深度解构欧佩克关于增产的混杂信号：这只是稳定油价的套路
Ellen R. Wald 博士 | 2018年6月6日 18:35
英为财情Investing.com - 上周，在欧佩克和俄罗斯考虑将产量提升多达100万桶/日的消息传出后，油价急剧下跌。但现在主要石油生产国似乎开始反悔，或者说，至少他们传递出了模棱两可的信号。这种姿态的意图可能在于阻止油价再次出现像10天前那样的波动，而不应该被市场理解为欧佩克在6月22、23日维也纳会议上将采取（又或是避免）某种举动的明确标志。
上周末，沙特阿拉伯、科威特、阿曼和阿联酋在科威特举行了“非正式”会面。石油部长们拒绝透露任何会议上讨论的内容，只是发表了一个模糊的声明，称将维持他们“现有的合作以及减产参与国所作出的持续努力成果”。大多数欧佩克观察者对声明的解读是，位于波斯湾的这几个重要石油生产国在欧佩克的下次会议上将反对增产。
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然而，随后石油部长们又对声明作出了补充，呼吁“维持目前的伙伴关系，以便不断适应变化的市场动态，寻求消费者和生产者的共同利益”。这一声明又暗示，出于对市场条件的考虑，海湾地区产油国其实对增产是持开放态度的。随着委内瑞拉的石油产量持续下滑，全球范围内越来越多的炼油商表示他们计划停止购买伊朗石油，且美国得克萨斯州和北达科他州仍然面临生产瓶颈问题，石油市场正在逐渐收紧。
最后，部长们又强调，石油项目的投资水平仍未回到保证满足未来需求的必要水平。沙特尤其强调，这是油市经历2015年价格崩盘后成功复苏的关键。
然而，这对油长们而言是一个毫无意义的标准。以资本支出和投资作为基准的问题在于，每个公司的投资触发价格点是不同的。像荷兰皇家壳牌公司(NYSE:RDSa)这些石油公司，它们已经彻底改变了支出和投资策略，有可能永远不会再涉足那些在过去曾作为主要国际石油公司（IOC）一大特点的大型石油项目。
虽然产油商会因油价上涨而获得更多的收入，但他们可能更偏向于选择增加向股东派发的股息，或者投资页岩油地区的小型项目，而非把现金花在大型石油开采项目上。这个神奇的“投资触发价格点”根本无法预测。
海湾地区产油国的声明如此模糊，应该是有意为之，旨在抵消此前圣彼得堡经济论坛上暗示欧佩克和俄罗斯有意增产的声明。不过，比起增产的传言令市场风声鹤唳，投资者对上周六的科威特会议却似乎无动于衷。
俄罗斯对于本周要发表的声明也显得小心翼翼。俄罗斯石油部长诺瓦克计划本周与俄罗斯石油公司会面，讨论增产的话题。仅次于俄罗斯石油公司Rosneft(OTC:OJSCY)的俄罗斯第二大油企卢克石油(OTC:LUKOY)已经表示，它支持放宽生产限额。预计俄罗斯其他石油生产商也将支持增产。但与此同时，诺瓦克已在周二发表的声明中遏制了大幅增产的可能，称任何潜在的生产调整都将取决于需求。
同时，沙特阿美石油公司上调了向其亚洲、西北欧和地中海地区客户供应的大部分7月石油合同价格。投资者不应将其解读为沙特今年夏季没有增产打算。因为远期石油合同会根据当前市场情况定价，如果欧佩克选择增加产量，沙特阿美可能会对其8月、9月和10月的合同价格进行调整。
因此，投资者不应仅仅依靠这些混杂的信息和信息量极小的声明来认定欧佩克不打算在6月份会议上增产，而应该只把它们看作是产油国在常规会议召开前为防止价格大幅波动而采取的策略。
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