后,美股上周继续收高
  • 美元继续下跌

英为财情Investing.com - 在因假期而缩短的一周交易中,标普500道琼斯工业平均指数纳斯达克综合指数均以上涨收盘,此前每月非农就业报告强于预期。继标普500创下22年来最佳季度表现、道指创下1987年以来最强劲季度之后,美股乘胜追击。

尽管如此,疫情现实却打压了这种积极情绪:美国确诊病例数继续增加,目前已接近300万,南部和西部地区病例数激增。佛罗里达州和得克萨斯州周六报告了创纪录的单日新增病例数,部分州暂停甚至撤销重新开放计划。

因此,虽然经济数据表现良好,但疫情的蔓延继续令多数投资者一直寄予厚望的V型复苏预期承压。

美股上半年走势跌宕,年内迄今下跌4%

2020年已经过去一半,是时候做出总结并向前展望。年初至今,美股下跌了4%,虽然跌幅不大,但今年前六个月主要股指经历了过山车般的动荡走势。

在2020年初,市场触及了历史新高,但在3月份,这些涨幅被突如其来的全球新冠大流行所抹杀。股指迅速下跌,演变成历史上最严重的市场崩溃。新冠大流行还导致经济体出现1930年代以来最严重的衰退。

但是,在政府和央行前所未有的刺激措施下,投资者对风险的追逐偏好最终催生了二战后第五大股指季度涨幅。

虽然我们此前一直看空市场,但现在或许是承认站错边的时候了。而且,在全球百年一遇的疫情令经济数据暴跌的背景之下,我们仍无法衡量投资者对于风险的追逐热情有多高。

我们能提供的唯一解释是,全球范围内都祭出了史无前例的财政和货币援助计划。不管我们是否相信美联储实际上能否提供“无限量化宽松(QE)”,但重要的是投资者已经照单全收。

需要说明的是,我们仍然未能对这场上涨抱有信心。我们认为它是建立在一种替代性经济的幻想之上。我们从未想到,股市非但没有跌破3月份的低点,甚至还向投资者提供了有史以来最好的回报。

此外,一些统计数据也令人感到意外。就股票而言:

  • 尽管美国股市在今年前六个月最终下跌了4%,但投资者的交易标的却非常丰富,部分股票的反弹是许多投资者迄今为止在其整个职业生涯中从未见过的。股指从2月份创纪录的高点下跌了35%,之后又从3月低位飙升了44%,令二季度创下史上同期第三大涨幅,仅次于1975年和1987年。
  • 当前这个10万亿美元的反弹能否持续将取决于企业盈利,但对此所有人都没有把握。在过去三个月中,鉴于公共卫生危机和经济相关的不确定性,标普500指数公司中有80%都没有提供前瞻性指引。

而就经济而言:

  • 美国史上最长的经济扩张戛然而止,在2020年第一季度经济收缩了5%,是自1950年以来第六大跌幅,也是自大萧条以来最严重的经济下滑。
  • 最近的经济数据(包括房屋销售、消费者信心、制造业和就业机会的强劲反弹)似乎证明了经济体终于复苏。但这一反弹之所以强劲,可能也是因为之前的下跌过于剧烈。真正的关键在于未来的经济数据能否保持这个势头。

此外,鉴于投资者对于经济重启后前景的乐观情绪如此高涨,如果伴随着新增病例的激增,经济重新封锁,这种乐观情绪还能维持吗?

美元、黄金、石油全线下滑

尽管标普500指数上周收高,但已经连续第五周走势震荡,没有哪两个星期走势方向是一致的。这使得技术面的解读更加困难,不过基于我们的理解:

标普500指数日线图

在当前的日线图中,标普500指数正在形成一个下降三角形,这有可能是头肩顶的顶部。但是,周三和周四的突破曾一度促使我们认为,这可能是三角旗形或对称三角形。

另一方面,尽管上两个交易日的市场成交量很小,但在K线图上产生了两根偏短的蜡烛体,且周四的射击之星暗示这个突破并没有太大的说服力。

所有指标似乎都支持这一论点。50日均线失去势头,跌至200日均线下方。MACD的较短期移动平均线未能穿越较长期移动平均线,仍处于看跌形态。ROC和RSI这两个动量指标均对价格释放负背离信号。ROC处于下降通道之中,RSI则在形成头肩顶——这也是我们对价格的预期。

不过,虽然我们对这个突破并不信服,但价格到底还是实现突破了。因此,我们将维持观望,关注价格是否找到足够的需求助其保持在三角形上方并继续走升,抑或是该价格是否会回落至形态之内。

VIX恐慌指数周四下跌。尽管如此,它的收盘价仍远高于其盘中低点。

VIX恐慌指数日线图

VIX最新形成了一个锤头线,位于5月以来被跌破的阻力位(红色线)上方,仍处于下跌通道之内。如果实现了向上突破,将恢复圆形底部形态(绿色曲线)。

十年期美债收益率日线图

和VIX走势相对的是,包括10年期美债在内的收益率形成了射击之星,其上影线非常长,连续第二日收于4月21日以来的上升趋势线下方。

周四美元指数的锤头线加强了包含6月23日低点在内的上升趋势线,扩展了上升旗形。

美元指数日线图

这种形态被认为是趋势的停顿,交易者在美元录得一年最大跌幅之后离场,又有新的空头接替了他们的位置。在合约易手、空头回补产生的需求枯竭之后,如果美元向下突破,将预示着又一轮下跌。

同时,50日均线向下跌破了200日均线颈部,恐怕会构成一个“死亡交叉”。200日均线也在下滑, 这使其成为更有效的看跌信号。

从基本面上看,美元同样值得担忧。周四发布的非农就业数据打破了预期,但美元并未飙升。虽然其在当日尾盘时确实反弹,但周五再次下跌。

黄金在实现了头肩整理形态后对称三角形(包括一个下降旗形)的关键向上突破之后,成功维持了涨势。

黄金期货日线图

请注意:在周四,虽然美元走强,但黄金仍然上涨。但在周五,虽然美元走弱,但黄金还是下跌了。

周五,油价回吐了周四涨幅的一半。

WTI原油期货日线图

从技术面上看,油价可能正在触顶,此前价格跌破了4月28日以来的上升趋势线,位于200日均线下方。MACD和RSI均提供了负背离,在价格上涨之际下跌。

一周前瞻

以下时间均为北京时间

周一

16:30 英国 – 建筑业PMI:预计将从28.9激增至47.0。

22:00 美国 – ISM非制造业PMI:预计将从45.4升至50.0(荣枯线)。

周二

12:30 澳大利亚 – 澳洲联储利率决议:利率料将维持在0.25%。

22:00 美国 – JOLTs职位空缺:料从504.6万缩减至485.0万。

22:00 加拿大 – IVEY季调后PMI:前值为39.1。

周三

暂定:英国财政委员会听证会

22:30 美国 – EIA原油库存:前值为减少719.5万,预测将减少71万。

周四

20:30 美国 – 初请失业金人数:预计将从之前的142.7万下降至137.8万。

周五

20:30 美国 – 核心PPI年率:预计持平于0.4%。

20:30 加拿大 – 就业人数变动:前值为28.96万,预计将飙升至80万。

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(翻译:莫宁)

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