上市公司囤积现金成标普500指数再创新高的重大障碍

上市公司囤积现金成标普500指数再创新高的重大障碍

新浪财经  | 2020年8月5日 14:51

阻碍标普500指数攀升至创纪录水平的障碍中又增加了一个:上市公司不愿向向股东返还资金。

根据彭博行业研究,今年以来标普500指数成份股下调股息的幅度达到2009年以来最大,如果这种保留现金的趋势保持不变,那么该指数可能会始终无法突破2月份的高点。彭博行业研究的股息贴现模型根据未来股息的现值来确定标准普尔500指数的公允水平。该模型显示标普500指数的合理点位是3132点,接近自5月下旬以来交易区间的中点。目前标普500指数仍比大流行病爆发前的高点低约3%。

为了控制冠状病毒危机带来的冲击,从银行到航空公司再到娱乐公司的行业,许多都已经削减或暂停了派息。尽管削减派息的步伐较今年早些时候有所放缓,但这种趋势仍然保持。标普道琼斯指数汇总的数据显示,今年约有42家公司暂停了派息,是至少2004年以来的最高数字。

彭博行业研究的股利贴现模型假设股票风险溢价为4%,永久股利增长为2%,以得出标普500指数的公允价值。

“尽管我们假设的期望回报率相对较低,以反映较低的利率水平,但是股息增长复苏缓慢是主要制约因素,” 彭博行业研究的Gina Martin Adams通过电子邮件表示。 “在没有股息增长的情况下,股息贴现模型将显示出上行空间相对有限。

股息在过去的一个世纪中占到标普500指数总回报的接近一半,但现在因为各家公司为度过大流行病危机而遭到大幅削减。富国银行上个月表示将削减股息80%。4月份时,埃克森美孚宣布13年来首次冻结派息。

好消息是,在今年初大幅削减派息后,进一步削减派息的可能性已经不大。根据彭博行业研究的计算,标普500指数成份股有定期派息历史的公司中,约有94%可能会将股息维持在当前水平。数据显示,只有不到6%的公司有能力提高派息,包括科技巨头苹果公司和微软公司。

根据标普道琼斯指数高级指数分析师Howard Silverblatt汇总的数据,总而言之,今年截至7月底,标普500指数成份股的普通股股息净削减了349亿美元,其中包括削减505亿美元的股息和增加155亿美元的派息。

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