INE原油收涨,五大利多因素共振,但本周OEPC+会议尚存变数

INE原油收涨,五大利多因素共振,但本周OEPC+会议尚存变数

FX678  | 2020年7月13日 17:20

INE原油收涨,五大利多因素共振,但本周OEPC+会议尚存变数

周一(7月13日)上海原油价格上涨,主力合约SC2008,以295.5元/桶收盘,上涨0.54%。五大利多因素共振,国际能源署(IEA)上调2020需求预测,数据显示美国能源公司连续第10周将石油钻井数降至纪录低位,亚洲经济活动恢复,强劲的股市提振了油价,以及对美国或将出台进一步刺激措施的预期都利于原油多头;此外,瑞德西韦在临床试验中取得积极效果也提升了市场的风险偏好。但美国新增病例数再创纪录,打击了人们对燃料消费快速复苏的预期。此外由于疫情爆发期间燃料需求减少,石油库存仍然处于较高水平。

尽管世界许多地方新冠病例的激增并未减弱,但OPEC+可能会在此次会议上宣布计划开始缩减历史性的减产;本周三在网络会议上,OPEC+将回顾市场状况,外界预计该联盟很快会开始放松产出限制,上周五纽约原油期货跌向40美元/桶;两位不愿透露姓名的业内知情人士表示,除非能源部另有指示,否则俄罗斯大型石油企业准备在下个月提高产量;供应准备增加之际,仍在肆虐的疫情给需求前景蒙上了阴影。
 

期货合约和成交情况一览


上海国际能源交易中心成交情况 2020年7月13日(周一)


交易综述与交易策略


上海原油价格上涨,主力合约SC2008,以295.5元/桶收盘,上涨0.54%。全部合约成交147834手,持仓减少4871手至122101手。主力合约成交84905手,持仓减少3154手至31393手。


交易逻辑:五大利多因素共振,但本周三在网络会议上,OPEC+将回顾市场状况,外界预计该联盟很快会开始放松产出限制。

支撑位:美油35关口获支撑;INE原油260关口存支撑。

阻力位:INE原油300关口存阻力;美原油45关口阻力强劲。

交易策略:短线基本面多空各有,空头建议背靠300做空,多头建议背靠250做多。

中国及海外消息


【欧佩克秘书处将于欧洲中部时间下午14:00(北京时间20:00)发布第55版年度统计公报】

【行业报告显示美国二手汽车平均销售价格在6月份录得9%的同比增长,原因在于经济重启之后,许多就业者因为害怕在上下班途中乘坐地铁公交等公共交通工具时被感染新冠病毒,而选择自驾车出行。这有望给此前大幅受挫的石油需求重新带来额外的利多】

【下半年经济热启动,提振内需担纲稳增长】
中国经济迈入下半年之际,即将公布的6月及二季度主要宏观经济数据尤受关注。近段时间,制造业PMI、发电量、挖掘机销量等一系列先行指标和高频数据密集发布,彰显供需两旺。不少机构也纷纷表示看好中国经济走势,预计6月工业增加值超预期,投资和消费复苏进一步提速,二季度GDP增幅大概率转正(经济参考报)

【炼油厂运行下降的速度快于美原油产量下降,也导致供应过剩】
① EIA最新数据显示,美国4月原油库存增加是由于炼油厂运行下降的速度快于原油供应量下降;
② 美国4月份的原油平均产量为1210万桶/日,比3月减少了66.9万桶/日,萎缩5%,这是自2008年9月飓风艾克和古斯塔夫袭击美国墨西哥湾沿岸以来最大的环比下降。3月至4月,美国原油进口量下降了77.6万桶/日(12%),进一步减少了美国的原油供应;
③但是即便如此,美国原油产量和进口的合计降幅小于炼油厂总投入的降幅,导致原油库存出现创纪录的增长。根据EIA每周石油状况报告的预估,截至6月19日当周商业原油库存触及纪录高位5.41亿桶,此后几周略有下降;
④ 在这两个月里,美国对航空燃油的需求下降了一半以上,从2月份的160万桶/日降至4月份的69.1万桶/日。自上世纪70年代中期以来,4月份前美国航空燃油需求一直不低于70万桶/日;
⑤ 从3月到4月,馏分油的需求量下降了40.8万桶/日,降幅约为10%。尽管馏分油需求的变化没有汽车汽油和航空燃料需求的变化剧烈,但2020年4月的馏分油消费量是十多年来的最低水平。

【越来越多的美原油厂商正在恢复产量】
① 总部位于休斯敦的来宝能源计划在7月底之前恢复其在第二季度减少的大部分石油产量,成为美国最新的重启已关闭产量的石油生产商;
② 该公司周四表示,它预计七月到2020年年底将恢复大部分削减的产量,这主要得益于高油价和运营成本显著改善;
③ 在第二季度,来宝能源的平均减产量约为每天1.1万桶/日,净减产量相当于3.2万桶/日的石油当量;
④ 该公司第二季度在美国的陆上石油产能平均为12.4万桶/日,其中11.3万桶/日已售出,减产了1.1万桶/日;
⑤ 在价格和需求在疫情中暴跌之后,5月美国石油公司估计已削减了约200万桶/日的原油产量;
⑥ 在6月中旬,大陆资源已经关闭了其产量的70%,该公司?表示??,预计将部分恢复生产,但仍将削减其运营石油产量的约50%;
⑦ 康菲石油公司于6月表示,预计将从7月开始恢复其在第二季度减产的部分石油产量。6月中旬,分析师和原油买家表示,他们预计美国公司到6月底将恢复之前减产的200万桶/日中的50万桶/日

【美国原油基金连续三日出现资金净流出】
上一交易日,投资者从美国原油基金(USO)中撤资1.31亿美元,使得该基金的资产减少2.8%至44.8亿美元,资产规模降至5月19日以来最低水平,单日降幅为4月6日以来最大。该基金连续三日出现资金净流出,总计流出2.67亿美元或5.5%。

【巴西国家石油公司表示,正在与穆巴达拉投资公司就巴伊亚炼油厂的潜在销售进行谈判】
利比亚石油出口封锁解除;
当地时间10日,利比亚国家石油公司发布声明表示,此前因受到封锁而被迫暂停的石油出口已于当日恢复;今年1月中旬,因不满民族团结政府方面对石油出口收益的分配不均,多个支持利比亚国民军的部落武装夺取并封锁了数十处油田和油港,利比亚国家石油公司被迫大幅减产,石油出口接近停摆;此前,利比亚的原油产量一度达到每日120万桶,但在遭到封锁后锐减至每日十多万桶;据估算,近六个月利比亚石油出口损失约65亿美元。

【伊拉克进一步接近减产目标,仍需继续关注第三季度的减产情况】
① 7月11日发布的官方数据显示,伊拉克的石油产量,包括半自治的库尔德地区的产量,在6月份下降了9%,但仍高于历史性的OPEC +减产协议所规定的产量;
② 伊拉克国家石油公司表示,6月份的平均产量为369.8万桶/日,而5月份为406.80万桶/日。作为OPEC第二大产油国,伊拉克已同意在5月减产协议生效后将产量降至359.2万桶/日;
③ 普氏能源最新调查显示,6月份的产量为370万桶/日,接近五年来的最低水平。该国已承诺7月、8月和9月通过额外削减来弥补过剩产量;
④ 伊拉克国家石油公司数据显示,包括库尔德地区出口在内的总出口额从5月份的363.30万桶/日下降了11.4%至321.80万桶/日;
⑤ 6月从巴格达的出口平均下降至281.6万桶/日,与伊拉克石油部长的预测一致。5月份,伊拉克的平均出口量为321.2万桶/日;
⑥ 根据OPEC+减产协议,安哥拉,伊拉克,哈萨克斯坦和尼日利亚承诺将在7月、8月和9月进一步削减配额,以弥补5月和6月未达标的减产量;
⑦ OPEC+在6月份表示,伊拉克已承诺将6月份的产量下调至较配额低5.7万桶/日,7月和8月则下调至低于配额25.8万桶/日。

【利比亚石油出口的封锁将持续下去】
利比亚“国民军”周六称,该国的油田和港口已经关闭,直至“利比亚人民的命令得到执行”。这意味着,该国石油出口的封锁将持续下去。“国民军”发言人Ahmed Mismar称,在六个月没有出口原油的情况下,周五利比亚装载了一艘油轮,这是来自“友好兄弟国家”的请求。利比亚国家石油公司:在利比亚国民军宣布原油封锁将持续之后,重新宣布所有原油出口出现不可抗力 

【伊朗将8月出售给亚洲买家的轻质原油价格上调1美元/桶】

【消息人士称,沙特阿美削减了至少4家亚洲炼油厂8月份的阿拉伯重质和中质原油配额】

【据华尔街日报:随着需求从疫情冲击中复苏,OPEC+将会缩减减产的规模】 

【也门胡塞武装称袭击了沙特吉赞的石油设施】
也门胡塞武装在周一表示,他们袭击并击中了沙特南部城市吉赞一个工业区的一处大型石油设施,这是在夜间向沙特阿发射无人机和导弹行动的一部分。以沙特为首的联军在也门与胡塞武装作战,沙特联军在周一早些时候表示,他们拦截并摧毁了胡塞武装夜间向沙特阿拉伯发射的四枚导弹和六架无人机,但目前尚不清楚被袭击地点或是否有设施被击中。

【美国疫情重灾区零售客流量下降,美国经济复苏卡关】
①美国新增新冠病例数创纪录的州,其经济复苏可能正在倒退下滑,因为手机数据显示,一些病例数高增长地区的零售客流量降至低于全国其他地区的水平。
②数据公司Unacast的资讯显示,亚利桑那州、德克萨斯州、佛罗里达州与南加州的零售客流量下滑至低于其他州的水准;而在5月商业活动重启期间,这些州的表现略微领先于其他州。
③这项数据涵盖了截至7月3日的一段时期,并不具零售销售的代表性。不过数据确实凸显出两难困境:不把戴口罩与保持社交距离等卫生规定当成一回事,又急着重启商业活动,可能导致公共卫生与经济都出现更糟糕的结果。
④牛津经济研究院(Oxford Economics)首席美国经济学家Gregory Daco周四在一篇分析中称。“很多州的卫生危机管理不善,意味着随着撤回社交距离放松,疫情担忧持续,短期增长将转变为中期低迷,很明显经济进入第三季的动能要弱于之前预期。”
⑤牛津经济研究院的复苏指数三周内第二次下降,因疫情热点地区从东北部转向之前抵制最严格卫生措施的南部和西南部地区,新冠病例激增导致德克萨斯州医院接纳能力吃紧。几个州已经开始收紧规定,或实施他们最初拒绝的限制措施。

机构观点


【华泰期货:IEA与EIA上修今年需求增长】
上周EIA与IEA发布月报,OPEC月报暂未发布,从平衡表来看,EIA与IEA均对全球需求增长与非OPEC供应同时进行了上修,但需求上修的幅度更大,主要来自二季度需求的修正,全年的供需平衡也有所改善,与上个月一样,两大机构均认为三季度开始石油市场将进入到供不应求的阶段。

需求:EIA预计对2020年需求萎缩预估为815万桶/日,较上月上修36万桶/日,其中OECD上修50万桶/日,非OECD下修14万桶/日。IEA预计2020年全球需求同比下降718万桶/日,较上月上修36万桶/日,依然来自对中国、欧洲和印度的上修,分别上修了22、17和11万桶/日。

非OPEC供应:EIA预计2020非OPEC供应同比下降224万桶/日,较上月预估上修32万桶/日,其中主要上修国家是美国与巴西,分别上修20万桶/日与15万桶/日。EIA预计今年美国原油产量同比下降60万桶/日,较上月上修7万桶/日。IEA对2020年非OPEC供应预计下滑298万桶/日,较上月上修19万桶/日,全球各大产区均有微幅上修。

OPEC产量:EIA口径6月OPEC产量环比下降160万桶/日至2271万桶/日,其中降幅较大的国家是沙特、伊拉克和尼日利亚,分别下降75、50和15万桶/日。IEA口径6月OPEC产量环比下降190万桶/日至2219万桶/日,OPEC整体合规率已经达到112%。

Call on OPEC:EIA对2020年COO预估为2432万桶/日,较上月上修8万桶/日,根据EIA平衡表,一到四季度供需差值为550万桶/日、790万桶/日、-340万桶/日、-310万桶/日。IEA对2020年COO预估为为2422万桶/日,较上月上修17万桶/日,一到四季度COO为2180、1640、2820、3040万桶/日。

【LPG盘面升水回落,原油端扰动持续】
下周来看,油价依然处于震荡行情,虽然供需都进入复苏阶段,但整个市场的平衡是脆弱的。需求端的不确定性在于疫情下成品油终端消费恢复的节奏,而供应端则受到地缘政治、OPEC减产、美国页岩油产量变化等多方面因素的影响。当前利比亚局势是一个需要关注的点,根据彭博报道,利比亚港口守卫允许一艘阿芙拉油轮到Es Sider码头装载原油,Es Sider港是利比亚最大的原油码头之一,这一新闻被解读为利比亚出口恢复的信号,不过目前利比亚国家石油公司还未解除不可抗力条款,目前利比亚的复产依然具有高度不确定性,国内GNA与LNA之间关于石油收益之间的分配问题还未达成一致。虽然利比亚并不算最主要的产油国,但考虑到原油供需当前处于一种脆弱的平衡之中,边际性的变动也可能引发油价的转向。总的来说,在原油趋势不明朗的环境下,LPG价格预计将持续受到扰动。

就LPG自身基本面来说,随着装置的检修,下周国内炼厂资源供应有下滑的趋势,其中华南中海油高栏预计中旬进入检修,另外金陵石化一套300万吨常减压装置也存在计划检修。需求方面,在高温之下,淡季氛围延续,民用气终端消费缺乏提振,而醚后碳四需求则预计相对平稳。

总体来看,下周原油端指引不明朗,而随着供应端的收缩,基本面与市场心态或存在边际性转好,但实际驱动力量有限。预计盘面持续震荡为主,而基差(绝对值)虽然近期经历有一定收窄,但短期内期现回归的动力仍不足,盘面升水或维持相对高位。

【美原油商业库存料继续增加,因原油消费需求反弹疲软】
① 美国上周原油库存增加近600万桶,分析师预估为减少310万桶,这使得上周美国商业原油库存继续增加;
② 美国商业石油库存在6月中旬达到了5.41亿桶的历史新高,暗示市场的需求依旧疲软。
③ 尽管此前因为封锁措施解除,原油需求出现了快速回升,但是随着疫情二次蔓延的风险回升,原油消费量再度下滑;
④ 德克萨斯州公布的数据显示,近期的原油消费量再次下降。据《金融时报》报道,德克萨斯州的消费量周度降幅达到了20%。随着油价攀升至40美元/桶,页岩油产量实际上有所回升,比5月份的最低点增加了30万桶/日。产量上升和需求下滑显然会对油价构成负面影响;
⑤ 就目前而言,油市前景很大程度上取决于最近疫情蔓延的严重程度,以及这些措施在多大程度上加速了进一步的封锁,或延长已经实施的封锁;
⑥ 美国各地的石油储备并不会随着需求的下滑而出现下滑,因此在疫情出现明显的控制之前,中、短期内油价进一步上涨的前景十分有限。

【二次疫情冲击全球原油需求】
① 随着疫情每日新增确诊病例数量激增至超过20万,疫情在全球多个国家(尤其是在美国)出现了第二次大规模流行;通过对二次疫情的影响进行建模分析,Rystad Energy 预计2020年全球原油需求或将下降至 8650 万桶/日,低于基于疫情恢复估计的8900万桶/日;
② 从影响程度上看,预计第二波疫情对原油需求的影响相较 3-4 月份更加温和,主要是由于限制性措施将仅在特定地区和部门实施,一定程度上熨平疫情对需求端的冲击;从波峰对比来看,第一波疫情对原油需求的冲击最大值发生于4月,全球原油需求量下滑达到2600万桶/日,Rystad Energy 预计二次疫情导致需求
下滑的规模将在9月份达到最大,接近1800万桶/日;
③ 分地区看,北美地区、中东和东南亚受到的打击较大;下游产品方面,受居家办公再次增加和休闲旅行减少,航空燃油及汽油需求量持续受到影响。

【OPEC+在7月15日会议上面临两难选择】
① OPEC+将于7月15日召开联合部长级会议,在过去几个月里,通过史无前例的减产,OPEC+成功地将原油价格提高了一倍。随着限制措施逐步的解除,燃料需求恢复,生产商打算稍微打开水龙头;
② 但是第二波大流行令石油消费存在再次下滑风险,OPEC+在7月15日举行的联合部长级监督委员会必须权衡是将960万桶/日的产量再保持一个月,还是按照原计划恢复部分供应,将减产幅度缩小至770万桶/日;
③ 据几名代表说,随着需求复苏取得进展,他们倾向于后一种选择。其中一人说,8月份的发货时间表已经确定,所以基本上已经确定了。俄罗斯各大石油公司正准备在下个月增产,而能源部没有给出其他指导;
④ 然而,这种策略并非没有风险。尽管油价大幅反弹,但市场情绪仍很脆弱,尤其是在疫情二次蔓延的情况下;
⑤ 在美国和欧洲,即期原油期货仍存在价格折扣,也就是所谓的期货溢价,这表明更广泛的市场尚未吃紧。政府和卫星数据显示,美国原油库存接近历史最高水平;
⑥ Medley Global Advisors分析师Mohammad Darwazah表示:"人们原本预期的那种复苏现在可能还没有实现。毫无疑问,人们的共识是,市场将会趋紧,只是我们还没有到那个地步。”

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