本周前瞻：波动性将继续主导美国股市走势

周五，标普500指数从开盘下跌1.06%反弹至收盘的上涨0.5%。医疗保健板块领涨，上涨1%，其后是科技板块，上涨0.95。另有三个板块下跌，房地产板块下跌0.33，公用事业板块下跌0.26%，基础材料板块下跌0.1。

周五收盘录得的涨幅使标普500的周跌幅收窄至2%。所有板块均在上周下跌，基础材料板块和工业板块领跌，周跌幅分别为3.8%和3.28%。表现“较好”的板块有科技板块和消费必需品板块，周跌幅分别为0.89%和1.12%。跌幅最大的板块和最小的板块都包括防御性股票和成长型股票，这或许表明目前市场走势缺乏主导性动能。

上周，随着2月份结束，股市出现2016年10月以来的首次月度下跌。2016年10月是美国大选前的最后一个月，当时出现了所谓的特朗普走势。

道琼斯工业平均指数周五从开盘的下跌1.55%反弹，跌幅在交易时段最后一个小时缩窄，但仍下跌了0.3%点。这使得道指在上周下跌了3%。

纳斯达克综合指数从开盘的下跌1.3%反弹，在交易时段最后一个小时大涨，截至收盘实现上涨1.1%，将每周跌幅缩窄至1.05%。

罗素2000指数经历了同样的低开和交易时段最后一小时的上涨。在开盘时下跌1%后，罗素2000在收盘时上涨1.6%，表现优于大盘股指数。

投资者表示，对特朗普贸易决策的担忧导致了股市低开。然而，在周五交易时段接近结束时，市场对特朗普可能不会将贸易决定付诸行动的猜测促使投资者再度投资成长性资产。

特朗普的“豪言壮语”很自然地会受到评论人士的不同解读。有观点认为，尽管特朗普的言论激进，但作为一名谈判者，特朗普虽然立场强硬但愿意妥协。

我们预期，就特朗普的决策是否会付诸实施或者是否会伤害股价而言，至少在短期内，投资者对此会摇摆不定。

过去几周，市场走势一直受加息问题困扰。在债券收益率升至4年高点后，受投资者担心加息速度会比预期更快影响，股市遭到了两年来最严重的抛售。

之后，虽然债券收益率仍然维持在4年高位，但是股市再度大幅上涨，这表明投资者已经克服了对加息会影响经济增长和股价的忧虑，也许投资者的注意力已转向经济向好的积极方面，如经济环境有利于公司业绩增长和更高的股价。

然而，当美联储新任主席鲍威尔于周二在众议院金融服务委员会作证后，股价再度大跌。鲍威尔在听证会上表示“我们正准备考虑12月会议之后的事态发展并制定新的加息路径”。

虽然，近期通胀上升以及债券收益率升至4年高点都提供了加息信号，但是，美联储主席亲口表示加息的威力对投资者太过强大，让他们感到不安，以至于他们不得不抛售，就好像他们第一次意识到即将加息。

然而，无论投资者选择何种解读，股市目前最重要的变化——也是走势最重要的推动因素——是波动性回归