途牛的“牛途”何时开启？华尔街还在观望

值得关注的是，途牛的股价一年涨跌幅为-5.31%，公司在今年第一季度的股价表现并不尽人意，第一季度（1月1日-3月31日交易日）股价下跌累计达到21.51%，而第二季度（4月1日-6月9日交易日）公司股价则累计上涨达到30.23%.

近期，途牛多次曝出负面消息，其中包括了：有网友发现途牛旅游网在其“必备美食”中宣传海龟肉引发热议，随后，途牛官方微博回应：前期对攻略用户贡献内容审核不够严格造成，官方道歉并删除该内容。同时，正在全面排查其他用户内容部分，并将加大审核力度。

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此外，近期公司组织的“北欧四国12日游”旅行团在旅行过程中，游客在用餐后返回大巴车，发现留在车上的个人物品悉数被盗，丢失物品总价高达17万元。途牛先是否认公司对此事负有相关责任。随后，又回应称，承诺除保险承担赔偿金额之外，额外补偿游客新买商品损失的20%，对丢失旧物的游客补偿3000元/家庭。

就公司目前的舆情情况来看，虽然近期负面消息较多，不过公司的公关部门随后都做出了正确的回应，尽量将负面舆情的影响降到最低。根据舆情机构Accern发布的上市公司舆情报告来看，截至上周日，途牛的舆情转好，呈现积极的趋势。该机构通过对超过2000万条新闻及博客内容的综合评估，得出途牛当前的综合舆情评分为0.03（在Accern舆情指数中，公司舆情得分范围为-1到1，而得分越接近1的公司，代表正面舆情越高），另外，Accern给出公司的舆情影响力评分为47.067，该得分预示公司股价近期不会受到舆情方面的太大影响。

那么，途牛股价的弱势已经被扭转了吗？后市会维持近日的强势吗？华尔街的分析师们目前存在分歧。从最近的研报来看，瑞信将途牛的股票评级从“跑赢大盘”下调至“中性”，Bidask Club上调了公司评级，从原来的“强烈卖出”上调至“卖出”，而Valu Engine则将公司股票评级从“卖出”上调至了“持有”。

另外，分析师同样对途牛的后市业绩预期判断意见不一。此前，公司最新公布的财报显示，途牛第一季度营收4.8亿人民币，同比增长5.4%，净亏损为7160万元人民币（约合1140万美元），而2017年同期净亏损2.874亿元人民币。基于非美国通用会计准则，净亏损2380万元人民币（约合380万美元）。

这一份财报中，公司每股盈利亏损0.03美元，是符合此前华尔街分析师的预期的。但是，就在公司财报发布后的那一个交易日里，公司股价却暴跌7%。

有分析师担心途牛增长放缓，以及受到政策限制的“其他收入”由2017年同期的1亿元下跌至今年一季度的7800万元，原因在于来自航空票务的佣金和服务公司收取的服务费同比下降。

此前，江苏省消保委就平台自营产品飞机票退改签规则及依据，平台提供消费者售后服务内部工作机制，对平台内入驻飞机票代理商监督管控机制，平台自营机票、酒店等相关产品捆绑销售现状及整改对策等4个方面向7家互联网机票销售平台进行了解，对于存在问题及对策进行沟通。

在相关企业被约谈以后，包括途牛在内的7家互联网机票销售平台承诺将建立更为严格的代理商经营规则，对违规操作的代理人坚决予以清退；在平台醒目位置向消费者展示机票退改签规则，并承诺自营及代理商的机票退改签收费与航空公司相关政策保持一致、不加收任何额外费用；对于捆绑销售产品，承诺全部解绑，还消费者选择权。

另外，途牛还同时面临其在行业内竞争压力增大的困境。根据《2017年度中国在线旅游度假行业发展报告》的数据显示，2016年国内在线度假自助游市场，途牛份额紧随携程，位列第二。而到了2017年，携程以22.7%占据首位，随后为飞猪17.2%、同程15.3%，途牛14.8%掉到第四名。看来，高达60%的营销成本投入也并没有让公司保持在行业内的市场份额，而同行的该类项投入为30%左右。

不过，就在股价因投资者担忧下跌之际，途牛方面宣布，未来半年内，途牛董事长敦德、首席财务官辛怡、首席技术官陈世宏及资深副总裁张伟将使用个人资金增持途牛上市公司股票，购买总额不超过200万美元。

不可否认的是，途牛本季度业绩虽然亏损，但是仍处于逐步收窄的状态内。Non-GAAP的净亏损只有2380万元人民币，而去年同期为2.26亿元。总运营费用3.8亿元，同比降低31.4%。而且，虽然一季度途牛亏损，但是，一季度公司运营现金流为1470万元人民币，而去年同期为亏损4.394亿元人民币。有分析认为，逐步减亏的途牛，目前的估值其实是被低估的。

另外，也有分析看好途牛目前的战略方向，分析师认为，公司已经从原有的网络旅游流量中间商转型成为一家以全渠道为目标，重点深耕线下，提升产品和服务质量的旅游服务商。途牛的长期目标是打造一个优质的旅游品牌，在消费者心中明确一个定位。当品牌不断被认知，在消费者心中定位成功，再加上全渠道覆盖，途牛就可以开始提升其业务的毛利率。

作者: Investing.com