由于利息成本较低，美元债券正成为日本各县市进行多样化融资的一种热门方式。在2020年的最后三个月，日本地方政府向当地投资者出售了5.7亿美元的美元债券，录得历史新高。
美元债券在2018年才首次在日本国内发行，时间并不久远，但是却受到了国内投资者的热烈欢迎。
日本市政当局增加发债之际，全球各地的地方政府也都面临着压力，需要在税收收入下滑的情况下为经济支持措施买单。在美国，华尔街投行纷纷预计，美国地方政府今年将趁低利率政策的推行大举发债。
日本各地方政府也面临着融资压力，因为内务省预计，在4月1日开始的2021财年中，各地方当局的税收收入将减少6.5%，约38.3万亿日元（合3690亿美元），将是疫情以来的首次下降。
迄今为止，日本地方政府发行的大部分美元债券都面向国内投资者，以避免向海外销售证券的额外成本，比如文书或与外国机构的协商安排。
东京野村证券辛迪加部门的执行董事Joji Hatake表示：“在国内市场上出售美元债券和日元债券的成本没有太大差别。”
在前所未有的货币刺激措施下，美元借贷成本总体下降，本月亚洲美元债券的收益率溢价达到去年3月疫情恶化以来的最低水平，有利于缓解政府偿债压力。
上周，日本福冈县的10年期债券利率较掉期中期利率高出38个基点，佐贺县的5年期债券利率较掉期中期利率高出35个基点。相比之下，日本国际合作银行（Japan Bank for International Cooperation）本月在海外发行的10年期美元债券利差为25个基点，日本开发银行（Development Bank of Japan）发行的2031美元债券利差则为22个基点。
对日本地方当局来说，其美元债券的收益率略高于机构等发行的类似债券，这有助于吸引投资者进行投资。