美国史上最具戏剧性大选或引爆波动性,如何对冲风险?

美国史上最具戏剧性大选或引爆波动性,如何对冲风险?

Investing.com  | 2020年9月4日 18:25

英为财情Investing.com - 美国疫情危机仍未解决,经济复苏前景充满不确定性,但是要说从华尔街到普通美国人,眼下讨论最多的事情是什么?非美国大选莫属。

两个月后,美国即将到来的大选,势将充满戏剧性,这甚至可能会是美国总统大选历史上最奇异的政治事件——华尔街的参与者们是时候要认真思考如何保护他们的投资组合免受来自华盛顿的政治不确定冲击了。

针对美国大选的对冲成本节节走高

摩根大通以Joshua Younger为首的策略师团队发布最新的分析报告显示,美国主要市场目前正在消化即将到来的总统大选可能的不确定性风险。

同时,美国公司债券敞口的对冲成本也表明,投资者付出了比前几轮大选更高的保护成本,包括准备迎接可能持续到一个热门期权合约11月18日到期以后的价格波动。

报告称,与前几轮的相同阶段相比,投资者通过各种衍生品交易和对冲债券敞口的利率波动保护报价目前非常高。美国国债期货场外衍生品和期权的波动率均为正常水平的六倍左右,而在2008年和2012年总统大选中,波动率是正常水平的两倍,在2016年特朗普意外击败希拉里的大选中是三倍。

小摩的分析师写道:“选举信贷波动率的时间已经延长至12月,这表明,信贷市场的参与者越来越担忧美国大选无法在11月就有明确结果。”尽管选举,即使是总统选举,过去都不曾是波动率的可靠催化剂,但期权市场上的大量资产类别已经消化历史最高的时间风险,美国的利率、信贷和股票市场都在消化选举推迟或不分胜负的更高风险。

无独有偶,利率和信贷的定位也反映出了美股的一些不安的迹象。VIX恐慌指数显示,投资者在11月3日美国大选前后支付的波动率溢价已经达到了创纪录的水平。瑞银的分析师Stuart Kaiser表示,11月2日和4日到期的标普500指数隐含波动在正负2.5%左右,而11月20日期权的隐含波动在4.5%左右,这就预设了一个更长的高波动期。

还可以如何对美国大选进行风险对冲?

稍早前,有报道显示,加拿大丰业银行旗下的Dynamic Precious Metals Fund这一基金目前正在通过做多黄金来对冲11月美国大选的风险。

Dynamic Precious Metals Fund主要投资于黄金白银及其相关公司个股,目前管理的资产约为7.45亿加元。今年迄今为止收益累计飙升63%,这一业绩已经超过了同行80%以上。

该基金的投资组合管理经理罗伯特.科恩表示,今年11月,无论哪一边赢得了这一场内战以来争议和风险最大的美国大选,都将会在一段时间里破坏市场的稳定。“黄金无疑是一个较为安全的选择。”

他给出的解释是:考虑到眼下全球政府的债务已经非常庞大,而在政治上唯一可以接受的摆脱债务的方式就是加大货币发行量,这种做法会使得法定货币出现贬值,此时资金会倾向于买入黄金作为避险,以求避免货币贬值对其带来的伤害。

投资者除了购买黄金期货,还可以关注今年以来表现不错的黄金ETF,如SPDR黄金股票交易所基金(SPDR Gold Shares ETF),今年以来已经累计上涨了29.5%;iShares Gold Trust(NYSE:IAU),今年已经累计上涨29.7%,还有SGOL黄金基金,今年上涨29.6%。

与此同时,投资者也可以关注看跌期权对冲方式。市场分析师Steven M. Sears建议,为了抵消美国总统大选后约10%左右的跌幅,投资者可以以42,900美元的价格买入标普500指数11月3日的3500美元看跌期权,以对冲一个100万美元规模的投资组合。假设标普从当前的3581点下跌至3200点,那么期权价值就是90000美元,对冲带来48,000美元的利润。不过,如果指数在到期日高于看跌期权的执行价格,则交易失败。

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Jupiter Hus
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2020年9月7日 18:39 GMT· 回复
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2020年9月7日 05:46 GMT· 回复
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