iPhone出货量难有大幅增长 华尔街为何仍一致看好博通？

4月30日，博通宣布收窄2018财报二季度的营收指引区间，预计即将于6月7日（周四）公布的二季度营收为50亿美元，波动范围从+/-7500万美元收窄至+/-2500万美元。据博通CEO陈福阳的说法，这个调整主要是出于其无线芯片出货量低于预期的考虑。此外，博通预计三季度营收将为50.5亿美元，波动范围是+/-7500万美元，不及市场的预期52.4亿美元。

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从一季度财报来看，博通的整体收入有40%都来源于它的无线业务，而该业务又主要依赖iPhone销量，因为博通共为iPhone供应八个零部件。此前，外媒曾多次报道苹果最新推出的iPhone（尤其是iPhone X）销量低迷。BlueFin Research Partners分析师曾在3月份报道，其调查显示苹果将2018年上半年iPhone X的销量目标削减了600万台，整个2018年或只会卖出2.19亿台iPhone。

此外，博通芯片的另一重要客户三星也在最新的一季度财报中也表示，“由于需求疲软及智能手机行业日益激烈的竞争，三星旗舰机型销售有所停滞”，采用了博通无线连接组合芯片的Galaxy S9销量不如预期。

不过，博通在5月4日触底之后逐步回升，这在一定程度上与苹果公布的超预期财报有关。财报显示二季度iPhone出货量为5220万部，较2017年同期增长3%。虽然比起一季度下跌超过 32%，但考虑到节假日消费因素，所以这个下跌属于正常范畴。对比同期销量，2018 年 Q2 的 iPhone 销量依然创下了有史以来第二好的成绩。

诚然，在增长日益放缓的智能手机领域，未来iPhone出货量同比或难有大幅增长。对于这个挑战，博通的最佳应对方法将继续提高向iPhone供应部件的单价。根据摩根大通分析师Harlan Sur本周三发布的报道，博通将向苹果提供新iPhone中的所有非射频芯片，意味着每部iPhone将为博通带来10美元的收入。

按照Sur的说法，博通将是2018年iPhone无线充电、Wi-Fi、GPS功能的唯一非射频芯片供应商，预计此类芯片单价将提高8%-10%。这将有助于提升博通的盈利能力和自由现金流。摩根大通预期，博通周四公布的调整后每股收益将达为4.77美元，略低于英为财情显示的4.78美元；但小摩预计三季度EPS将达到4.63，高于分析师预期的4.59美元。该投行重申对博通的“增持”评级，目标股价为337美元，意味着到年底前还有逾30%的上涨空间。