股票三年半内涨近11倍：医疗科技界的“独孤求败”阿比奥梅德
Investing.com | 2018年7月3日 18:23
英为财情Investing.com - 今年上半年标普500指数涨幅最多的几只成分股中，有一个投资者比较陌生的名字——阿比奥梅德 (NASDAQ:ABMD)。这是一家心脏系统医疗设备公司，今年5月底才取代了温德姆酒店集团被纳入了标普500。年初迄今，阿比奥梅德涨势甚猛，累计增幅达到118.26%，在标普500指数成分股中高居第二位。2015年以来，其涨幅更是逼近11倍。目前，这只医疗科技股的市值约为182亿美元，市盈率为139.8，贝塔系数为0.18。
阿比奥梅德的核心优势在于，其主要用于治疗冠状动脉疾病的Impella系列心脏泵目前还是市场最先进的设备，基本上无竞争对手可言。其王牌产品之一，Impella 2.5导管，在2015年3月份获得美国食品药品监督管理局（FDA）的批准，成为市场上首个用于选择性和紧急性高风险经皮冠状动脉介入治疗（PCI）程序的设备。
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杰富瑞集团分析师Raj Denhoy指出，“在这项技术上，医生们的选择并不多，（阿比奥梅德）确实没有什么竞争对手。就算有，也没有哪家公司的医疗设备及得上其全面程度。”除Impella 2.5导管外，Impella CP和Impella 5.0也是经过FDA批准的心脏泵；用于治疗右心衰竭的Impellar RP在2017年成为获FDA批准的唯一经皮配置的临时心室支持装置。
阿比奥梅德的心脏泵正在迅速攻占市场，有逐渐取代传统充气方法的趋势。后者的效率较低，长远来看会增加总成本。也就是说，目前阿比奥梅德的是市场上最好的选择，其续约率接近100%。
而且，这个市场规模相当大。对于获得批准的产品，公司管理层预计仅在美国就有23.1万患者进入市场。在这部分人群中，阿比奥梅德当前的产品渗透率还只有9%，因此还有很大的提升空间。此外，德国和日本也是两个逐渐升温的市场，预计分别有2.5万名和5万名符合治疗条件的患者。而且，今年4月份，阿比奥梅德最新推出的Impella 5.5心脏泵也获得了欧盟监管机构的批准。
从2014至2018财年，阿比奥梅德的收入平均年增长率达到34.2%，净利润平均年增长率达到35.8%。在5月初公布的2018财年四季度财报中，阿比奥梅德收入同比增长40%至1.744亿美元，其中Impella心脏泵系列收入同比增长42%至1.683亿美元。分地区来看，该系列在美国的营收增长35%（1.462亿美元），非美地区增长107%（2210万美元）。
财报还显示，阿比奥梅德的毛利润从去年同期的84.6%下滑至82.7%，但仍然维持在高水平。当季营业利润为4760万美元，同比增长64%，营业利润率从23.3%提升至27.3%。
公司管理层预计，2019财年总收入将落在7.4-7.7亿美元的区间，同比增长25%-30%；预计GAAP营业利润率达到28%-30%。阿比奥梅德下一份财报将在8月2日公布。
6月底，Piper Jaffray分析师Matt O’Brien将阿比奥梅德的目标股价从360美元上调至480美元，重申对该股票的“买入评级”，称Impella系列设备及其他技术将继续令阿比奥梅德领先于市场。汤森路透数据显示，在覆盖该股票的分析师中，阿比奥梅德获得五个“强烈买入”评级，四个“买入”评级，两个“持有”评级，无“卖出评级”，平均目标股价为418.33美元。周一，阿比奥梅德收于412.51美元。
目前，阿比奥梅德面临的一个问题在于，其在美国相当依赖联邦医疗保险（Medicare）来为老年患者提供补贴，以使用相对更加昂贵的Impella心脏泵，其平均售价为22000美元，而充气法仅需收取800美元，尽管后者的长期成本更高。这意味着，如果Impella要成为冠状动脉疾病治疗的标准配置，则需要保险机构和Medicare继续提供资金。
此外，较为昂贵的股票价格也是投资者需要思考的风险。杰富瑞集团分析师Raj Denhoy称，“阿比奥梅德的估值相当高，因此该公司必须证明其未来还有巨大、开放的上涨空间。”
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