股价一年涨逾110%令美元树望尘莫及 Five Below为何能独辟蹊径？

财报显示，2018财年第一季度Five Below总营收同比增长27.2%至2.963亿美元；净利润达2180万美元，合每股39美分，超出分析师预期的32美分，较去年同期高出129%。按照公司首席执行官Joel Anderson的说法，这得益于新门店持续优异的表现、健康的同店销售增速、强劲的毛利率及税改利好。

一季度，该零售商的同店可比销售录得了3.2%的增幅。新店方面，截至6月6日，Five Below已经开设了本财年125家目标新店中的42家，称预期新门店将成为公司在2020年达到20%销售增长的最大催化剂。在指引中，Five Below已经将2020年的门店开张目标从此前的2000个上调至2500个。截至5月5日，它已经在美国32个州经营着658家分店。此外，公司还宣布将在亚特兰大建立分销中心；未来几年里计划建立三个分销中心来帮助管理不断增长的门店规模。

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虽然同样是走低价战术，但Five Below与美元树却有一个明显的区别：前者专注于非必需消费品的低价市场，后者则从家庭必需消费品中获得大部分的销售额。Loop Capital总经理Anthony Chukumba指出，这是两个有区别的概念，也是前者表现突出的原因之一。Five Below专注于青少年的趋势潮流，只需要 5 美元，他们便可以买到一些运动用品、小饰品等等。另一方面，美元树则日益面临着来自德国的连锁店Aldi和Lidl等行业新进入者的激烈竞争。

强劲业绩表现的推动下，近期多位华尔街分析师覆盖了Five Below的评级。摩根大通零售分析师Mathew Boss上周将对该零售商的目标股价从87美元上调至107美元，维持“增持”评级。小摩指出，Five Below的新店经济在其覆盖的同类股票中是最佳的，当前2500间门店的预期甚至还过于保守了。

此外，RBC分析师Ciccarelli亦维持对Five Below的“增持”评级，将目标股价从77美元上调至104美元；瑞士信贷分析师Judah Frommer重申“跑赢大盘”评级，目标股价从88美元上调至96美元；Buckingham Research Group分析师Kelly Crago重申“买入”评级，目标股价从77美元上调至115美元。

不过，也有分析师指出Five Below面临的风险。其逾27%的营收增长乍看之下十分强劲，但深究一下就会发现，这一增幅主要是得益于该零售商快速增长的门店规模；现存门店的销售仅增长3.2%，处于公司3月份公布指引区间的低端。而且，3.2%的同店增幅主要得益于客户更高的平均支出，事实上一季度的客流已经有微幅的下滑。