消费弱复苏延续,出口持续强劲

消费弱复苏延续,出口持续强劲

陶川  | 2020年9月22日 08:39

一周重要数据总结

本周高频数据仍有以下三个现象值得关注:消费弱复苏趋势延续、一线城市商品房成交同比新高难阻地产销售疲弱、出口在海外经济复苏带动下持续强劲。

第一,本周餐饮门店增速再创新高、账单数增速继续回落(图1),我们认为这体现了居民消费力受疫情冲击尚未消失,这从今年6月以来全国破产案件数量大幅高于往年同期也能得到印证(图2)。因此我们认为消费复苏将是一个长期持续的过程,而黄金周节假日的来临、消费刺激相关政策的推行可能成为消费复苏加快的因素。

第二,房地产成交增速进一步回落,一二三线城市商品房成交同比分化加剧。本周30城商品房成交面积同比继续回落至3.4%,其中一二三线城市商品房成交面积同比分别为109.42%/-23.99%/-9.9%。我们认为一线城市成交旺盛一方面源于“金九银十”促销作用,另一方面也有部分“压抑需求”的释放;而二三线城市商品房成交的明显回落一方面与去年同期高基数有关,另一方面也表明房产需求韧性有所减弱。

第三,海外经济复苏需求强劲带动下,中国出口表现持续向好,上海出口集装箱运价指数不断突破新高,且增速在持续上行中。

具体而言:

1. 工业生产:高炉开工率、汽车全钢胎开工率均较上周略有下降。本周高炉开工率69.89%,较去年同期+1.8pct ,较前一周-0.28pct;汽车全钢胎开工率74.27%,较去年同期+8.76pct ,较前一周-0.25pct。

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2. 房地产:房地产成交同比回落明显,一二三线城市分化加剧。本周30大中城市商品房成交面积同比+3.4%,增速较上周有明显回落;一二三线城市分化加剧,商品房成交同比分别为109.42% /-23.99%/-9.9%。

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3. 消费:餐饮门店数增速持续突破新高,账单数同比进一步回调。本周餐饮门店数同比8.55%为疫情以来新高,账单数增速进一步回调至-7.59%,两组数据延续上周分化主要为疫情对居民购买力冲击的体现。本周电影票房同比-8.2%,降幅较上周收窄。

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4. 进出口:上海出口集装箱运价指数继续创6年来新高。本周上海出口集装箱运价指数达1409.57/同比+92.02%,在上周基础上继续突破6年来新高且增速仍有上行。9月上旬八大港口外贸集装箱吞吐量同比6.3%,好于8月整体3.7%增速水平,说明出口端强劲仍在持续。

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5. 价格:猪价同比持续下行,蔬菜价格抬升放缓,CPI预计重回下行区间。本周猪肉平均价格47.55元/公斤,同比+31%,高基数下增速持续下行;蔬菜批发价受前期强降雨影响较大幅抬升,同比+21.2%。我们认为下半年猪价基数持续攀升主导后续CPI重回下行。

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风险提示:政策调整超预期、国内外疫情反复

陶川

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