股价刷新历史高点 教育龙头好未来的估值偏高了吗？

对于后市好未来的股价前景，华尔街目前对好未来的评级综合来看，给予公司“强烈买入”评级的有4名分析师，较三个月前减少了一名，另外，有2位分析师给予公司“持有”评级，较3个月前增加了一名。目前公司的评级平均等级是1.67（评级等级从1-5，1为强烈买入，5位强烈卖出）。

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具体来看，摩根大通在5月29日的一份研究报告中，将好未来的未来目标价从60美元上调至了65美元，给予公司“中性”评级；而此前，ValuEngine也将公司评级从“卖出”上调至了“持有”；Zacks Investment Research也则将好未来股票评级从“卖出”上调至“持有”；另外，Benchmark将好未来的目标价从37美元上调至42美元，给予公司“买入”评级。

和评级受到上调相对应的是，一些对冲基金和机构投资者近期也上调了其在好未来的持股仓位。韩国投资公司(Korea Investment CORP)近期提高了36%的好未来股票持仓，目前拥有公司0.13%流通股，价值约为2308.5万美元；Thornburg Investment Management Inc.继续增持公司股票，目前持股价值约为2.48亿美元；Veritas Asset Management LLP也增持了78万股，目前持股价值约为3.004亿美元；另外，Barings LLC和德意志银行一季度均有增持公司股票。对冲基金和其他机构投资者目前持有该公司60.23%的流通股份。

在最近的这些交易日里，好未来的股价上涨已经超过了华尔街分析师的12个月平均目标价44.13美元。一般来讲，当一直个股达到它的12个月股价目标后，逻辑上，分析师会有两种思路：下调估值，或者将目标价重新调整至更高的目标价位。那么，如果分析师要上调估值，就可能需要看公司当前的基本面情况如何，是否可以为股价继续上涨提供动力。

通过做小学奥数培训快速崛起的好未来，目前总市值为249.7亿美元，是中国国内在教育产业中布局较为完善的公司，其构建的五大教育产业事业群包括：智慧教育、教育云、内容及未来教育、K12及综合能力和国际及终身教育。另外，公司旗下共有学而思、学而思网校、家长帮等15个业务品牌。投资方面则有宝宝树、果壳网、作业盒子等在中国耳熟能详的品牌。

首先，公司业绩保持稳健增长。从业绩上来看，好未来最近的一份财报显示，公司上一季度每股收益为0.12美元，超过了市场分析师此前0.09美元的EPS预估，此前有卖方分析师预计公司2018年的每股盈利或达到0.52美元/股。此外，当季营收5.04亿美元，同比增长59.4%，同样超出市场此前预计的4.86亿美元。另外，公司净利润实现6953.9万美元，同比增长102.9%。好未来目前的净利润率为11.57%，净资产收益率为18.68%.

在线业务的增长是公司未来的重要看点之一。总体来看，公司的在线业务收入同比增长158.6%，所占收入比重上涨0.6个百分点至8.4%，达到历史最高水平, 持续保持较高的增速。报告期内，好未来的学生注册总量达261.6万人，较上年同期增长95.7%，这也是公司业绩增长的主要原因。而好未来注册学生大幅增长，主要是由于报名小班课和线上课程的人数增多，在线课程入学人数同比增长127.2%.

另外，K12领域仍有较大市场规模。根据资料显示，明年K12在线教育市场规模将由2017年的88.3亿元，增长至126.4亿元；在用户规模上，预计今年K12 在线教育市场用户规模达1969万人，渗透率已超过一成。随着在线教育业务商业模式的清晰、新一代家长群体的崛起和多年的市场培育, 料未来更多用户能接受更直接和廉价的在线授课模式。好未来近几年一直在抓紧不惧K12领域，抢占市场份额，随着学而思网校及培优在K12领域的突破，其线上业务未来仍有望进一步扩大。

总体而言，好未来在经过一段时间的上涨以后，虽然目前估值已经不便宜，但是由于其行业龙头的地位以及良好的增长前景，后市股价或仍有进一步上行空间。

作者: Investing.com