阿里巴巴财报前瞻：前期投资或拖累利润 但后市仍值得期待

值得注意的是，在二月刚刚公布的那一份财报中，阿里巴巴第三季度营收虽然为创纪录的830.3亿元人民币，但净收益不及预期，且盈利预期是一年内的第二次不及预期。该财报公布后，公司股价一共下降达到8.3%.
目前来看，阿里巴巴正处于一年多来的最低市盈率区间，仅为26.5倍左右，在过去的12个月里这个数值达到43.4倍，中值亦达到35.9倍。

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对于今日即将公布的这份财报，分析师们都期待阿里巴巴可以给出一份超出预期的成绩。目前市场普遍预计该公司当季度每股盈利71美分，营收90.8亿美元。

其中，据Zacks的统计，分析师预计阿里巴巴EPS将为88美元，总营收将为91.7亿美元。另外，彭博的统计显示，分析师对阿里巴巴2018财年Q4的业绩预期为，每股收益为0.87美元，总营收为92.8亿美元。另外，据彭博数据库统计50位分析师的平均评级为“买入”评级，平均目标价为225.98美元。

此外，知名做空机构香橼近日发布的看多阿里巴巴的报告也在市场中引起热议。香橼认为，阿里巴巴后市的股价上看250美元，而在业绩报告公布后，如果公司业绩能达到分析师的普遍预期，那么其股价将轻而易举地超过200美元，即使不达预期，也不会阻止其上涨，只会给投资者创造一个极佳的买入机会。

香橼看多阿里巴巴的原因主要包括：

一、和亚马逊相比，阿里巴巴拥有更多的轻资产及中小业务比重较大，是“中国中产阶级的消费站”；
二、阿里巴巴股价比亚马逊便宜，且和中国政府有较好的关系；
三、阿里巴巴单日销售额最多时是亚马逊的18倍，营收增速比亚马逊快20%；
四、阿里巴巴拥有蚂蚁金服33%股份，而蚂蚁金服的市值也达到1500亿美元；
五、阿里巴巴的电商业务比亚马逊更具统治性；
六、阿里巴巴估值低亚马逊近40%；
七、从2014年至2017年，阿里巴巴营收增长220%，亚马逊为100%。同期亚马逊股价上涨了400%，而阿里巴巴仅上涨70%

此外，对于阿里巴巴的本期财报，市场中主要的担心集中在，虽然目前来看，阿里巴巴的核心电商业务营收仍将保持较为强劲的上涨，但是公司近期正在加大不乏开拓线下零售新领域的投资，以及整合关联公司蚂蚁金服，所以其本期利润或受到一定的冲击。

摩根士丹利 (NYSE:MS)(Morgan Stanley)和野村(Nomura)的分析师此前分别在4月份报告中称，阿里巴巴向线下零售的扩张以及在其他领域的收购交易将拖累利润。

不过，在摩根士丹利的报告中，仍然透露了乐观的观点。该行认为，阿里巴巴近期内不会在营收方面有大幅增长，不过，未来却有巨大空间。因为其提升了本身的技术，用于提高搜索商业化，且大部分页面流量来源于浏览首页，而不是搜索PV。但是，首页仅实适用于轻微商业化，基于推荐的PV才是进一步商业化的潜力。此外，用户也有进一步的增长空间。

而且，虽然短时间来看，阿里巴巴在零售行业的兼并整合可能会拖累利润，但是长期来看，公司在新零售业务的增长方面也具有潜力。公司希望通过其其新零售战略来重新定义零售产业。通过该战略，阿里巴巴将特定业务从仅“在线型”拓展到整个零售市场。

对此，阿里巴巴已经在不同的零售平台进行了尝试，包括消费电子领域的苏宁，时尚及美妆领域的银泰百货，生鲜和快速消费品领域的盒马/高鑫零售，家居市场的居然之家，以及本地服务领域的口碑/饿了么。

同时，在野村的报告中，该行也认为，阿里巴巴持续投资拓展其在零售领域的市场份额，改善菜鸟业务及提升用户体验，短期内可能会对EBITDA利润率形成拖累，但是，新零售战略未来将给阿里巴巴带来的市场规模仍将是纯电商的几倍。

野村此前下调了阿里2018/19年每股盈测2%及3%，反映预期利润下降，不过计及菜鸟业务前景，目标价则由219美元升至224美元，意味2018/19年市盈率43倍/38倍，仍有16.5%上行空间，维持评级“买入”。

除了阿里巴巴在新零售领域的拓展或将给公司带来的利润下降的担忧外，也有分析担忧蚂蚁金服在本季度的财报中，对于阿里的利润贡献可能会降低。Bernstein Research指出，之前蚂蚁金服每季度为阿里巴巴贡献人民币10亿美元的利润，但在该交易进行后，蚂蚁金服未来五个季度将对阿里巴巴利润造成人民币10亿美元的拖累。

总结而言，阿里巴巴本期财报，公司利润率或因其此前的大手笔业务并购及扩张而被拖累，但其在新零售业务方面的增长潜力仍较大，公司仍是一只值得长期持有的股票。

作者: Investing.com