一周前瞻：美股跑赢全球股市后市仍看好 油市关注两个趋势间的博弈

美国主要股指是全球主要基准股指中表现较为优秀的。美国股指仍处于同期上行趋势线的上方，其中包括道琼斯工业平均指数，因该指数覆盖的出口依赖型跨国公司受到的冲击最为严重。

鉴于许多分析师都认为贸易战对美国经济可能产生的不利影响只是暂时的，美国投资者可能会一直支撑到这轮风暴结束。虽然对于美国股市来说，这听起来并不乐观，但目前美股正处于二战后第二长牛市的第九年，它仍然轻松超越了其他地区。

美国经济的前景明朗，至少从近期出炉的一些经济数据来看是这样。美联储2%的通胀目标已经达到，为自2012年4月以来的首次。失业率处于18年来的最低点；个人收入在 5月份增长了0.4%，高于前一个月的0.2%，薪资增长了0.3%。这似乎证实了美联储主席鲍威尔所说的话。在6月13日的联邦公开市场委员会会议上，他称“经济表现非常好”。

不过，美国商务部报告称，占美国经济活动三分之二以上的美国消费者支出仅增长0.2%。4月份的支出数据也下调至增长0.5%，此前报告的是0.6%。那么，消费者的收入都去哪了？

上个月，美国居民储蓄额从前一个月的4480亿美元上涨到4820亿美元，增长率从3%上涨至3.2%。这可能表明消费者不太愿意冒险，恐怕是开始担心贸易战引发的全球经济增长结束。

尽管如此，我们唯一需要的就是股票的供求平衡，许多人认为这是经济逆转之前的领先指标。虽然标普500连续第二周下滑，但已连续第三个月上涨。道琼斯工业平均指数连续第三周下跌，从月线来看，也结束了两个月的涨幅。与标普一样，纳斯达克综合指数连续第二周下跌，但月线录得三连涨。罗素2000指数在连涨四个月的同时出现首周下跌。

非美指数的看跌迹象更为显著。斯托克600指数连续第二周下跌，六周中有五周下跌，连跌两月。MSCI AC亚太指数连续第三周下跌，连续第二个月下滑。MSCI全球股票指数连续第三周下跌，连续第二个月下挫。

不过，经济强劲支撑美国牛市持续的论据，也可以用来说明，美国市场已经触顶。毕竟，俗话说，蜡烛在熄灭之前燃烧得最亮。收益率曲线趋平也佐证了这一警讯，虽然我们目前仍然保持看涨立场。

美国10年期国债收益率和2年期国债收益率相差32.8个基点，这是自2007年以来的最窄水平。地缘政治不确定性一直在推动投资者远离风险资产。他们转向了避险资产美债，从而令收益率曲线的长端承压。

同样，短期利率也一直在支撑短期国债。投资者担心美联储加息前景和长期收益率下降将导致收益率曲线发生逆转。这将令经济平衡变得扭曲：正常情况下，短期国债的收益不会高于长期国债。收益率曲线逆转被认为是衰退即将到来的可靠信号。

然而，即使事实确实如此，从统计数据来看，从迹象出现到经济开始衰退通常需要五个季度的时间。而且，我们无法预知未来，因此需要继续将我们看到的证据作为依据。美国经济仍然蓬勃发展，尽管美国投资者担忧所有潜在的风险，但他们仍然坚定地持有股票。

因此，我们仍看涨美股，近期的下跌不过是买入机会。目前可能是实力较弱的投资者离场、而聪明钱增加持仓量、同时更多的外国投资者被吸引的时候。如果是这样的话，我们可能会看到一个更强大、更持续的上涨行情，期间标普500和道指料将和纳斯达克、罗素2000指数一样突破1月份的纪录。