财报发布进入白热化,美股持续波动:你的投资组合这只ETF来守护

财报发布进入白热化,美股持续波动:你的投资组合这只ETF来守护

Investing.com  | 2021年1月27日 14:28

英为财情Investing.com - 华尔街本周迎来了一系列美国最大科技公司的财务报告数据,投资者特别关注的这些业绩报告,影响了市场的走势——业绩不达标的企业,如果股价出现下滑,势必会影响整体大盘。尤其是在上周美国四大股指创下历史高位以后,强劲的价格走势,也助推了波动性的回归。

南加州大学教授Juhani T. Linnainmaa和Conson Y. Zhang最近的研究表明,“许多异常回报和公司的公告都有关系,股票价格的走势和近期业绩的意外表现一致。”

除了分析损益表、资产负债表和现金流表现以外,市场参与者现在还热衷于更好地了解公司的财测,不仅是下一个季度的,还有2021年全年的。过去几个月,很多行业的收益预期一直在上升,导致股价也持续飙升。丹佛大学的教授J. Christopher Hughen和Peter P. Lung指出,“成长型的股票表现相对较差的情况,往往发生在公司业绩意外发生下滑的那几个季度。”

在这种情况下,我们来看看本文的这只ETF:

Nationwide Risk-Managed Income ETF

  • 当前价格:27.70美元
  • 52周股价范围:23.50-29.01美元
  • 股息收益率:7.78%
  • 费用比率: 0.68%

Nationwide Risk-Managed Income ETF (NYSE:NUSI)于2019年12月推出,管理资产近2亿美元。基金的目标是为投资者产生收入和减少风险,从而提高总体的回报。为了实现这个目标,投资组合经理使用的是动态期权策略,包括备兑看涨期权和保护性看跌期权,以及我们此前讨论过的基于期权的ETF,和缓冲ETF。

NUSI周线图来自英为财情Investing.com

该基金首先以个股的形式购买了纳斯达克100指数中的所有成分股,而不是通过购买像Invesco QQQ Trust (NASDAQ:QQQ)一类的ETF。随后,NUSI在以科技股为主的纳斯达克100上卖出有备兑看涨期权。通过收取的溢价,备兑看涨期权有助于产生收入,在下跌的市场中提供一定程度的下跌保护。该机寂寞还从持有的股票头寸里收取股息。

基金经理通常会在ATM、OTM执行价格,有效期通常为一个月。其中,ATM为平价期权(At the Money),是指执行价格与个人外汇买卖实时价格相同的期权;OTM为价外期权(Out of the Money),是指期权的行使价格高于股票的当前价格。

NUSI的12个月债券收益率为7.78%,如果投资者在这段时间内持有该基金,他们就会得到这笔钱,每个月,基金经理都会试图分配卖出看涨期权和股息的部分收入。

与此同时,该基金还通过买入场外纳斯达克100指数的保护性看跌期权,对冲标的股票投资组合大幅下跌的风险。这种看跌头寸,实际上是在期权到期日之前,为基金中所持有股票的价值设定一个“下限”,这种对冲策略尤其会在类似2020年第一季度的市场暴跌中发挥作用。

在ATM出售主要备兑期权所产生的部分溢价被用于支付那些价外看跌期权,购买价外看跌期权的成本通常会更低。

有抵补看涨和保护性看跌的组合,使得NUSI总体上成为一种防御性的收入限制策略,可以帮助投资者限制上行和下行的波动风险。

不过,需要注意的是,备兑看涨期权同时也限制了一只股票或者ETF不断上涨市场中的收益,基金经理们还建议采取积极的策略。如果纳指持续上涨,他们会买回看涨期权并结清这些头寸,尤其是在到期前的最后一周。

由于积极回购看涨期权,该基金在到期前几天的走势和纳指挂钩。这种积极的策略可能意味着额外的风险或者回报。同时,该基金持有保护性期权,可以防范潜在的市场崩盘。换句话说,和过去一年回报率接近45%的QQQ相比,NUSI是一只风险较低、回报也较低的基金。过去52周,该基金上涨8%左右。

因此,考虑到风险回报比的情况和期权策略,在市场火爆时,NUSI不可能比QQQ这类的基金表现更好,但是在市场大幅下跌的情况,NUSI也不会像它们那样暴跌。

这只ETF在财报季可以成为一个适合投资者的保护策略,特别是那些认为市场可能很快迎来抛压的投资者。对于纳斯达克100指数来说,这是一种波动性较小的策略。它也适合关注稳定收入的投资者,比如退休人士。

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(翻译:李善文)

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