市场风格正在切换

2018年的第一个月，中国A股大盘表现良好，沪指在结束了去年11月、12月连续两个月的低迷调整之后，迎来了新年里的连续上攻，向上分别突破3300点、3400点两大关口之后，上周，更是一举突破3500点整数关口，并创出自2016年以来的新高。

深成指虽然也表现积极，但显然在力度上不如沪指那么强劲。深指同样也反弹上攻，但主要是徘徊在11600这个位置的去年11月高点附近震荡反复，整体的深指走势也要弱于沪指，距离2016年初的反弹高点还有一段距离。

沪深两市场指数的分化走势，与两市的股票结构有直接关系。沪市的大盘蓝筹股更多，因此对沪指大盘的影响更为敏感和直接。而深市的白马股居多，虽然个股上表现也非常抢眼，但毕竟太多的中小盘高科技、创新型股票还存在较高估值的情况，经营业绩也不够稳定，因此很难得到中长线投资资金的持续追捧，甚至因为经营的停滞和恶化，遭遇到投资者的抛售，反而成为拉低指数的重要因素。

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所以，截至上周，深指的表现虽然也在缓缓走高，但并没有如沪指那样，创出本轮上涨的新高。

市场中另一值得度高度关注的事件，是创业板中乐视网在上周的复牌。虽然乐视网股票的连续跌停走势并不意外，但能够恢复正常的交易，还是为市场消除了“乐视无解”的困惑。这个创业板中最大的“地雷”不管怎样，总算爆炸了，一些不确定性算是有了一个清晰的解释。

因此，整个创业板反而获得市场的逐渐认可，一些优秀的创业板个股受到资金追捧，个股上涨明显，也带动创业板指数出现明显回升。

从技术图表上看，沪指的连续收阳上攻，确实存在技术性调整的要求。但从盘中看拉升指数的个股，以及板块之间的轮动切换来看，“盘中调、轮动调”的情况很明显。这与当前涨势坚挺的美股、港股及其相似，其背后的主要上涨推动力，是市场投资资金对优质大盘蓝筹股的长期看好，愿意增加这类股票的中长线配置比例，并在逐渐的上涨过程中，清洗掉了短线投机资金。这就会形成大盘蓝筹股整体估值水平的上升，从而为大盘指数的慢牛爬升，提供坚挺而有力的支撑。

我们看到，自去年6月沪深指突破日K线的250日移动平均线（简称年线）之后，就很难再回到这个均线水平上了。

周K线上，深指的调整比沪指更为充分一些。沪深两市在近两周来也出现明显的活跃交易，量能也有所放大。可见，市场内的资金还是积极的在寻找和调换那些估值合理，但企业经营优秀，未来增长预期乐观的股票。

这类股票在深市的比例可能更多，只是因为盘子较小，对大盘指数的影响相对滞后一些。因此，我们判断本周随着市场投资热点，向这些经营良好，且市场估值水平合理的股票转换，将迎来深指上攻的开始。深指将有望在本周创出本轮上涨的新高。

而对沪指来说，银行、保险、央企等这几大重点板块，在过去几周里带动沪指持续6周收阳。虽然这一次的A股上涨并不是“全都牛”的普涨情况，因此，当这些已经被拉高很多的大盘指标股因市值水平的扩大，而很难再继续获得增量资金集中追捧时，将展开小幅的震荡整理。

即使其它沪市股票会获得从这些大盘指标股中，因短线逃离资金的追捧，而开始获得上涨趋势，但毕竟大盘指标股的横盘，或小幅度回落，对整个大盘指数的影响还是较大的。

因此，下周沪指可能不会太坚挺。但这不影响我们对沪深两市整体“慢牛”走势的判断。沪指大盘会在3500点——3650点之间震荡反复一段时间。

作者: 黄金钱包