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巴菲特这是要做空美国了吗?

发布时间 2020-8-18 08:54
更新时间 2020-9-2 14:05

(作者:莫宁)

英为财情Investing.com – 巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦 (NYSE:BRKa) (NYSE:BRKb)建仓黄金股,金融市场一下子炸开了。

13F文件显示,伯克希尔二季度只有一项新建仓标的——巴里克黄金 (NYSE:GOLD)。伯克希尔二季度买入了2090万股巴里克黄金,价值5.63亿美元,占伯克希尔持仓的0.3%;同时,该公司减持了摩根大通 (NYSE:JPM)、富国银行 (NYSE:WFC)、纽约梅隆银行 (NYSE:BK),清仓了高盛集团 (NYSE:GS)。

之所以引起极大反响,是因为这标志着巴菲特立场的重大转变。

巴菲特向来是反黄金投资者

首先需要说明的是,伯克希尔投资组合的变化不仅仅反映巴菲特的选择,还有他长期以来的副手托德·康布斯(Todd Combs)和泰德·韦斯切勒(Ted Weschler)的决策。所以到底是谁作出了入股巴里克黄金的决定,不得而知。

但巴菲特历来对于黄金的态度却非常清晰:

1998年,巴菲特在哈佛大学发表的演讲上说:“黄金从非洲或者某个地方被挖出来。然后,我们把它融化,再挖一个洞把它掩埋,还请人站在周围看守它。它却没有实际用途。要是火星上的人看到了这情景,都会摸不着头脑。”

他还说,“黄金是一种做多恐慌情绪的方式,偶尔做多恐慌情绪,黄金会是个好方法。但你得相信人们在一两年后比现在还要恐慌。”

2011年,巴菲特在信中称,“你可以用9.6万亿美元的价格(a)买下世界上所有的黄金;(b)买下美国所有的耕地加上16个埃克森美孚,还能剩下1万亿美元……诚然,如果未来一个世纪人们还是感到恐慌,很多人仍会争先恐后地买入黄金。但是我有信心,在一个世纪内a方案的估值增长将远逊于b方案。”

2019年,巴菲特在致股东信中重申,“这种神奇的金属无法与美国人的勇气相提并论。”

现在,这个著名的反黄金投资者所掌管的公司,放弃了美国信贷驱动型经济的中坚力量——银行,转而投向一度是最全球最大的金矿公司。知名金融博客零对冲甚至提出这样一个问题,巴菲特是否开始做空美国了?

巴里克黄金与高盛集团年内股价走势对比

“做空美国”论调,过度解读了?

巴菲特确实对黄金持否定态度,但要指出的是,买入实物黄金与买入金矿股之间,差别还是很大的。

以当前的金价来计算,巴里克的利润非常可观。该公司预测每盎司黄金的现金成本是650-700美元,而现在黄金期货价格在2000美元略下方。如果考虑到巴里克的所有运营成本,则其全部维持成本为每盎司920-970美元。

一方面,巴里克黄金每年以远低于当前金价的水平生产约460万至500万盎司的黄金,金价上涨是个重大利好;另一方面,即便金价下滑,但巴里克黄金也能维持盈利,其自由现金流每年在40亿美元左右。

而且,巴里克黄金还有分红。在刚刚过去的周末,巴里克黄金将二季度的股息上调14%至每股8美分,股息收益率为1.2%。

今年以来,巴里克黄金累计上涨45%。上周,Canaccord将巴里克黄金的股票评级从“持有”上调至“买入”,目标价为35.45美元。

反观银行股,巴菲特作出减持决定也合乎常理。正如资管公司Sitka Pacific Capital Management的麦克·谢德洛克(Mike Shedlock)所指出的,“巴菲特知道金融股正因疫情而陷入困境。”

虽然减持了多只银行股,伯克希尔并未对美国银行的仓位作出调整,是其第二大持仓。我们此前在《增持逾20亿美元!巴菲特为何偏爱美国银行?》一文中分析,美国银行的优势在美联储压力测试中得以体现,它能够维持较高的资本充足率,而且其贷款损失相对于同行而言也更少。

还有一点是,巴里克黄金的仓位只占伯克希尔整个“蛋糕”中的一小部分。因此,市场实在不需要过分夸大减持银行股、建仓巴里克黄金的意义。

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最新评论

懂得皮毛就大言不惭,这种人肯定赚不到大钱。
你爷爷还是你爷爷 年轻人要懂得学会尊重
爱做空谁谁做空谁谁,我只知道这老头本世纪来已经有很多年underperform SP500了。
今年巴菲特的几波操作只能说他已经老了,看不懂美国政策走势了
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