晶科能源晋升为光伏行业“出货王” 股价却跌跌不休？
Investing.com | 2018年6月26日 15:40
英为财情Investing.com - 中国光伏制造商晶科能源 (NYSE:JKS)将于6月26日盘前公布2018财年第一季度的财报，公司于2006年成立，2010年开始在纽交所上市交易。公开资料显示，公司目前是全球为数不多的拥有垂直一体化产业链的光伏制造商，业务涵盖了硅锭、硅片、电池片生产以及高效单多晶光伏组件制造。
从英为财情Investing.com的个股信息来看，公司近期的股价表现不佳，2018年以来，公司股价持续下挫，目前已经累计下跌逾42%，详细来看，晶科能源的较大跌幅主要集中在今年二月和六月，和同在美股上市的其他光伏企业以及MAC全球太阳能指数SUNIDX的下跌趋势基本符合。
6月1日，中国政府意外大幅缩减对太阳能发电行业的扶持政策，称其2018年不会建设更多太阳能发电站，并将下调光伏标竿上网电价（FIT）。而此前，政策曾帮助中国一跃成为全球最大的光伏市场。同时，中国也是全球最大的太阳能面板生产商。
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该政策决定近期内打压了全球范围内相关光伏个股股价，并促使分析师下调了对全球今年新增装机容量的预期，分析师认为，太阳能面板供应严重过剩将导致价格大跌。
其中，分析师Camron Barati表示，市场研究公司IHS Markit准备将其对今年全球光伏发电新增装机容量的预期调降5-10千兆瓦，或最多9%。该公司称，对中国的预估可能下调最多17千兆瓦。中国占据着全球光伏发电市场的半壁江山。
Camron Barati认为，原定用于国内项目的中国产低价太阳能面板供应过剩，将刺激其他国家的太阳能需求，弥补部分中国减少的需求。
不过，另一家市场研究机构Wood Mackenzie认为，中国新增装机容量或比原先预期低约20千兆瓦。
在今年稍早前，4月时，IHS Markit预计2018年全球光伏装机容量将达到创纪录的113GW，其中单是中国就有53GW。
随后，光伏行业公司遭到投资者“用脚投票”，行业指数、个股股价应声下跌。MAC全球太阳能指数SUNIDX、阿特斯 (NASDAQ:CSIQ)、晶科能源和英利 (NYSE:YGE)、包括美国太阳能板生产商美国太阳能公司 (NASDAQ:SPWR)和第一太阳能公司 (NASDAQ:FSLR)的股价均受到重挫。
虽然，中国政策的改变引起了市场的巨震，但是根据最新的“全球光伏市场报告”显示，尽管今年近期中国政府突然发布光伏新政，全年光伏新增装机量可能会出现下滑，但预计全球太阳能光伏市场不会受到太大的影响。
该报告预测中国以外的光伏市场今年将从2017年的45GW增长到60GW以上，而中国的新增装机量会大幅下降。这与台湾TrendForce对今年全球光伏市场负增长的预期相符：今年新增装机量达到92至95GW，其中中国新增光伏装机量下降40％至31.6GW。
从股价表现上看，在经历了近一个月的调整以后，光伏行业逐步消化利空消息，目前行业内的主要公司的股价都有所回涨，晶科能源的周线已经收红。截至上一个交易日，公司报13.9美元，市值为5.5亿美元，市盈率为20.85左右，贝塔系数为1.96.
不过，从评级来看，华尔街目前对于晶科能源持有观望态度的分析师仍然较多。按照Zacks的评级调查显示，目前晶科能源的分析师评级得分是3.67（评分为1-5，其中1代表强势买入，5代表强烈卖出），有1位分析师强烈看好晶科能源的后市股价，但是又2位分析师建议卖出公司股份，2位分析师建议持有股票，1位分析师则强烈建议卖出。平均目标价为14.66美元。
业绩方面，公司上一份季报是4月公布的2017年全年的财报，数据显示，晶科能源出货量创出历史新高成为行业“出货王”，但毛利率却降至冰点，在“亏损线”附近徘徊。
其中，2017年，晶科能源在出货量和销售方面表现强劲，出货量达9.8GW（9807MW），总营业额约为264.7亿元人民币。相比2016年的6，656MW和214亿元，分别同比增长47.3%和23.7%，这不仅是该公司史上表现最抢眼的一份财报，出货量也超过了所有同行的同期成绩。
但是，值得注意的是，晶科能源营收增加但净利润却反趋势降低，据晶科2017财报显示，主要是代工厂订单难以跟上市场需求增加，加上硅料价格上涨所致。公司的经营业绩却从2016年的13.5亿元人民币跌到2017年的3.253亿元，净值同比从2016年的9.907亿元下降到1.147亿元人民币，毛利由2016年的38.7亿元下跌22.7%至2017年的29.9亿元人民币。
对于光伏企业来说，组件毛利率是反应其盈利能力的重要标杆，有内部人士称，毛利率12%是组件企业是否盈利的边缘。然而，晶科2017年毛利率仅为11.3%，2016年这一数据是为18.1%.晶科能源称：毛利率的下降主要是因为组件平均价格下降，多晶硅价格上涨以及来自OEM合作伙伴的产量增加等因素。但是，这一数据远远低于同行业毛利率最高的隆基的30.7%.
对此，分析师认为，行业中，除了隆基以外，晶科能源等光伏企业都维持在较低的赢利点范围内，靠大订单维持盈利增长，通过采用低价策略，提高市场占有率，从而维持盈利。
对于本季度的业绩，英为财情Investing.com的财报数据预测，晶科能源本季度营收将为7.217亿美元，每股收益将为0.23美元。该预期低于公司去年同期的每股收益0.28美元的业绩。
风险方面，投资者仍要注意美国和中国的贸易摩擦后市是否继续发酵。全球贸易环境变化，对于晶科能源也是一大挑战，因该公司有50%的业务都在美国。目前来看，这一影响已经在公司业绩上有所体现了。
当然,值得注意的是，包括晶科能源在内的多家光伏企业也已经开始发力新兴市场，“全球光伏市场报告”显示，印度、欧洲和各大洲的许多新兴市场的光伏市场将在2018年出现强劲增长。到2019年，除中国外的光伏市场将达到100GW的新增装机容量。预计这一数字将继续增长。
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