最被低估的大选风险或令美债收益率飙升

最被低估的大选风险或令美债收益率飙升

新浪财经  | 2020年9月30日 13:03

所有投资者都在关注美国总统大选结果可能导致一场政治混乱,但对于债券市场而言,最大的风险却是大选产生一个明确无可争议的获胜者。

这可能是最被低估的大选风险之一,有可能在大选后几周将美国十年期国债收益率推至1%,达到第一季度以来从未触及的水平。虽然这可能不是许多投资显贵的基本假设情形,但为防万一,有些人正在为之做准备。

骏利亨德森集团的Nick Maroutsos正在进行多项准备,包括建立一个“现金军火库”,以备大选到年底之间任何动荡所带来的机会。高盛集团的策略师们表示,民主党人拿下白宫和参众两院的局面(称为“蓝方完胜”)将暗示收益率的最大上升空间。

管理大约8000亿美元资产的DWS固定收益负责人Gregory Staples表示,长期利率在大选后大幅上扬的唯一情形,是蓝方全面大胜,给众议院带来更加进步主义的党团,大规模财政刺激政策的授权可能会吓退“债券卫士”,令收益率曲线趋陡。我认为这个可能性不大。但是我们面临着多种情况,这是其中之一。

人们认为收益率飙升的风险是如此之小,以至于欧洲美元期权的交易员更关心年底可能的资金紧缩,而不是美国大选。通常可以用来对冲事件风险的策略需求很少,波动率仍保持在历史低位附近。交易员们说,虽然很便宜,潜在回报不俗,但却很少有投资者对更多的市场动荡进行押注。

尽管如此,乔·拜登完胜的观念已开始流行:民主党完胜正在迅速成为一种共识交易,这种选举结果将导致美国国债收益率曲线熊市趋陡,长期利率比短期利率更快上升。

骏利亨德森全球债券负责人Maroutsos实际上认为,选举结果更有可能引发诉讼、选民欺诈指控以及整体焦虑,会导致10年期和30年期美国国债收益率的短线双向波动。

不过,他也在为无争议结果的非基准情形做准备,防备长期收益率可能出现更大幅度但有限度的上升。

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