前瞻欧洲央行利率决议:三个关键问题

前瞻欧洲央行利率决议:三个关键问题

金十 数据  | 2020年7月13日 08:48

下周四19:45,欧洲央行将公布利率决议。

在第二波疫情一触即发的局势下,目前市场正高度关注欧洲央行是否会祭出更多的刺激措施。今天我们提前看看,关于下周的利率决议,市场最关注的三个关键问题。

1.欧洲经济的未来会怎么样?

最近,和美国一样,欧洲似乎已经迈过了最难的那道坎,不少经济数据都出现了急剧的反弹,官员们的讲话也开始变得更乐观了一些。然而,从官员们的讲话中,我们也可以看到一个共同的信息——不确定性。

欧洲的官员们强调,欧元区经济仍处于有史以来最大规模的收缩中(今年将近9%),疫情对公司和劳动力市场的损害程度仍然很难判断。

不仅如此,在本周二,欧盟委员会表示,由于欧元区国家的解封速度不及预期,预计欧元区经济今年的衰退程度将超过此前的预期,经济前景有严重下行风险。该组织还下调了2021年的反弹幅度预期,并强调法国、意大利和西班牙或受疫情影响最大。

鉴于以上负面的消息,市场预期,下周欧洲央行利率决议中的经济预测也会颇为黯淡。

不过,ING德国首席经济学家Carsten Brzeski认为,现在对经济给出任何全局性的结论都为时过早。

目前需要更多的数据才能更好地描绘出复苏第二阶段的形态,而经济复苏的第二阶段将决定欧洲央行的下一步行动。

2.欧洲央行是否会加大刺激力度?

欧洲央行行长拉加德本周在接受《金融时报》采访时表示,欧洲央行认为目前的刺激带来的效果符合预期,她并不急于再次加大刺激力度。

欧央行将紧急抗疫购债计划(PEPP)规模进一步扩大6000亿欧元,并延长至2021年6月。截至当时,紧急抗疫购债计划总量已经达到1.35万亿欧元。

彭博经济学家也表示,欧洲央行紧急援助措施是有效的,并且余额还有不少。因此,下周不一定会公布新的政策。此外,欧洲央行目前或将重点转向经济复苏阶段,并将在2021年底前停止紧急购买。

SEB策略师Lauri Halikka则持相反意见,Halikka表示,目前下行风险占主导地位,经济复苏具有很高的不确定性。预计在新闻发布会上,拉加德将敦促多方迅速推进欧盟整体财政计划。

图1

3.“出资比例”准则公平吗?

除了上述两个争论,如何“公平地”分配购债任务也是市场热议的话题之一。

DekaBank经济学家Kristian Toedtmann表示,在欧洲央行实施紧急抗疫购债计划后,市场讨论的焦点转向执行效率上。目前欧洲央行的官员们需要解决的最直接问题就是,他们在安排整个欧元区的购债行动时能有多灵活。

然而目前,欧元区正奉行的“出资比例”准则,即各国需要购买资产与该国的经济规模成比例,并没有给欧洲央行太多的自由空间。

如今,包括德国央行行长魏德曼(Jens Weidmann)在内的一些人强调,如今的机制过度偏袒弱国,欧洲央行需要进行重新平衡。

包括法国的弗朗索瓦·维罗伊·德·高豪(Francois Villeroy de Galhau)在内的其他人认为,“出资比例”准则是多余的约束,可能会削弱货币政策的有效性。

今日稍晚时候,欧盟财长将讨论应对新冠疫情危机以及推进资本市场联盟的要务,欧盟执委会和欧洲央行还会提交对经济形势的评估,投资者可以关注会议是否会透露出更多立场和观点。

金十 数据

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