“百年老店”正在变年轻 蒂芙尼业绩修复路漫漫而修远兮
Investing.com | 2018年5月23日 16:36
英为财情Investing.com - 美国奢侈珠宝品牌蒂芙尼 (NYSE:TIF)计划于5月23日美股盘前公布公司2018年第一季度的财报。
公司目前市值为127.3亿美元，市盈率为34.57倍，当前报102.24美元，周二财报公布前夕跌0.97%.公司52周股价范围为84.15 - 111.44美元，2017年全年上涨34.25%，不过，2018年以来累计下跌1.25%. 贝塔系数为1.73.
在上一份财报中，虽然第四季度蒂芙尼可比门店销售终结了连续第13个季度无增长，销售趋势正在改善，但是，2017年全年净利润仍录得下跌17%，第四季度净利润下跌61%。
2017年蒂芙尼集团销售额同比增长4%至42亿美元，可比门店销售额则与2016年同期持平。受美国新税法产生巨额税费的负面影响，净利润下跌17%至3.7亿美元，毛利率略高于同期为62.5%。
其中，集团第四季度销售额同比增长9%至13亿美元，按恒定汇率计增长6%；可比门店销售额同比增长3%，按恒定汇率计增长1%，低于此前分析师预期的2.8%；净利润大跌61%至6200万美元，毛利率为63.7%。
对于本季度的财报，英为财情Investing.com财报数据预测，营收为9.85亿美元，每股收益为0.83美元，环比下跌约50%. 另外，Seeking Alpha调查分析师的预测结果为，预计公司一季度营收为9.59亿美元，每股收益为0.84美元，毛利润为62.1%. 另外，同店销售料增长2.6%，亚太和北美地区的同店销售预计超过3%，抵消欧洲市场的疲弱。
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蒂芙尼在经历了品牌形象、产品和门店设计改革之后，业绩是否已经开始稳步回升？投资者仍在寻求更多的业绩数据支撑。
在个股评级方面，目前华尔街有15家投行的分析师覆盖蒂芙尼，其中，8位分析师给予公司“买入”评级，7位分析师给予公司“持有”评级，没有分析师建议卖出。总体来看，评级超过53%为正面评级。
其中，最高的目标价由Jefferies给出，为125美元，较最近一个交易日收盘价尚有22%左右的涨幅。此外，瑞信和Guggenheim给予公司“买入”评级，设立目标价120美元；最近，奥本海默也给予公司“买入”评级，并且设立目标价为115美元，Loop Capital维持公司“买入”评级，目标价为103美元；Cowen & Co同样维持公司“买入”平均，给予110美元的目标价；摩根士丹利给予公司“持股观望”评级，目标价为94美元。
值得注意的是，汇丰银行此前表示，在众多零售股中，看好蒂芙尼的后市潜力，料其仍有25%的上涨潜力。
汇丰分析师表示，名牌珠宝市场整体表现优于奢侈品行业，且蒂芙尼新管理团队积极实施变革、提高执行力，有利于后市公司的发展。且公司去年底全球可比销售额实现了自2015年第三季度以来的首次增长。
同样提出喜欢蒂芙尼新管理层的“高度紧迫感”的，还有KeyBanc，此前，该行表示，对蒂芙尼“最近在白银首饰领域的强势”和“高端珠宝的改善迹象”进行了调查。“注意到利润率略有改善，再加上销售额不断上升，这应该会给蒂芙尼公司带来持续的收益增长。
Jefferies分析师Randal Konik也表示，仍对蒂芙尼保持信心，新管理层的变革是为集团未来长期增长采取必要的改革措施，一旦销售增长重现正规，会在股价上得到体现。该行维持蒂芙尼125美元目标价及“买入”评级。
不过，也有分析师担忧蒂芙尼目前估值过高，其在“千禧一代”群体中的品牌重塑努力也失败了，其新管理层的努力所激发的投资者乐观情绪被过分夸大了，且毫无依据。而且，还有分析担忧，蒂芙尼目前的首席设计师虽然被指派为负责“千禧一代”系列产品的负责人，但他曾因为“对年轻人需求洞察不足”而被Coach辞退。
而且，蒂芙尼面临的竞争压力仍然不容忽视。轻奢价格段竞争对手潘多拉（Pandora）凭借价格、DIY以及针对独立女性的营销，近年来迅速崛起和扩张，大举蚕食蒂芙尼在珠宝市场的份额，并直接造成了美国珠宝品牌过去几年的低迷。
除了潘多拉，蒂芙尼的竞争对手宝格丽则紧抓“女性意识崛起”主题，以“闺蜜情”为主题，推出Sisterhood限定系列女士包；卡地亚（Cartier）同样开始主打年轻化路线，邀请中国演员马思纯出演《豹姿魅影》微电影，主推Panthère de Cartier卡地亚猎豹腕表。
显然，蒂芙尼已经意识到危机的来临，更换设计师、CEO，推出高性价比系列产品，甚至推出毛线球、色调的乒乓球拍套装、以纯银制作的镀金银罐等生活方式系列，一系列动作都引发热议，让蒂芙尼在各大主流媒体及社交媒体上攒足了眼球，一时间，蒂芙尼这家百年老店成为了“网红”，免费出现在了各大媒体的版面上。对于蒂芙尼的业绩也有正面的影响——业绩从连续下跌中止跌反弹，虽然幅度有限。
接下来，这家“百年老店”的业绩复苏之路仍有很长的一段路要走，本季度的财报，投资者将期待看到公司更进一步的增长。
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