一份靓丽财报就可治愈Facebook数据泄露之伤？没那么简单

根据该公司股票过去四周的表现来看，Facebook最糟糕的时期似乎已经过去。由于首席执行官兼创始人马克·扎克伯格(Mark Zuckerberg)出色的发言，股价已从52周低点反弹约10%。扎克伯格表示，Cambridge Analytica从Facebook这个社交媒体平台上“刮取”用户信息所造成的数据泄露事件，没有导致Facebook遭遇伤筋动骨的用户流失。

然而，我们并不认为这个问题看起来那么简单。Facebook流失的用户数量并不是影响未来盈利能力的唯一因素。更大的风险在于，政府可能采取的监管措施以及Facebook自身对隐私政策的收紧将如何改变用户在这个平台上消费内容的方式。需着重考虑的是：这一切会改变这家四面楚歌的媒体巨头的商业模式吗？

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当Facebook不受任何阻碍地运营业务时，它的利润率一直在给分析师带来惊喜。自2012年首次公开发售以来，Facebook一个季度又一个季度地击败了分析人士的预期。

2017年，Facebook的持续经营业务产生了159亿美元的收益，Facebook总收益为407亿美元，其中98%来自广告。Facebook去年的毛利率为87%，净利润率为39%。Facebook在把投资资金转化为现金方面取得了非常大的成功，它的数字广告竞争对手谷歌母公司Alphabet (NASDAQ:GOOGL)的营业毛利（TTM）甚至不及Facebook的一半。

投资者对Facebook于周三晚些时候公布的第一季度财报有什么期待呢？一些研究公司的调查显示，Facebook用户参与度并没有严重恶化。Facebook旗下的Facebook和Instagram仍是占主导地位的社交媒体平台。有一种观点认为，由于广告主与Facebook的合约尚未失效，Facebook本季度仍将录得强劲业绩。如果用户没有大批离开，广告主将继续利用Facebook平台销售他们的产品和服务。

这可能是扎克伯格试图传达的主要信息。然而，Facebook为使其更加安全并提高监管机构的对其的认可程度所进行的可能对其成本和收入造成影响的所有改革细节才是投资者真正应该关注的。

虽然马克·扎克伯格和他的公司仍然能够再度实现强劲的季度业绩，再次击败华尔街的预期，然而我们认为，即使Facebook再次实现爆炸性的业绩，但仍不足以消除目前围绕Facebook的不确定性。

Facebook正处于重大变革之中，其业务规则正遭到多个司法管辖权区的调查，当中任何一个问题都没有快速的解决办法。现在很难断定2018年会是Facebook的牛市，特别是当我们还不知道这些事件将怎样发展的时候。