星巴克遭多家机构下调评级 其真正风险并非关闭150家美国门店
Investing.com | 2018年6月21日 16:34
英为财情Investing.com - 星巴克 (NASDAQ:SBUX)在当地时间周二晚些时候向投资者表示，将在明年关闭150家在美国本土市场占有率较高的地区中业绩较差的直营店，这远高于以往每年关停50家的速度。星巴克周三股价下跌超过9%，收于52.22美元。过去一年，星巴克跌幅达到12.76%，52周股价交投范围在51.58-61.94美元。目前，星巴克股价位于这一区间的低端。
虽然在最重要的市场较此前更大规模地关停门店看似是一个失败的迹象，但减少150家门店对星巴克在美国的整体运营规模不会造成太大损伤。星巴克在美国共拥有超过13900家门店，与麦当劳的14400家已经相差不远。相反，这是星巴克应对销售增速下滑的必经之路。
过去三年，星巴克在美国共增设了逾2000家门店，这个扩张速度在很大程度上抢夺了现有门店的客流。研究机构Sanford Bernstein指出，随着新店开张速度加快，星巴克的交易增长速度从2012财年的6.5%下降至2017财年的-1%。星巴克此次关闭的门店都位于渗透率比较高的市场，而在咖啡馆并不普遍的美国南部和中西部将继续增设门店。
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星巴克关闭门店也有先例。2008年，创始人Howard Schultz重新接手这家咖啡连锁店后，就关闭了部分业绩不佳的门店，而星巴克的股价在接下来的十年间，有8年都录得了上涨。
因此，真正让市场担忧的可能是星巴克下调其三季度的业绩预期——预计可比同店销售仅增长1%，低于华尔街1.5%的增长预期。同店销售增速下滑的一个原因在于星巴克在4月份为对17万员工培训种族歧视内容而关闭全美6000家直营店。但除此之外，还有一个重要因素在于，星巴克预计截至6月份当季度中国的同店销售将持平、甚至稍微下滑。
Statista数据显示，中国是星巴克的第二大市场，截至2017年共拥有直营门店1540家。上月初，星巴克与雀巢达成了72亿美元的营销协议。有了这笔新资金，星巴克计划在2022年之前每15个小时增设一家中国新门店，预计届时在这个市场的门店规模将达到6000家。
长期来看，中国的确是星巴克一个比较前景的市场。但近期的业绩数据却不甚乐观。在4月26日公布的二季度财报中，星巴克在中国的同店销售增长4%，远低于一季度的7%；而三个季度前，这一数据还是8%。星巴克将希望寄托于下半年的大幅增长，但三季度作为增长引擎的中国市场停滞不前，这令下半年的前景蒙上阴影。星巴克首席执行官Kevin Johnson提到，部分假日特供产品表现平平、第三方外卖服务体验不佳，均对中国业务造成了一定的负面影响。
星巴克在中国还面临着一个问题——扩张过快。在2005年，其直营门店才只有185家，过去12年增长了逾7倍。目前，中国人均每年消费咖啡仅有1.4杯，还远低于美国的每人每年300杯左右的量。有分析师担忧，过快进入一个未知的市场会令星巴克股价面临下跌风险。
摩根士丹利分析师John Glass周三将星巴克的目标评级从“增持”下调至“持股观望”，目标股价从72美元下调至59美元，称对星巴克最新的中国市场展望感到惊讶。富国银行分析师Bonnie Herzog提到，几个星期前星巴克才在中国首次投资者大会上对这个市场发表乐观预期。该行维持对星巴克的“跑赢大盘”评级，但将目标股价下调1美元至64美元。Stifel分析师Chris O’Cull认为，虽然星巴克最新在中国业绩的疲软可以归咎为外卖服务方面受到的干扰，但这个问题可能会持续，并且影响长期业绩增长，因此建议对该股维持观望，目标股价下调至58美元。
此外，周三Telsey Advisors Group将星巴克的评级下调至“与大盘一致”，目标股价从74美元下调至60美元；BTIG下调至“中性”评级；科文公司将目标股价下调至61美元；穆迪将该股评级从A3下调至Baa1。
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