（作者：莫宁）
英为财情Investing.com – 三财季，迪士尼 (NYSE:DIS)因为新冠大流行而付出了50亿美元的代价。
不过，这种重创也在市场的预料之中。而且迪士尼在调整了一次性的成本之后（主要是无形资产的摊销），还意外实现了盈利。
当然，这些都不重要。在股价已经基本上完全计入了疫情的负面影响之后，投资者对收益超出预期无动于衷，但在听到《花木兰》将转战流媒体平台后，他们眼前一亮。其股价在盘后也由跌转涨。
财报会议的两大亮点：Disney+、《花木兰》
饱受疫情打压的迪士尼投资者正在寻找所有可以推动股价上涨的动力，流媒体就是最好的故事。
截至6月27日，在去年11月份才上线、每月收费7美元的Disney+，订阅用户已经拥有5750万；迪士尼CEO查佩克在分析师会议上称，目前这一数字达到了6050万。7月初，Disney+上线了百老汇热门影片《汉密尔顿》，拉动了用户增长。相比之下，奈飞 (NASDAQ:NFLX)花费数年时间，才打下了1.83亿的用户基础。
三财季，包括Disney+在内的直面消费者和国际部门的收入从去年同期的38.6亿美元增长2.8%至39.7亿美元，成为唯一实现增收的部门。迪士尼的主题公园、影视娱乐、媒体网络收入分别下滑85%、55%和2%。整体来看，这个娱乐巨头的收入下降了42%，至117.8亿美元，未达到分析师的预期123.9亿美元。
提振市场信心的最重要消息，是查佩克宣布要在9月4日将因为疫情而迟迟未能上映的真人电影《花木兰》搬到Disney+，按照付费点播的模式，Disney+订阅用户需要额外支付29.99美元，获得在48小时内观看该影片的权限。
单看这个定价可能不低，不过考虑到可以多人观看，仍然可以接受。美国电影院的票价平均是8至11美元。而且，迪士尼在《花木兰》这部电影上投入不少，制作预算约为2亿美元，营销预算可能接近1亿美元，因此不可能将电影免费放到Disney+上。
查佩克表示，迪士尼并没有完全放弃电影院，将在条件允许的地方上映《花木兰》；还强调这只是“一次性”的事件，并不是整体的战略转变。
但这可能会创造一个先例。查佩克称，将密切关注《花木兰》为Disney+带来的新用户数量。如果成功，我们未来可能会看到更多的电影会在Disney+上首映。
迪士尼将推出国际版流媒体平台
可以看出，接下来的几个季度中，迪士尼将更加依赖流媒体业务。
不仅是Disney+，迪士尼正计划在明年推出一项国际流媒体服务，名为“Star”，将包括迪士尼旗下ABC、福克斯、FX、Freeform、二十世纪影业和Searchlight的常规娱乐节目，不包含第三方授权的内容。
事实上，Star是迪士尼去年以850亿美元收购二十一世纪福克斯的交易中从后者继承而来的印度电视公司。在当时，这个资产很大程度上被忽略，外界的关注焦点都放在了福克斯电视、电影制片厂以及相关的一些IP，比如“X战警”。但现在，Star被迪士尼放在了增长计划的前线位置，揽起在国际市场上挑战奈飞的重任。
当然，这也意味着迪士尼的流媒体业务将继续烧钱。这个季度Disney+所在的直面消费者和国际业务部门报告经营亏损为7.06亿美元，同比扩大了26%，但亏损幅度还是窄于分析师预期的10.6亿美元。
总结
因此，流媒体业务有望成为推动迪士尼股价的一个重要驱动力。但一个残酷的现实是，迪士尼的“现金牛”业务主题公园仍在疫情反弹的背景下苦苦挣扎。虽然股价有望可以在Disney+和Star的利好消息下走高，但这注定是一个艰难的爬坡过程。
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