OPEC+7月会议在即,或面临两难困境!评估减产政策,须避免油市减码风暴

OPEC+7月会议在即,或面临两难困境!评估减产政策,须避免油市减码风暴

FX678  | 2020年7月13日 17:20

OPEC+7月会议在即,或面临两难困境!评估减产政策,须避免油市减码风暴

OPEC+将于周三(7月15日)召开联合部长级会议,在过去几个月里,通过史无前例的减产,OPEC+成功地将原油价格提高了一倍。随着限制措施逐步的解除,燃料需求恢复,生产商打算稍微打开水龙头。

但是第二波大流行令石油消费存在再次下滑风险,OPEC+举行的联合部长级监督委员会必须权衡是将960万桶/日的产量再保持一个月,还是按照原计划恢复部分供应,将减产幅度缩小至770万桶/日。


据几名代表说,随着需求复苏取得进展,他们倾向于后一种选择。其中一人说,8月份的发货时间表已经确定,所以基本上已经确定了。俄罗斯各大石油公司正准备在下个月增产,而能源部没有给出其他指导。

然而,这种策略并非没有风险。尽管油价大幅反弹,但市场情绪仍很脆弱,尤其是在疫情二次蔓延的情况下。在美国和欧洲,即期原油期货仍存在价格折扣,也就是所谓的期货溢价,这表明更广泛的市场尚未吃紧。政府和卫星数据显示,美国原油库存接近历史最高水平。

Medley Global Advisors分析师Mohammad Darwazah表示:"人们原本预期的那种复苏现在可能还没有实现。毫无疑问,人们的共识是,市场将会趋紧,只是我们还没有到那个地步。

二次疫情冲击全球原油需求


随着疫情每日新增确诊病例数量激增至超过20万,疫情在全球多个国家(尤其是在美国)出现了第二次大规模流行;通过对二次疫情的影响进行建模分析,Rystad Energy 预计2020年全球原油需求或将下降至8650万桶/日,低于基于疫情恢复估计的8900万桶/日。

从影响程度上看,预计第二波疫情对原油需求的影响相较 3-4 月份更加温和,主要是由于限制性措施将仅在特定地区和部门实施,一定程度上熨平疫情对需求端的冲击。

从波峰对比来看,第一波疫情对原油需求的冲击最大值发生于4月,全球原油需求量下滑达到2600万桶/日,Rystad Energy 预计二次疫情导致需求下滑的规模将在9月份达到最大,接近1800万桶/日。

分地区看,北美地区、中东和东南亚受到的打击较大;下游产品方面,受居家办公再次增加和休闲旅行减少,航空燃油及汽油需求量持续受到影响。


OPEC+将开会评估减产政策,也须避免石油市场的减码风暴


沙特石油大臣阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼亲王喜欢OPEC+担当石油的中央银行的想法。他对美联储前主席艾伦·格林斯潘表示钦佩。

这个石油生产者俱乐部现在面临的挑战,美联储再熟悉不过了:如何避免“减码风暴”,即美联储在2013年提出紧缩货币政策时随之而来的市场恐慌。

在过去几个月中,通过空前的减产,沙特和俄罗斯领导的OPEC+已经成功地使原油价格上涨了一倍;这个联盟也势将削减这些刺激措施。随着解除疫情封锁燃料需求会恢复,生产企业势将略加大阀门。

但是正如格林斯潘的继任者在七年前发现的那样,解除刺激措施有其自身风险。

在第一波疫情期间曾累积下来数以十亿桶计的库存,而第二波疫情又威胁着再次拉低石油消费。如果OPEC+在市场衰退之时增加供应,那么价格可能会再次崩溃。

RBC资本市场的大宗商品策略主管Helima Croft说,“当他们查看一个季度的价格时,他们看到了需求回升的绿芽,我想他们感觉不错,我确实认为他们已经意识到了地平线上隐隐有云气。”

这是阿卜杜勒阿齐兹及其同行们,在7月15日举行的联合部长级监督委员会(JMMC)在线会议上必须考虑的一个平衡性动作,该委员会负责审查OPEC+的进展。


油价下跌,有迹象显示OPEC+准备缩减减产力度


油价在本周OPEC+召开会议前下跌。尽管世界许多地方新冠病例的激增并未减弱,但OPEC+可能会在此次会议上宣布计划开始缩减历史性的减产。

周三在网络会议上,OPEC+将回顾市场状况,外界预计该联盟很快会开始放松产出限制。两位不愿透露姓名的业内知情人士表示,除非能源部另有指示,否则俄罗斯大型石油企业准备在下个月提高产量。

供应准备增加之际,仍在肆虐的疫情给需求前景蒙上了阴影。美国正在努力控制疫情,许多州都逆转了重新开放的计划。与此同时,随着疫情卷土重来,澳大利亚第二大城市上周重新实施封锁。


OPEC+减产在推动油价从4月份低点回升方面发挥了作用,该组织面临的挑战是如何避免这些得之不易的收获受到侵蚀。国际能源署(IEA)上周五在一份报告中表示,随着经济活动恢复,燃料需求未来三个月应会大幅反弹,同时警告该病毒“给前景上蒙上了阴影”。

截止北京时间16:50,美原油报39.83美元/桶,日内跌幅1.75%;布油报42.64美元/桶,日内跌幅1.39%。

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