露华浓财报前瞻：关注数字渠道业绩增长

作为一家全球性上市国际知名彩妆企业，露华浓拥有多元产品线， 主营彩妆、护肤品、美容工具、美发产品、香水、美容护理品和抑汗香体产品等。旗下拥有伊丽莎白雅顿（Elizabeth Arden）、露华浓彩妆（Revlon）、爱尔美彩妆（Almay）、露华浓Colorsilk&reg；染发、露华浓美容工具、Charlie&reg；香水、Mitchum&reg等产品。

Zacks Investment Research的报告显示，目前机构对于公司的平均目标价为20美元，并预测公司最新季度业绩，每股收益将为1.25美元，此外，Zacks将露华浓在行业中的排名从265名提升至140。

机构评级方面，此前Valu Engine将露华浓的公司评级从“持有”评级下调至“卖出”评级。不过，一些研究公司则将公司从“卖出”评级提升到了“持有”评级。

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目前公司的机构投资者持股占公司总股数的14.38%。最近几个季度中增持公司股份较多的机构有Dimensional Fund Advisors LP增持3.3%。Dimensional Fund Advisors LP增持公司33969股股票，目前持有该公司股票价值2487.8万美元。Vanguard Group Inc.增持4.1%公司股票，目前持有该公司1,002,936股股票，价值2377万美元。道富银行(State Street Corp)将其在露华浓的股份增加了3.6%，目前持有该公司237,381股股票，价值562.6万美元。

从公司最近发布的一份财报看来，露华浓的业绩着实令人担忧。公司三季度收入同比大跌10.5%至6.665亿美元，核心利润EBITDA 为5360万美元，较去年同期1.049亿美元暴跌48.9%。净亏损从470万美元扩大至3240万美元，EPS 从-0.09美元上升至-0.61美元。毛利率退步400个基点至56.5%。截至9月30日的库存猛增30.8%至5.554亿美元。

而且，公司疲于应付线上零售商以及丝芙兰、Ulta Beauty等美容专卖店的市场份额争抢，三季度露华浓旗下伊丽莎白雅顿（Elizabeth Arden）业务以及专业产品部门分别录得10.9%、11.2%和12.3%的下滑，营业利润更各锐减59.3%、30.8%和21.5%。按市场，北美销售按年大跌22.5%，而国际市场则实现8.4%的增长。

Jefferies分析师Stephanie Wissink 认为露华浓和伊丽莎白雅顿这些品牌都有极高认知度，但是与急速进化的市场和消费者的相关性却在下降。

需要关注的是，在三季度财报公布后的电话会议中，露华浓高管多次强调公司将在线销售以及数字渠道发力。

露华浓首席营运官Chris Peterson表示实际上美国美容市场、化妆品市场都在进步，只是大众渠道的实体门拖后腿，因此集团需要专注于转变模式从数字渠道上发力。Chris Peterson认为美国传统大众零售市场需要时间来恢复增长。

此外，露华浓集团总裁兼首席执行官Fabian Garcia 强调，核心品牌在占集团一半收入的国际市场仍能取得强劲增长，但整体业绩受累于美国的表现而令人失望。他表示集团将继续以加强与消费者的数字联系、促进电子商务和在线销售增长以及加速创新为重点作出策略投资推进业务转型。

三季度的财报显示，公司的电子商务在全球范围内实现了48%的销售增长，不过在线营销占比仅占公司总体营销的3%，大幅低于同行，从另一方面可以看到公司还有较大的潜力，目前露华浓已经聘请数字代理商Sapient Razorfish来协助其线上销售方面的能力。

另外，市场近期关注公司大股东的增持举动。2017年下半年开始，露华浓的最大股东Ron Perelman频繁在公开市场买入公司股票，引发了大股东或私有化露华浓的猜测，Ron Perelman的投资公司MacAndrews & Forbes Inc. 随后否认了私有化意图。

不过，Ron Perelman对露华浓的私有化野心是“司马昭之心路人皆知”，通过媒体的报道显示，74岁的Ron Perelman 控股Revlon Inc. 露华浓超过20年，目前持股份额达85%。他于1985年在垃圾债之王Michael Milken 的支持下通过恶意收购以大约18亿美元掌握创办于1932年的Revlon Inc. 露华浓的控制权，2009年他又差点把Revlon Inc. 露华浓私有化。2016年1月，Ron Perelman宣布为Revlon Inc. 露华浓探索策略选项，释放出售的信号，然而银行家的猜测是他企图私有化的故伎重演。

此次大股东虽然已经否认私有化意图，但是第二大股东Mittleman Brothers LLC 的首席投资官Chris Mittleman 仍然担心Ron Perelman会在露华浓的盈利和股价呈现复苏之前就以低价买断该集团，损害其它股东利益。所以，Chris Mittleman明确表示，如果Ron Perelman采取行动，他们会利用一起可能的法律手段对抗。

市场亦不愿意看到Ron Perelman开展杠杆收购让Revlon Inc. 露华浓背负更多债务。此前，露华浓就以4.19亿美元并购处于亏损的伊丽莎白雅顿，此举将集团债务推高至28亿美元，年利息达1.4亿美元，穆迪和标普都在今年7月分别将其债务评级下调至B2/B，都相当于垃圾级，而前景均为稳定。

作者: Investing.com