美国推出大规模刺激方案的前景,对美债收益率而言意味着什么?

美国推出大规模刺激方案的前景,对美债收益率而言意味着什么?

Investing.com  | 2020年10月21日 11:08

英为财情Investing.com - 美国国债收益率周一反弹,因财政刺激的前景变得乐观;但随后迅速回落,交易员意识到国会和白宫仍需要继续就刺激方案的规模进行谈判。

周日,众议院议长南希·佩洛西(Nancy Pelosi)为刺激方案的谈判设定了48小时的最后期限,称只有这样才能在11月3日总统大选前通过方案。这使基准十年期美国国债收益率升至0.78%以上,随后有报道称僵局仍在持续,令收益率回落至约0.76%。

美国十年期国债收益率日线图

周二,围绕这轮谈判的希望再起,佩洛西似乎不再看重48小时这个期限,称如果法案如果要在11月3日之前通过国会,就需要在本周末前达成协议。十年期美国国债收益率上升3.6个基点至0.796%。

佩洛西寻求的刺激方案规模新超过2万亿美元,这将导致美国大量发行更多国债,压低美债价格并提高收益率(债券收益率与价格成反比)。

美国大选也正在逼近。民意调查显示民主党总统候选人、前副总统拜登的领先优势在扩大,这也暗示了民主党席卷国会两院的可能性,即保留众议院多数席位的同时获得参议院的控制权。

这也可能导致美国更多的财政支出,从而推动美国国债价格走低。但是,2016年的前车之鉴令市场对民意调查的态度变得谨慎,当时民调显示民主党候选人希拉里·克林顿领先,但最终在选举人团制度下,还是败给了唐纳德·特朗普。

在新冠大流行的阴影下,无论如何,这次的美国大选都会引发动荡。对于大选的潜在结果,市场的意见存在分歧。如果特朗普再次当选,或者共和党人继续控制参议院,那么刺激措施或其他任何形式的政府支出都可能陷入立法僵局。

自4月份封锁措施实施以来,美国十年期国债收益率大多维持在0.50%至0.80%之间的窄幅区间内,除了6月份因为乐观情绪而出现了短暂的上涨。

同时,美联储副主席兰德尔·夸尔斯(Randal Quarles)的讲话表明,美联储可能不得不在很长一段时间内继续购买美国国债,因为美国政府发行了太多的新债,令市场不堪重负。美国债务已从本财年初的23万亿美元增至27万亿美元以上。夸尔斯说:

“一个简单的宏观事实是,美国国债市场比几年前要大得多,这个市场的庞大体量可能已经超过了私人市场基础设施的能力,来承受任何形式的压力。”

对于夸尔斯而言,这是一个悬而未决的问题,他问:

“美联储是否需要无限期作为买家参与其中?——不是为了支持美债的发行,而是为了支持美债市场的运作。”

夸尔斯随后“澄清”了他的言论,即他并不是在暗示美联储将为政府的债务提供永久性的支持。但是,他所提及的“无限期需要”,说出了许多投资者的心声,他们认为美联储和其他央行将很难停止债券购买,因为市场已经“上瘾”。 2013年的“缩减恐慌”仍历历在目,当时美联储即将退出宽松政策的新闻引发了投资者的恐惧。

目前,美联储政策决策者正在游说国会推出更多的财政刺激措施,但在未来某个时候——也许是疫苗已经上市、感染曲线已经回落的时候——美联储将需要再度向美债市场发出最新指引。

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(翻译:莫宁)

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