原油月评:产量下降和美元下跌支撑油价,但需求担忧挥之不去,油价“原地踏步”,后市还看OPEC脸色

原油月评:产量下降和美元下跌支撑油价,但需求担忧挥之不去,油价“原地踏步”,后市还看OPEC脸色

FX678  | 2020年8月3日 08:18

原油月评:产量下降和美元下跌支撑油价,但需求担忧挥之不去,油价“原地踏步”,后市还看OPEC脸色

7月份,国际油价基本维持窄幅震荡走势,整体波动较小,整月振幅不足10%,极为罕见。一方面,美国、巴西、印度等国的新冠疫情大幅恶化,令市场担忧需求前景,OPEC+决定8月份起缩减减产规模,令油价承压;另一方面,一些经济数据显示,全球经济已经度过了最坏时期,美国5月份原油减产幅度创纪录,美元大幅下跌创逾两年新低,又给油价提供支撑。

7月份,美国原油期货震荡于38.54-42.51区域,收报40.43美元/桶,月线涨幅为1.53%;布伦特原油在41.03-44.89区域震荡,收报43.71美元/桶,月线上周约5%。两油累计波动幅度均不及4美元。尽管涨幅不大,但美国原油仍连续第三个月上涨,布伦特原油为连续第四个月上涨。

全球新冠疫情进一步恶化,打压原油需求前景


8月份全球新冠疫情的发展令人令人担忧,美国、巴西、印度的确诊人数和死亡人数持续增加,单日新增确诊人数和单日死亡人数屡次刷新记录,日本、澳大利亚、韩国等国出现了第二轮新冠疫情的明显迹象,都暗示全球经济在未来一段时间内很难大幅增长,此前的经济快速复苏预期基本消失。原油的需求前景也明显恶化,这明显削弱了油价的上涨动能。

(美原油主力合约月线图)

世界卫生组织7月31日公布的新冠疫情数据显示,全球单日新增病例数超过29万,再创新高。世卫组织的每日疫情报告显示,自7月20日以来,全球每日新增病例数均在20万例以上。截至欧洲中部时间7月31日10时(北京时间16时),全球确诊病例较前一日增加292527例,达到17106007例;死亡病例增加6812例,达到668910例。

美国约翰斯·霍普金斯大学31日发布的新冠疫情最新统计数据显示,美国累计确诊病例超过450万例。数据显示,截至美国东部时间7月31日14时58分(北京时间8月1日2时58分),美国累计确诊病例4536240例,累计死亡病例152878例。7月30日 美国新增1468例新冠死亡病例,是5月27日以来最高单日增幅

7月31日 美国加州新增7642例新冠肺炎病例,累计达500747例,新增208例死亡病例,累计死亡9223例,为新冠病毒大流行以来最高的单日死亡病例数。

据日本广播协会电视台统计,截至7月31日21时(北京时间20时),日本新增新冠确诊病例1557例,再创单日新增病例数新高。日本已连续三天新增确诊超过1000例。

数据显示,7月31日,日本累计确诊病例达36366例;新增死亡病例3例,累计死亡1010例。东京都新增确诊病例463例,单日新增病例数首次超过400例,也创下单日新增病例数最高纪录,东京都累计确诊病例达12691例。

7月31日英国政府报告新增846例新冠肺炎确诊病例,是6月28日以来的最高单日增幅。

菲律宾卫生部报告新增4063例感染病例,单日病例增幅最高,新增40例死亡病例。

8月1日波兰报告新增658例新冠肺炎确诊病例,单日增幅为纪录最高。

此外,美国经济第二季出现大萧条以来最严重的萎缩,显示出冠状病毒对美国这个全球最大石油消费国的破坏性影响。

美国第二季国内生产总值(GDP)环比年率暴跌32.9%,这是政府自1947年开始记录数据以来的最大跌幅。此外,上周初请失业金人数上升,显示美国各地愈加严重的疫情正在对经济造成进一步冲击。

路透对全球逾500名分析师的调查显示,全球经济前景愈发暗淡。新冠感染病例仍在上升,且再度封锁的风险,都加大了经济反弹逆转的可能性。这显然不利于原油需求的恢复,对油价产生拖累。

石油经纪商PVM的Stephen Brennock表示:“只要新冠病毒影响还在,油价上行潜力将继续不足。”

埃克森美孚表示,进入2021年相当长时间后,石油消费才有望恢复。

OPEC+将降低创纪录减产力度,7月OPEC原油产量急升


随着全球经济从新冠病毒大流行中缓慢复苏,石油输出国组织(OPEC)和俄罗斯等盟友7月16日同意从8月起降低创纪录的减产力度,但它们也表示,出现第二波病毒感染或将使市场恢复平衡的进程复杂化。

OPEC及其盟友组成的OPEC+联盟自5月以来一直在实施970万桶/日、占全球供应量的10%的减产协议,此前疫情导致全球需求骤降三分之一。

7月之后,产油国计划降低减产力度,将在12月之前减产770万桶/日。不过,沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹亲王表示,由于5月和6月未达到配额的国家将在8月和9月进行补偿性额外减产,实际减产规模将超过该水平,总减产规模将达到约810万-830万桶/日。
    
阿卜杜勒阿齐兹亲王在联合部长级监督委员会(JMMC)开会后表示:“我们将进入减产协议的下一阶段,随着需求继续复苏,按计划降低减产力度带来的额外供应将被消化。”沙特8月的石油出口将与7月持平,因按计划额外增加的约50万桶/日的产量将被国内消费。

俄罗斯能源部长诺瓦克(Alexander Novak)在表示,OPEC+按计划从8月开始降低减产力度至770万桶/日是合理的,符合市场趋势。他还表示,全球石油需求在4月触及纪录低位后一直在改善。

7月OPEC原油产量急升
据观察,7月份OPEC石油产量增加约100万桶/日,因沙特阿拉伯和其他海湾国家结束了在OPEC主导的减产协议基础上自愿额外减产,且其他成员国在遵守协议方面进展有限。

调查发现,由13个成员国组成的石油输出国组织7月平均日产量为2332万桶,较6月修正后的日产量增加97万桶,6月产量为1991年以来最低。

调查还发现,7月石油供应增幅最大的是沙特阿拉伯,其产量为840万桶/日,较6月增加85万桶/日,并接近配额。阿联酋和科威特也将产量提高到了接近配额的水平。

调查显示,伊拉克和尼日利亚在7月没有进一步减产,而伊拉克则增加了出口。这两个国家在6月提高了协议执行率,而在之前的OPEC+协议执行中表现落后。两个国家都承诺在接下来的几个月里做出进一步的削减。

德国商业银行分析师Eugen Weinberg表示:“低油价令那些被要求进一步减产的OPEC国家处境艰难。”

伊朗和利比亚7月份的石油供应保持稳定,委内瑞拉的石油产量进一步下降。由于美国的制裁或内部问题限制了产量,这三个国家都免于自愿减产。

原油库存下降+美元下跌,支撑油价


美国原油库存显示出收紧迹象,目前处于4月以来的最低水平,给油价提供支撑。

据观察,尽管过去四周EIA原油库存有两周增加,两周减少,但7月份EIA原油库存整体呈现下降趋势,远离6月中旬创下的记录高点5.41亿桶。7月29日数据显示,截至7月24日当周,除却战略储备的商业原油库存减少1061.1万桶至5.26亿桶。

(美国原油库存变化一览)

此外,EIA汽油库存在过去四周里,有三周出现下降,累计下降913.4万桶,反映了在夏季出行高峰期,美国的汽油需求还是出现了明显的增加。

Blue Line Futures LLC驻芝加哥的首席市场策略师Phil Streible表示:“原油库存大幅下降, OPEC和一些炼油厂在平衡市场方面做得很好。美元下跌也帮助支撑了原油”

7月份,美元指数下跌4.4%,为十年来最大单月跌幅,盘中最低触及92.53,创2018年5月以来新低;由于国际油价以美元计价,美元的大幅下跌,也给油价提供了一些支撑。当美元走弱时,投资者通常会买入以美元计价的大宗商品避险。

咨询公司Oilytics执行长Keshav Lohiya称,“全球刺激政策和美元疲软将继续支撑油价,因为从以往的经验看,石油被视为对冲通胀的工具。”但全球炼油利润降低,亚洲石油需求下降,原油库存居高不下,正在给油价带来进一步压力。
   
此外,美国5月石油减产幅度为有记录以来最大,也略微降低了市场对需求前景的担忧。

美国能源信息署(EIA)周五在月度报告中表示,美国5月原油产量骤降200万桶/日,至1,000万桶/日,降幅创纪录。
   
巴克莱大宗商品研究表示,仍看好明年油价,对布伦特及美国原油价格预测分别为每桶53美元及50美元。但若需求复苏进一步放缓,特别是美国,预期短期内油价有些修正。预期2020年油市过剩幅度平均为250万桶/日,先前预测为350万桶/日。

(布伦特原油月线图) 
    

后市前瞻:油市正价差暗示供应再度过剩,留意OPEC动向


过去一周,近月9月布伦特原油期货较2021年3月合约一直在每桶贴水2美元交投,为5月来最窄贴水,这种结构被称为正价差,通常表明即期石油过剩,寄望未来几个月需求回升。

对OPEC来说,这样的发展令人头疼。OPEC希望在全球一轮创纪录减产后,需求能迅速回升。OPEC将必须要么考虑进一步减产,要么得容忍油价长期低迷。

Rystad Energy的石油市场研究主管Bjoernar Tonhaugen说道:“OPEC从8月开始尝试增产但可能事与愿违,因为就石油需求而言,我们仍远未脱离困境。市场将重新陷入小规模的供应过剩,在2020年12月之前恐怕不会再次出现供给短缺。”

新加坡华侨银行分析师Howie Lee表示,市场并不相信需求正在复苏,反而是选择以不断高的升水进一步买进远期合约。4月近月西德克萨斯中质油(WTI)原油期货跌入负值,令部分基金经理人受伤惨重,在那之后许多上市交易基金(ETF)也将其多仓更为平均分布在各天期合约。
  
ING的Warren Patterson指出,美国生产商正在将其先前关闭的油井恢复生产...有鉴于需求令人失望,这引发了市场再次积累库存的可能性。
    
OPEC+将于8月18日举行下一次JMMC会议,以决定进一步的减产安排,投资者需要予以关注。此外,投资者还需要关注国际紧张关系的变化和全球新冠疫情的发展。 

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