二季度财报季来临,美股迎来最后的狂欢?

二季度财报季来临,美股迎来最后的狂欢?

美股研究社  | 2020年7月13日 08:41

一切都和预想的一样,目前的走势都和7月初的预测大体上相同。在正式开展分析之前,有必要把之前的预测再拿出来说下:15号之前在箱体区间震荡,15号~24号左右暴力上涨,25号大盘开始掉头往下震荡。

已经过去了两周,大盘基本都是在2980~3180这个箱体区间来回震荡,就目前来说,大盘在7月的第一波行情已经走完了。如果过去两个月的预测没错的话,接下来将会是15~24号的暴力上涨阶段。

我们都知道下周财报季开始,率先发布财报的将会是银行板块。银行财报公布之后,大盘到底是涨还是跌?现在所有人都不清楚,毕竟变数实在太多了,但从银行板块的技术走势和机构筹码分布的区域来看,上涨的概率可能会超过90%。

图1

我们不妨以摩根大通 (NYSE:JPM)的技术形态来看下,大家可以清晰的看到JPM的走势主要分为三个阶段:第一阶段是横盘震荡,差不都震荡了两个月时间,这里其实就是机构的成本区,机构通过上下震荡收集了足够多的筹码,随后就是进入第二阶段的上升阶段,但这段没有持续太久就彻底跪了,因为美国的疫情再次爆发,不少地区再次封闭,对银行造成了巨大的冲击。银行也开始进入了第三阶段的阴跌阶段,最近一个月走势明显弱于大盘。

很多美股研究社的朋友都在担忧银行板块财报会出现很多利空,担心业绩会暴雷。我觉得完全没必要担心,因为银行财报差这是一件确定的事情,投资者关注的重心早都不在银行二季度的业绩上了,当前几乎腰斩的股价也已经体现出来这种担忧。投资者关注的其实是三季度预期,以及沃尔克规则松绑之后,银行有没有迎来新的增长点。另外还有一点,那就是几大投行能不能在最近三个月的牛市行情中有所斩获,这些才是最主要的。

但我们必须要注意的一件事,那就是经过一个月的阴跌之后,现在基本没什么成交量了,而银行板块的股价也跌到了机构的成本区,机构收集了两个月的筹码,可以说在这里重仓。财报到底是涨还是跌,业绩到底是利好还是利空,解释权都掌握在机构手中,现在银行的股价低于或接近机构的成本区间。财报出来,你想想银行到底是砸盘,还是拉升?这个问题的答案不言而喻,机构肯定是不会让自己亏钱的,所以拉升基本是板上钉钉的事情。

再看JPM最近一个半月的技术形态,明显走出了一个下降楔形,下降楔形虽然股价在跌,但越来越收敛,这其实也是机构收集筹码时才会走出的一个技术形态,当机构拿到足够筹码突破楔形的时候,往往是一轮上涨行情要来,也就是说机构在最近一个半月又是疯狂抄底银行,现在他们的仓位非常重。

周五的时候,明显我们看到银行板块已经跌不动了,纷纷放量暴涨,并且明显的突破了下降楔形,银行板块看涨的信号已经出现,接下来的行情可以说不言而喻。道指最近半个月以来,首次走势强于纳指,很明显这是资金开始轮动了。银行经历前两周的阴跌,财报利空全部消化,大资金在财报前两天开始进来抄底,背后是不是因为他们提前收到了利好,这个大家自己想。

下周还有两家公司的财报需要注意下,一家是达美航空 (NYSE:DAL),这个对航空板块的影响比较大。另一家则是奈飞公司 (NASDAQ:NFLX),这个对科技板块的影响比较大。达美航空的走势估计会和银行差不多,两个板块的技术形态都差不多;奈飞则大概率会放点利好出来,毕竟现在线下的电影院都关门了,而大家没办法出门,对影视剧的内容消费需求不仅没有下滑,反而是大幅提升,所以奈飞的财报即使不及预期,但也不会出现暴跌的情况,毕竟增长是显而易见。

周末的时候,美国新增确诊疫情人数突破7万,再次创下历史新高。上周我分享了一个观点,疫情越严重,对科技股越是利好,而科技股权重比较高,所以美国疫情越严重,大盘越是暴涨。这个观点引发了不小的争议,但很遗憾这就是当前的事实。不过在那篇文章里,我只是从基本面的基础上进行了分析,疫情利好电商支付、游戏流媒体、社交、云计算板块这些都有目共睹的。

不过还有一点需要补充下,那就是资金的避险需求。现在疫情这么严重,资金买什么其实都不安全,美国国债收益率几乎为0,投资实体基本也就是死路一跳,资金只能是来股市,但股市里面80%的标的都是实体企业,也受到疫情的影响,这个时候他们只能是去买那不受影响的20%科技股。疫情越是严重,买科技股的人就越多,仅从资金的角度来看,疫情对科技股就是大利好。

当前这个市场,其实已经没必要分析经济基本面了,我在之前几周就一直强调这个观点,因为基本面确实很差,差到你不敢想象,但市场仍然在逆势不断上涨,而上涨的也不是因为企业盈利的增长,更多是来自估值上涨的一种狂欢。这个时候更多从技术和资金层面去分析大盘,可能更稳妥点。只要市场上的流动性充裕,科技股仍然能在疫情期间不断增长,大盘就不会跌,至于实体经济到底受到了多大的冲击压根就不是我们需要关注的事。

说到技术形态,有必要把标普的技术形态都拿出来分析下。很多人问我为什么不看纳指道指的,道指因为只反映了30家公司的走势,我觉得是没办法代表整个美股,纳指则因为科技股的权重过高,涨幅又过于疯狂,现在技术形态有点失真。所以真正能代表美股走势的,标普500显然是最好的标的。

图2

先来看下30分钟线所反映的短期走势,很明显最近几天走出了一个扩散三角形,但周五尾盘的一波暴力拉升已经强势突破了压力下线,大盘进一步上涨到3200~3220这个区间范围应该是确定性的行情,很可能在周一就可以实现。然后接下来大盘应该是要去进攻3233这个前期高点了,能不能突破取决于市场对银行财报的反应。

图3

再来看下日K线,大家可以应该很清晰的看到大盘走出了一个收敛三角形的技术形态,这个其实是非常看涨的,周五已经在突破的边缘,只要周一高开,那突破基本上板上钉钉,一般这种大级别的K线走出强烈看涨信号,大盘想跌估计都会一件非常困难的事情。我前面已经分析了,银行财报暴跌的可能性很低,所以暴涨的一切条件似乎都具备了。

回到文章的标题上来,为什么我今天要起这样一个名字?明明是强烈看涨大盘下周的走势,还要取这样一个似乎看跌的标题。首先说明下,我并不是让大家未来去做空,这里我只是提醒大家,从22~25号开始,大盘未来1个月的走势将会非常不平静,因为科技股的财报都密集聚集在这个时间段。

大家想明白一件事,市场已经严重脱离基本面,疫情越来越严重,非科技股完全不能看,资金都去买科技股进行避险,最后的结果大家都看到了,科技股的估值已经远超科网泡沫时代,创下了历史最高值。假如这个时候科技股的业绩暴雷,那意味着这个时候科技板块也没办法避险,资金怎么把科技股拉起来的,到时候势必就要怎么砸下去。

这种可能到底有没有?我们仅分析FAAMG五大巨头的业绩,在分析之前,我还是要强调那个一直说的观点,互联网经济的发展离不开实体经济,实体经济不行,对互联网经济的冲击将会非常大,并不是像现在大盘走势这样,不仅完全不受影响,反而被当成是利好在这里炒作。下面我将简单分析下,注意下,这并不是预测,只是提醒大家存在的风险。

微软的业务可以简单分成两大块,一块是云计算、办公软件为代表的线上业务,一块则是以surface、操作系统授权为代表的硬件业务,线上业务毫无疑问迎来了全面爆发式增长,大家都开始远程办公,对云计算方面的需求肯定是暴涨,但当前微软的股价也已经是历史新高了,利好都差不多被消化掉了,即使超预期,对股价进一步上涨的推动力恐怕不会太大。

硬件业务的话,企业这方面的支出大大减少,供应链生产还出现了问题,微软更是永久性关闭了几十家线下门店,这将会面临至少几亿美元的各种损失,所以硬件这块业务恐怕是不容乐观。微软上个季度整体营收增速是15%,现在的高估值可能会要求微软的整体增速超过15%。如果硬件业务下滑的幅度超过云计算业务增长的,那估计要够微软喝一壶的,毕竟现在的高估值没有任何容错率。

苹果是最重要的科技巨头,收入主要也是分成两部分,硬件和软件服务。硬件收入大幅下滑,这应该是板上钉钉的事情了。疫情来了,大家收入都减少,对非必需品的消费大幅降低,手机电子产品显然不属于必需品,再加上一大堆线下门店的关闭,所以下滑是必然的。从一系列数据来看,确实下滑了不少,野村刚刚给出的预测,iPhone二季度的全球销量下滑了18%。

分析师现在看多苹果的理由是,App Store的软件服务收入将会在二季度迎来爆发式增长,并因为将苹果2020年的收入预期提高了2%,每股预期提高了3%。关于这点,我觉得存在疑问。软件服务确实利润率更高,而且也确实在二季度迎来了爆发式增长,App Store的7成收入其实是来自游戏,而游戏在疫情期间的增长显而易见。

但问题是,苹果为了疫情下滑期间卖出更多的iPhone,已经开始对iPhone频繁降价了,今年4月和5月在中国市场恢复增长,其实主要原因是因为iPhone大幅降低了售价,但即使这样,整体销量仍然是下滑了不少。硬件的利润率下滑,这对苹果的影响必然不会小。所以还是和微软的一样的问题,此消彼长之下,苹果整体能不能增长。

再来看下Facebook和谷歌,我觉得这两家公司暴雷的可能性非常大。先来看下谷歌,这个没啥好分析的了,谷歌有接近15%的广告营收来自酒店、旅游和餐饮,这几个板块自己快要跪了,肯定是没钱打广告,下滑基本上是板上钉钉的事情。Facebook最近则是被超过400家的大广告主联合抵制,市场后来给出了看多的解释,Facebook的营收主要来自中小企业,这些大企业只能给Facebook贡献5%的营收,所以长期没有任何影响,但这却忽略了一个问题,中小企业在疫情期间还有钱打广告吗?此外,少了这些大广告主,广告竞价还能上去吗?这些都是财报季要解答的疑问。

最后来分析下最为强势的亚马逊,电商在疫情期间爆发式的增长,美国电商的渗透率从16%上涨到了28%,这对亚马逊电商业务的推动显而易见,再加上亚马逊云计算业务的利好,亚马逊营收的大幅增长是相当确定性。但这个财报季还有几大疑问,一个是亚马逊大幅提升了员工抗疫支出,可能会造成严重的亏损;另一个是化妆、服饰、电子这些赚钱的品类消化大幅下滑,这对亚马逊的利润率是不是也有影响。目前我不得而知,但我存在这些担忧。

巴伦周刊在最近的文章里面写了这样一段话,「纳斯达克总有一天会跌,但可能不是现在。科技股的神话还在美股市场继续着,尽管有不少人担心科技股的股价可能已经过高,但是从当前的情况来看,科技股的涨势仍有望继续。有分析师预测,科技股还能上涨10%-20%」,这点我比较认可,因为我判断可能这10%~20%的涨幅可能就是在未来两周实现。这也是为什么,我要把今天标题起成《最后的狂欢要来了!》。

接下来一周,其实我们进入了一个相当微妙的时刻。银行股发财报,大概率是利好,FAAMG没发财报,大家只看得到利好,这个时候会拉着大盘进一步创前高,标普突破3233的前期高点,这应该是确定性的。一旦突破3233,必然就会有一波惯性上涨,如果一切顺利的话,标普在未来两周创历史新高并非没有可能。这个时候,科技股再涨10%~20%应该是相当轻松的一件事。

图4

如果美国标准普尔500指数在未来两周创了新高,顺利突破3400的整数压力位,那大盘上面对FAAMG的那些担忧将会变得更加严重,这个时候大盘的风险将会显而易见,而大盘也将会受到2017年以来的周K级别的扩散三角形的压力线压制,对应大盘差不多3480。也就是说,当大盘突破3400之后,向上的空间其实已经不大了,这个时候必然会开始下探扩散三角形支撑线的过程,如果要下探的话,那标普未来就是要跌到1800~1900左右,接近腰斩。

当然这是一种非常悲观的情绪,毕竟是周K级别的大趋势,并不是短期可以实现的,可能今年也很难发生,毕竟美联储和特朗普的护盘能力很强,他们不会让美股暴跌下去,所以大盘更多的可能进入一个漫长阴跌的过程,但钝刀子割肉往往是最可怕的。

美股研究社

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