6年涨6倍的大牛股：Adobe时隔数年再转型 抢占电商市场“大蛋糕”

5月21日，Adobe宣布以16.8亿美元的天价收购电商平台Magento。Magento是一家基于云计算的电商内容管理系统（CMS）软件提供商，能将数字商务、订单管理和智能预测集成到一个统一的商业平台中。根据高德纳咨询公司的数据，Magento和甲骨文 (NYSE:ORCL)、IBM (NYSE:IBM)、赛富时 (NYSE:CRM)等知名公司一样，都是数字商务的领先者。

Adobe称，Magento去年营收约为1.5亿美元；平台总商品价值达1500亿美元，与之相比，亚马逊为3134亿美元。这笔交易料将在第三季度收尾，虽然可能会略微稀释Adobe在2018财年的收入，但外界预期不会对公司此前发布的财报指引产生重大影响。

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此举将为Adobe大打通向130亿美元电商市场的大门。有了Magento提供的工具，Adobe在面对其竞争对手赛富时、甲骨文、SAP公司时将更有优势。

这不是Adobe第一次作出转型尝试。五年多以前，Adobe就曾下过一步“险棋”——2013年，公司管理层决定将其业务形式从开发、销售套装软件转向云端订阅制的Saas（软件即服务平台），使用者必需缴纳月费，以获得Adobe为其社区提供的大量工具以及营销、广告和分析等商业服务。

这一策略曾引来外界强烈质疑，认为这将吞噬Adobe价格高昂的设计、摄影及视频软件带来的可观毛利。当时，Adobe最受欢迎的Creative Suite创意套件售价从1300美元至2600美元不等。而且，此举还遭遇上万名使用者的联名抗议。当年Adobe的营收一下子缩水了8%。

而在五年后看来，Adobe的这一决定被证明是明智之举。虽然将一次性付费用户转化成订阅用户在短期内对营收造成冲击，但长期来看带来了可观的循环收入。在2018年一季度，Adobe的数码媒体年化循环收入达到57.2亿美元。对于二季度，鉴于Creatve Cloud和Document Cloud增长强劲，研究机构Zacks预计这一数字将增长至60.4亿美元。

而且，转型为云服务软件之后，Adobe吸引新用户使用软件的门槛亦大大降低。此前用户需要一次性花费上千美元才能使用的软件，如今按月付费仅需支付50美元左右的价格就能使用Creative Cloud。这也令今年三季度Creative Cloud的付费用户增加到了100万。

成功的转型策略使得Adobe业绩不断击败分析师的预期。该公司上一次业绩不及预期还是在2014财年三季度，当时其营收比华尔街预期要低2000万美元。在今年3月份公布的财报中，Adobe一季度总营收同比增长24%至20.8亿美元，高于预期20.5亿美元；其扣除特定项目后的每股收益达1.55美元，同样超过预期1.44美元。一季度Adobe最大的业务部门数码媒体创下14.6亿美元的营收，同比增长28.1%，预期为14.3亿美元；第二大部门数码营销收入5.75亿美元，预期为5.724亿美元。

英为财情的分析师调查显示，二季度Adobe营收料为21.6亿美元，同比增长逾22%，较上一季度增长3.8%；每股收益料为1.54美元。投行Cowen周三称，预计最新公布的财报将显示Adobe两大部门业绩强劲，其中数码媒体部门营收将增长26%，高于公司3月份给出的25%保守预计。Cowen最新将Adobe的目标股价从255美元上调至265美元。巴克莱银行周二亦上调了Adobe的目标股价，从260美元升至270美元，暗示该股还有逾6%的上行空间。巴克莱重申对Adobe的“增持”评级。在所有覆盖这只股票的华尔街分析师中，有16个给出“买入”以上评级，3个为“持有”评级，没有“卖出”评级。

作者: Investing.com