市场下周或迎“好消息”,投资者押注长期美债收益率走高

市场下周或迎“好消息”,投资者押注长期美债收益率走高

Wind资讯  | 2020年10月21日 15:40

隔夜美股三大指数有所修复,道琼斯工业平均指数美国标准普尔500指数涨超0.4%。投资者预期下周美国将公布一系列经济数据,反映三季度的复苏情况。

美国下周有望迎“惊喜”经济数据

10月29日下周四,美国将公布三季度国内生产总值(GDP),经济学家预期美国经济在过去的一季度有望达到逾30%的增速。

美国商务部发布的国内生产总值报告中,整体数据是根据季度同比增幅计算出来的。亚特兰大联邦储备银行预测的GDP增长35%并不难,因为美国经济在二季度的封锁状态下下滑31.4%,基数有所减少。

但抛开基数来看,三季度经济活动的增长还是非常显著的。这段时期美国新增就业岗位近400万个,而5月和6月新增就业岗位750万个。房屋销售和建筑商信心一直很好,9月份消费者轻松超过预期,零售额增长了1.9%,几乎是华尔街预期的三倍。

此外,企业高管仍充满信心。世界大型企业联合会(Conference Board) 9月首席执行官信心指数从45跳升至64,该指数衡量企业对环境做出积极反应的百分比。有70%的高管表示,经济状况较六个月前有所好转,而本季度初的这一比例为8%。同样数量的人表示,与6个月前卫生事件爆发初期相比,他们各自行业的情况有所好转。64%的受访者预计未来六个月经济状况将会改善,只有15%的人认为情况会恶化。

世界大型企业联合会首席经济学家达娜•彼得森(Dana Peterson)表示:“与今年早些时候相比,CEO们进入第四季时明显更加乐观。”值得注意的是,在卫生事件爆发后,人才短缺情况有所缓解,近三分之二的企业领导人表示,他们认为在吸引合格员工方面不会出现什么问题。尽管如此,随着2021年到来,围绕这场卫生事件及其后果的不确定性,仍然对第四季度新出现的乐观情绪构成风险。”

警惕经济复苏中的“逆风”

但是,没有人认为经济逾30%的增速会长期维持下去。对于经济状况真正需要多长时间才能恢复正常,人们存在相当大的不安。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)官员曾多次表示,要想恢复或改善现状,完全取决于病毒,但对于造成了多大的永久性损害,仍然存在很大的疑问。

美联储的官方预测是,今年的GDP将下降3.7%,这将是至少二战以来的最大年度降幅。预计2021年的增长率为4%,相反,这将是自2000年以来的最大增幅。

美联储官员表示:“理论上,第三季度国内生产总值(GDP)看起来非常强劲,但是我认为,它掩盖了我们仍然存在的一些潜在弱点。”“当你开始扩大业务范围时,你会看到一些行业仍在苦苦挣扎。这可能并不是一个完满的数字,你仍然会看到一些经济领域受到严重破坏。”

投资者押注长期债券收益率

随着经济复苏预期升温,投资者押注长期债券收益率将走出低迷,10年30年美债收益率有望抬头。

摩根大通(JPMorgan Chase)策略师约翰•诺曼德(John Normand)表示,所谓的“曲线趋陡”押注已达到10年来的最高水平。如果长期收益率上升速度快于短期收益率,这种押注就会获利。收益率上升对应债券价格下跌。

一些对冲基金和其他投资者已利用10年期和30年期美国国债的期货合约建立空头头寸。据做市商Susquehanna说,其他人购买了看跌期权,做空跟踪债券价格的交易所交易基金(ETF),此类衍生品未平仓头寸(衡量投资者持有合约数量的指标)已接近今年高点。

摩根士丹利 (NYSE:MS)(Morgan Stanley)首席跨资产策略师安德鲁•塞特(Andrew Sheets)表示,他和其他一些人认为,现在是“逆利率市场走势”、押注30年期美国国债收益率上升的时候了。“如果你看看收益率能下降多少,又能上升多少,就会发现这是一种有吸引力的交易。”“减少不确定性的两个催化剂是疫苗和美国内部事件。”

30年期债券的收益率已经下跌了近40年,在卫生事件期间又加剧跌速,因为恐慌的投资者买入美债等避险资产。2018年末,长期美债收益率接近3.5%,此后已降至1.5%左右。

今年以来,美联储下调政策利率并扩大资产购买,压制了短期收益率的上行空间。但近几个月来,长期美债收益率一直在小幅上升。尽管基金经理押注短期利率将稳定在低位,直到美国经济恢复卫生事件前的强劲水平,但他们不相信美联储会对较长期债券收益率保持同样的压力。

期货经纪公司RJ O 'Brien董事总经理约翰•布雷迪(John Brady)表示,过去6个月,资产管理公司增加了10年期美国国债的空头头寸,减少了30年期美国国债的多头头寸。他补充称,这一交易表明,资产管理公司认为"通胀可能会暂时飙升,因此他们正在缩短国债投资组合的期限。"

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