一周前瞻:持续30多个月的扩散形态,意味着标普触顶了吗?

一周前瞻:持续30多个月的扩散形态,意味着标普触顶了吗?

Investing.com  | 2020年8月10日 17:10

  • 标普500指数目前距离纪录高位仅1%,纳斯达克上周连创了4个纪录
  • 黄金也处于历史高位附近,美债收益率接近历史低点
  • 美元或意外反弹,带动金价回落
  • 石油市场令交易员困惑

英为财情Investing.com - 上周五市场相互矛盾的交易主题,将在未来一周继续主导资产走势。随着地缘政治不确定性加剧,科技股下跌。但同时,美国的7月非农就业报告超出了预期,为专注于美国本土市场的中小盘公司带来了提振。

标普500的“超长期”扩散形态

据新华社报道,美国总统特朗普6日签署行政令,称移动应用程序抖音海外版(TikTok)和微信对美国国家安全构成威胁,将在45天后禁止任何美国个人或实体与抖音海外版(TikTok)、微信及其中国母公司进行任何交易。此举推动周五纳斯达克综合指数下跌。

该侧重于科技股的指数全日下跌0.9%,令周涨幅收窄至2.4%,苹果 (NASDAQ:AAPL)、微软 (NASDAQ:MSFT)、亚马逊 (NASDAQ:AMZN)等巨头在上周最后一个交易日均被抛售。反观较小的美国本土公司,如银行、制造商和公用事业公司,则拉动了罗素2000小盘股上涨。

投资者将继续观察美国政府的新一轮疫情援助计划进展。迄今为止,美国国会议员在刺激措施的规模和广度问题上仍然僵持不下。这促使特朗普在当地时间周五晚上发布了一系列行政令,延续了部分救助措施,但这个命令的法律效力尚不明确。

整周来看,美国四大主要股指——标普500指数道琼斯工业平均指数、纳斯达克综合指数和罗素2000小盘股——均录得上涨。

标普已经超过了疫情前的水平,与2月19日的纪录高位相比,仅相差了1%。纳指在过去一周几乎每一日都刷新了纪录,除了周五的下跌。

标普500指数周线图(2017-2020)

尽管自3月底以来标普确实处于上升趋势,但自2018年1月以来,该股指一直没有明确的趋势,同时走出了更高的高点、以及更低的低点。这形成了一个扩散模式,可以在上表中清晰看到。

从历史上看,这种交易模式倾向于出现在市场顶端,因为它表明投资者已经失去了方向。但是,这种模式的持续时间通常是几个月或一年。而现在的扩散形态已经维持了30多个月,前所未见。

由于没有先例,因此我们也没有可靠的分析数据。而且,坦率地说,我们也不能断定,催生正常扩散模式的市场动态会否同样作用于现在这个异常长的技术形态。

因此,我们也无法预测接下来会发生什么。要么,这种模式已经存在了太长的时间,它不一定意味着投资者失去了方向;要么,他们已经在这足够长的时间内做出了决定,但又在之后重新对仓位进行了调整。

还一种可能性是:鉴于这个扩散形态的规模要比正常情况下的要大得多,并且市场动态仍起作用,因此最终它可能意味着市场面临更大的麻烦。

接下来的测试是,价格会否形成更高的高点,并伴随着一个更高的低点之后再是另一个高点,这样能够建立长期的上升趋势。如果这种模式应验,我们将毫不犹豫地看多——也无需理会基本面,毕竟在当前由量化宽松(QE)统治下的经济模式中,基本面已经失去了意义。

纳斯达克综合指数的情况则更加复杂。

纳指周线图(2017-2020)

尽管自2018年12月底部以来,纳指形成了两个更高的高点和低点,但其高点更加突出,低点则相对持平,这有可能形成一个大规模的、复杂的头肩顶形态。

VIX、收益率、黄金均发出负背离信号

尽管现在股指已经超过了疫情前的水平,但VIX恐慌指数却还没有回落到疫情前水平。

VIX恐慌指数(2017-2020)

实际上,从上面的股票图表中可以看出,上一次VIX恐慌指数处于当前水平,还是在市场被急剧抛售的期间。我们认为这是一个负背离,这也支持了以下论点:并非一切都如股票多头所想的那样前景明朗。

进一步支撑这种观点的是:在周三的ADP就业数据严重不及预期之后,周五的非农数据好于预期,为多头的经济复苏理论提供了一定的支撑,虽然不是V型反弹;然而,尽管7月份新增了180万个工作岗位,在疫情影响下美国经济仍然流失了1300万个工作岗位。

而且,虽然在春季的封锁措施导致美国劳动力市场停滞之后,这已经是就业市场连续第三个月改善,但与6月份发布的480万个新增工作岗位相比,7月份的增幅大幅减少,表明至少从这个指标来看,经济复苏放缓。

同样,虽然失业率有所改善——从4月的峰值14.7%降至10.2%——但这仍然意味着有十分之一的美国人找不到工作。

包括美国十年期国债在内的收益率也与股票产生了负背离。

美国十年期国债收益率日线图

收益率当前仍处于下降趋势当中,虽然要高于3月份的纪录低位。

黄金价格也不断创下新纪录。这是相对于股票逼近或创下纪录新高的另一个负面信号。

黄金期货日线图

自从金价触及新纪录以来,我们一直在警告回调的风险。上周五的看跌吞没形态抹去了此前两天的涨幅——伴随着触顶的动能(尽管滞后的MACD尚未形成看跌的“死亡交叉”)——这支持了我们发出的警告,因为黄金已经形成了一个单边看涨的市场,交易员对于金价不会下跌可能过于自满。

在2008年市场崩盘之后,黄金的价值一度腰斩。

现在黄金达到了新高,与此同时,作为全球储备货币的美元也跌至2年低点。

从基本面上讲,目前的说法是,经济下滑、政府支出增加和利率接近零水平,可能会继续推低美元。但是,这也同样适用于美元指数篮子中的所有其他货币。

此外,股票和黄金不会在长期内同时创历史新高。肯定会有其中一种资产作出“让步”。

从技术角度来看,美元在2009年以来的上升通道底部找到支撑。

油价在跌至历史性的负40美元之后,持续打破了市场预期。

WTI原油期货日线图

尽管周三在43美元上方的新高也被纳入到上升趋势线中,但它形成了一个看跌的射击之星,在200日均线处遇阻,随后两个交易日的下跌证实了这一点。此外,之前的交易形成了一个上升楔形,如果之后价格出现下降,这将是看跌的信号。

但是,出现在上升趋势之后,油价的这种走势令人困惑。同时,随着MACD和RSI均走低,油价被夹在200日均线和50日均线之间。

一周前瞻

以下时间均为北京时间

周一

22:00 美国 – JOLTs职位空缺:预计将从之前的539.70万下降至49.10万。

周二

16:30 英国 – 失业金申请人数:预计将从-2.81万激增至25万。

17:00 德国 – ZEW经济景气指数:预计将从59.3降至58.0。

20:00 美国 – EIA短期能源展望:将对能源市场提供近期的观察。

20:30 美国 – PPI月率:预计从-0.2%升至0.3%。

周三

10:00新西兰 – 新西兰联储利率决议:预计将维持利率在0.25%不变。

14:00 英国 – GDP:预计季率将从-2.2%降至-20.9%,年率从-1.7%降至-22.5%。

20:30 美国 – 核心CPI月率:预计将持平于0.2%。

22:30 美国 – EIA原油库存:前值减少了737.3万桶。

周四

08:30 澳大利亚 – 就业人口变化:预计将从21.08万下降至4万。

20:30 美国 – 初请失业金人数:前值为118.6万。

周五

10:00 中国 – 规模以上工业增加值年率:预计将从4.8%降至4.7%。

20:30 美国 – 核心零售销售:预计将从7.3%降至1.6%。

20:30 美国 – 零售销售月率:预计已从7.5%降至1.8%。

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(翻译:莫宁)

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