特朗普希望尽快复工恐落空?晚间将迎失业金数据大考,资金压力犹存或迫使美国干预汇市

特朗普希望尽快复工恐落空?晚间将迎失业金数据大考,资金压力犹存或迫使美国干预汇市

FX678  | 2020年3月26日 17:59

特朗普希望尽快复工恐落空?晚间将迎失业金数据大考,资金压力犹存或迫使美国干预汇市

周四(3月26日)美国参议院通过了2万亿美元的刺激计划,这给市场打了一针强心剂。但随着疫情蔓延,机构普遍认为美国经济衰退无可避免,这对于寻求连任的特朗普而言无疑是不利的。基于此特朗普希望在复活节之前放松防疫措施以提振经济。

但是相当一部分州长和业内人士反对他这一说法,同时法律界人士也指出特朗普无权命令民众复工或者通过修改相关法律来实现这一目标。因此近期美国经济数据将测试美国经济对于突发事件的承受能力,晚间即将公布的初请失业金数据可能就是第一道关卡。

分析人士认为,如果美国乃至全球经济下行风险加剧,因流动性和避险需求可能会导致市场再次追捧美元,推动美元走高,在这种情况下,美国将不得不干预美元汇率,上一次美国实施干预是在2011年。

 

经济衰退成心病,特朗普希望民众尽快返工,但招致多方反对

 

美国参议院投票通过2万亿美元的经济刺激法案,接近美国政府年度支出总额4.7万亿美元的一半。这在短时间提振了市场的情绪。但是穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪认为,即使在刺激计划作用下,美国经济在第一、第二季度仍将出现2%至3%的萎缩,在第三季度企稳后,美国经济才有望在第四季度出现1.5%的小幅增长。

特朗普正在寻求凭借经济增长承诺赢得11月的连任。但是随着疫情的蔓延,越来越多的分析师认为2020年美国经济增长可能录得负值,尤其是在全国封锁的情况下,可能导致消费增长乏力。

基于此,特朗普在福克斯新闻频道(Fox News Channel)播出的一档线上与选民对话节目中表示,希望看到美国企业在复活节前复工复产,今年的复活节将在4月中旬到来。

特朗普表示,“我希望国家可以在复活节前恢复经济活动。”正如他在早期将其与季节性流感相提并论时那样,特朗普再次试图淡化疫情影响。

不过,马里兰州州长、共和党人Larry Hogan对或将很快放松限制的观点表示反对。

他周二表示:“我们认为,无论如何,我们都不可能在五、六天左右的时间内摆脱这种局面,也不可能在他们启动这个假想时钟之后的15天就摆脱这种局面。”

世界卫生组织(WHO)周二表示,由于美国确诊病例“急剧快速增加”,该国有可能成为大流行的新中心。

“市场反应也将会很糟,因为他们已经认识到,这种方法行不通,Merk Investments首席投资官Axel Merk表示,“从医学角度来看,你必须打破病例呈指数增长的趋势,而做到这一点就必须实施居家令等措施。”

 

命令公民复工?恐怕行不通

 

不过也有人担忧,如果特朗普执意要求返工将会产生何种影响。

对此法律专家称,美国总统在这方面权利十分有限,无法命令公民返回就业岗位复工,也无法命令城市重新开放政府大楼、恢复交通或本地商业。因为根据美国宪法第10修正案,州政府有权管辖公民和管理公共福利。在美国建国初期,应对黄热病疫情的工作是由州和地方当局来领导,而不是联邦政府。

美国国土安全部(DHS)前法务长、O'Melveny & Myers律所合伙人Steve Bunnell说,基于这些原则,“灾害应对和援助工作通常是由州政府来领导,联邦政府提供支持。”

国土安全部前官员、乔治城大学教授John Cohen表示,从政策角度来看,这种自下而上、而非自上而下的救灾方式是合理的。“通常,州政府和地方官员最了解影响本州民众的问题,”Cohen说。

美国总统可以推翻各州的“就地避难”令吗?

不行。特朗普政府可以发布全国指导,但德克萨斯大学国家安全法教授Robert Chesney说,如果总统推翻各州州长发出的居家令,就是违宪。

“这些只是指引。他可以改变建议,”Chesney指出。“他可以作出任何倡议,而这是身为总统的一项重要权力。”

Bunnell说,许多人希望从总统那里得到指引,因此特朗普的建议仍会影响经济。

“联邦政府担负著作出建议的任务,每日例行记者会显然影响到人们作出何种反应,”Bunnell表示。“但说到推翻卫生与安全措施的法律授权,我并不确定是否有任何直接可用的工具能够做到这点。”

美国总统可以命令企业营业吗?

国土安全部(DHS)下属的一个联邦机构在3月19日认定一些企业属于“不可或缺”。但联邦的备忘录本身却指出,由州和地方当局“最终负责贯彻和执行他们所管辖社区的应对举措。”

“这就是说,实际上除直接为联邦政府工作的人员外,总统并没有权力‘命令’其他任何人到复活节时做任何事情,”律师事务所Proskauer Rose的合伙人Anthony J. Oncidi表示。

一名政府官员周二表示,将动用《国防生产法》从企业采购更多的检测用品和其他医疗设备。该法案赋予总统权力“加快和扩大美国工业基地的资源供应”。但是,这对于受消费推动的美国经济而言,只代表了一小部分。

美国总统可以动用国家紧急状态吗?

名为《国家紧急状态法案》(NEA)的联邦法律赋予美国总统应对国家紧急事务的广泛权力,包括重新调配资金和中止法律的权力。

不过Cohen表示,对于想鼓励商业活动恢复正常的总统来说,援引《国家紧急状态法案》并不合适。

“该法案赋予总统的是收紧限制的权力,而不是放松限制的权力,”Cohen说。“它并不是要总统说‘不要理会你们州和地方领导人的限制规定。’”

 

晚间初请失业金数据或成为测试美国经济的第一道关卡

 

随着经济下行压力加大,市场将关注美国数据表现以判断美国经济衰退程度。而晚间的初请失业金数据可能成为美国经济的第一道关卡。

加州州长Gavin Newsom周三对记者表示,本月加州已有100万人申请失业金--这一数据拖累股市从盘中高点回落,促使分析师为更糟糕情况做好准备。

RBC Capital Markets分析师此前预计,周四公布的数据将显示全国范围内有100万人申请失业金,但表示“现在可能是这个数字的几倍”,因为全国工作时间缩短引发严重裁员。

“初请失业金人数很可能达到500万至1000万人,”他们在一份报告中写到。1982年的最高值为69.5万人。

花旗私人银行表示,最高时可能影响15-18%的美国总劳动人口,即约2500万人。

 

避险需求若继续推动美元走高,美国可能会干预汇市

 

美元在过去15天内上涨了约7%,投资者因为担心疫情对经济的影响而纷纷买入美元。美元通常被视为最后的避风港。

尽管美联储采取行动缓解全球美元短缺局面,包括增加与外国央行的货币互换额度,以确保金融市场有足够的美元供应,但美元仍然保持在数年高位附近。

市场的资金压力犹存,流动性危机并未完全化解

美国总统特朗普多年来一直抱怨,强势美元削弱了美国产品在海外的竞争力,从而损害美国出口商。但到目前为止,他一直没有下令财政部干预汇市、压低美元。

但是周三数据显示,3个月期美元Libor触及逾三周高位。其它指标表明,某些领域的资金压力仍然紧张。美联储的商业票据融资工具将在4月上半月启动。

反映海外美元借款成本的交叉货币基差互换(CCBS)显示,欧元已有所缓和。但日元和澳元依然高企,尽管日本央行和澳洲央行通过与美联储的融资安排提供了数十亿美元短期资金。

这些指标暗示美元的流动性稀缺的状况并未完全化解,如果近期因疫情蔓延导致市场风险加剧,市场可能会再次涌入美元。

“有很多理由让我们相信还没摆脱困境,”墨尔本券商Pepperstone的研究主管Chris Weston说。“大家仍感觉到下行风险要普遍得多。”

若美元升破104将会促使美国干预汇市

分析人士认为,强势美元令预期中的深度经济衰退雪上加霜。“美元进一步升值将对美国和全球增长不利,”高盛汇率分析师Zach Pandl在一份报告中指出。“如果美元续涨,那么联手实施特定干预将会有合理且有力的理由。”

美元指数料将在3月31日止当季上涨近6%。2008年第三季,也就是前一次金融危机期间,美元指数跳涨近10%。

美国银行全球研究资深G10汇率策略师Ben Randol表示,美元指数若升破104“肯定会引起当局注意”;美元近20年来从未触及104。

过去几十年中,美国仅有少数几次直接干预美元升值,最近一次是在2011年,当时美国与其他国家采取协同干预行动以削弱日元汇率。

主要干预工具是财政部管理的外汇稳定基金。该基金截至上月规模约为940亿美元。财政部可以动用该基金资产在公开市场买入外币,从而提高外币兑美元汇率。

美联储一般都会匹配财政部的干预资金,从而使财政部的火力倍增。原则上讲,美联储还可以扩大资产负债表以购买外国资产,其他国家也可能同意与美国携手进行干预。

但是德意志银行外汇业务全球主管鲁斯金表示,干预外汇市场可能效果有限,因为削弱美元汇率也不太可能解决过去几周困扰市场的问题,“这是美元流动性问题,是美联储难以将这些美元交到需要它的人手中的问题”。

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